Mikä on epänormaali paluu?
Epänormaali tuotto kuvaa epätavallisia voittoja, jotka tietyt arvopaperit tai salkut tuottavat tietyn ajanjakson aikana. Suorituskyky poikkeaa investoinnin odotetusta tai odotetusta tuottoprosentista (RoR). Odotettu tuottoprosentti on omaisuuserien hinnoittelumalliin perustuva arvioitu tuotto, joka käyttää pitkäaikaista historiallista keskiarvoa tai useita arvonmäärityksiä.
Epänormaalia tuottoa kutsutaan myös alfa- tai ylimääräiseksi tuottoksi.
Miksi epänormaalit palautukset ovat tärkeitä
Epänormaalit tuotot ovat välttämättömiä arvopaperin tai salkun riskikorjatun tuloksen määrittämisessä verrattuna kokonaismarkkinoihin tai vertailuindeksiin. Epänormaalit tuotot voivat auttaa tunnistamaan salkunhoitajan taitoja riskisopeutetuin perustein. Se kuvaa myös sitä, saivatko sijoittajat riittävän korvauksen oletetusta sijoitusriskin määrästä.
Epänormaali tuotto voi olla joko positiivinen tai negatiivinen. Luku on vain yhteenveto siitä, miten todelliset tuotot eroavat ennustetusta tuotosta. Esimerkiksi ansaitseminen 30% sijoitusrahastossa, jonka odotetaan olevan keskimäärin 10% vuodessa, tuottaa epätavallisen 20%: n positiivisen tuoton. Jos toisaalta tässä samassa esimerkissä todellinen tuotto oli 5%, tämä tuottaa negatiivisen epänormaalin 5%: n tuoton.
Kumulatiivinen epänormaali tuotto
Kumulatiivinen epänormaali tuotto (CAR) on kaikkien epänormaalien tuottojen summa. Yleensä epänormaalin kumulatiivisen tuoton laskeminen tapahtuu pienessä ajassa, usein vain päivinä. Tämä lyhyt kesto johtuu siitä, että todisteet ovat osoittaneet, että päivittäisten epänormaalien palautusten yhdistäminen voi luoda virheitä tuloksiin. Kumulatiivista epänormaalia tuottoa (CAR) käytetään mittaamaan oikeudenkäyntien, yritysostojen ja muiden tapahtumien vaikutusta osakekurssiin. Kumulatiivinen epänormaali tuotto (CAR) on hyödyllinen myös määritettäessä omaisuuserien hinnoittelumallin tarkkuutta odotettavissa olevan suorituskyvyn ennustamisessa.
Pääomaomaisuuden hinnoittelumalli (CAPM) on kehys, jota käytetään laskettaessa arvopaperin tai salkun odotettu tuotto perustuen riskitöntä tuottoprosenttia, beetaa ja odotettua markkinoiden tuottoa. Laskettuaan arvopaperin tai salkun odotettavissa oleva tuotto, epätavallisen tuoton arvio saadaan vähentämällä odotettu tuotto toteutuneesta tuotosta. Epänormaali tuotto voi olla positiivinen tai negatiivinen riippuen arvopaperin tai salkun suorituskyvystä määrätyn ajanjakson ajan.
Avainsanat
- Epänormaali tuotto kuvaa tietyn arvopaperin tai salkun tuottamia epätavallisia voittoja tietyn ajanjakson aikana. Epätavalliset tuotot, jotka voivat olla joko positiivisia tai negatiivisia, määräävät riskikorjatun tuloksen.Kumulatiivinen epänormaali tuotto on kaikkien epänormaalien tuottojen summa.CAR käytetään mittaamaan oikeusjuttujen, yritysostojen ja muiden tapahtumien vaikutusta osakekursseihin.
Oikean maailman esimerkki
Oletetaan, että riskitön tuotto on 2% ja vertailuindeksin odotetaan olevan 15%. Sijoittajalla on arvopaperisalkku ja hän haluaa laskea portfolionsa epänormaalin tuoton edellisen vuoden aikana.
Sijoittajan salkku tuotti 25% ja beeta oli 1, 25 vertailuindeksiin mitattuna. Siksi otetun riskimäärän perusteella salkun olisi pitänyt tuottaa 18, 25% tai (2% + 1, 25 x (15% - 2%)). Näin ollen epänormaali tuotto edellisenä vuonna oli 6, 75% tai 25-18, 25%.
Samoista laskelmista voi olla apua varastossa. Esimerkiksi osakekannan ABC tuotto oli 9% ja beeta oli 2 vertailuindeksiin mitattuna. Oletetaan, että riskitön tuotto on 5% ja vertailuindeksin odotetaan olevan 12%. Pääomaomaisuuden hinnoittelumallin (CAPM) perusteella osakekannan ABC: n tuoton odotetaan olevan 19%. Siksi osakekannan ABC tuotto oli epänormaalia -10%, ja se oli heikompi markkinoilla tällä kaudella.
