Monien vuosien ajan suuri osa rahoitussuunnittelijoista ja osakevälittäjistä loi asiakkailleen salkkuja, jotka koostuivat 60% osakkeista ja 40% joukkovelkakirjalainoista tai muista korkotarjouksista. Ja nämä salkut menestyivät melko hyvin koko 80- ja 90-luvun. Mutta sarja karhumarkkinoita, jotka alkoivat vuonna 2000 yhdessä historiallisesti alhaisten korkojen kanssa, ovat heikentäneet tämän sijoittamistavan suosiota. Jotkut asiantuntijat sanovat nyt, että hyvin hajautetussa salkussa on oltava enemmän omaisuusluokkia kuin vain osakkeet ja joukkovelkakirjat. Seuraavien asiantuntijoiden mielestä on nyt käytettävä paljon laajempaa lähestymistapaa kestävän pitkän aikavälin kasvun saavuttamiseksi.
Markkinoiden vaihtaminen
Tangent Capitalin pääomasijoitusstrategi Bob Rice puhui viidennessä vuotuisessa sijoitusuutiskonferenssissa vaihtoehtoisista sijoituksista. Hän ennusti, että 60/40 -kannan ennustetaan kasvavan tulevaisuudessa vain 2, 2% vuodessa ja että riittävän monipuolistua haluavien on tutkittava muita vaihtoehtoja, kuten pääoma, pääoma, hedge-rahastot, puutavara, keräilyesineet ja jalometallit.
Rice luetteloi useita syitä, miksi 60/40-yhdistelmä on toiminut yhtä hyvin kuin viime vuosikymmeninä, kuten korkeat osakearvostukset, aiemmin käyttämättömät rahapolitiikat, lisääntyneet joukkovelkakirjarahastojen riskit ja alhaiset hinnat hyödykemarkkinoilla. Toinen tekijä on ollut digitaalitekniikan räjähdys, joka on vaikuttanut huomattavasti teollisuuden ja talouden kasvuun ja toimintaan.
”Et voi enää enää sijoittaa yhteen tulevaisuuteen; sinun on sijoitettava useisiin futuureihin ”, Rice sanoi. ”Asiat, jotka ajoivat 60/40 salkun töihin, ovat rikki. Vanha 60/40-salkku teki asioita, joita asiakkaat halusivat, mutta nämä kaksi omaisuusluokkaa yksinään eivät pysty tarjoamaan sitä enää. Se oli kätevää, se oli helppoa, ja se on ohi. Emme luota osakkeisiin ja joukkovelkakirjalainoihin täysin suorittaakseen tuloja, kasvua, inflaatiosuojaa ja heikentävää suojaa."
Rice mainitsi edelleen Yalen yliopiston pääomarahastoa erinomaisena esimerkkinä siitä, kuinka perinteiset osakkeet ja joukkovelkakirjat eivät enää olleet riittäviä tuottamaan merkittävää kasvua hallittavalla riskillä. Tällä rahastolla on vain 5% salkustaan kohdistettuina osakkeisiin ja 6% minkä tahansa tyyppisissä päälainoissa, ja toinen 89% on kohdistettu muille vaihtoehtoisille sektoreille ja omaisuusluokille. Yhden salkun allokointia ei tietenkään voida käyttää laajapohjaisten ennusteiden tekemiseen, tosiasia, että tämä on rahastojen historian alhaisin allokaatio osakkeille ja joukkovelkakirjalainoille, on merkittävä.
Rice myös rohkaisi neuvonantajia tarkastelemaan joukkoa vaihtoehtoisia tarjouksia joukkovelkakirjalainojen sijasta, kuten osakepääomayhtiöt, rojaltit, kehittyvien markkinoiden velkainstrumentit sekä pitkät / lyhyet laina- ja osakerahastot. Tietenkin neuvonantajien tulisi laittaa pienet ja keskisuuret asiakkaat näihin omaisuusluokkiin sijoitusrahastojen tai pörssiyhtiöiden (ETF) välityksellä pysyäkseen vaatimusten mukaisina ja hallitakseen riskejä tehokkaasti. Mutta kasvava määrä ammattimaisesti tai passiivisesti hallittuja instrumentteja, jotka voivat tarjota monipuolistamista näillä alueilla, tekee tästä lähestymistavasta entistä toteuttamiskelpoisempaa kaiken kokoisille asiakkaille.
Vaihtoehtoinen salkku
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - apulaisprofessori Kalifornian luterilaisessa yliopistossa ja sijoitustoimitusjohtaja, instituuttikonsultti Merrill Lynch & Co: n kanssa Century Cityssä, Kalifornia - julkaisi paperin IMCA Investment ja Wealth Management -lehti vuonna 2012. Tässä lehdessä hahmotellaan 60/40-yhdistelmän puutteita ja miten se ei ole historiallisesti menestynyt hyvin tietyissä talousympäristöissä. Shahidi väittää, että tämä yhdistelmä on melkein yhtä riskialtista kuin kokonaan osakkeista koostuva salkku, joka käyttää historiallista tuottoa vuodelta 1926.
Shahidi luo myös vaihtoehtoisen salkun, joka koostuu noin 30%: n joukkovelkakirjalainoista, 30%: n inflaatiosuojatuista arvopapereista (TIPS), 20%: n osakkeista ja 20%: n hyödykkeistä, ja osoittaa, että tämä salkku tuottaa lähes täsmälleen saman tuoton ajan kuluessa, mutta paljon vähemmän volatiliteetti. Hän kuvaa taulukoiden ja kaavioiden avulla tarkalleen kuinka hänen "e-tasapainotettu" salkunsa menestyy hyvin useissa suhdannevaiheissa, joissa perinteinen sekoitus on heikko. Tämä johtuu siitä, että VIHJEillä ja hyödykkeillä on taipumus menestyä paremmin nousevan inflaation aikana. Ja kaksi hänen portfolionsa neljästä luokasta toimii hyvin jokaisessa neljässä laajentumisen, huipun, supistumisen ja läpimenoajan syklissä, minkä vuoksi hänen portfolionsa voi tuottaa kilpailukykyisiä tuottoja huomattavasti alhaisemmalla volatiliteetilla.
Pohjaviiva
60/40 osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen yhdistelmä on tuottanut erinomaista tuottoa joillakin markkinoilla, mutta sillä on myös joitain rajoituksia. Viime vuosikymmenien markkinoiden epävakaus on johtanut siihen, että yhä useammat tutkijat ja rahanhoitajat suosittelevat omaisuuden laajempaa kohdentamista pitkän aikavälin kasvun saavuttamiseksi kohtuullisella riskitasolla.
