Mikä on painoton indeksi?
Painotettu indeksi koostuu arvopapereista, joilla on sama painoindeksi indeksissä. Jokaiseen indeksikomponenttiin sijoitetaan vastaava määrä dollaria. Painottamattoman osakeindeksin osalta yhden osakkeen tuloksella ei ole dramaattista vaikutusta koko indeksin tulokseen.
Tämä eroaa painotetuista indekseistä, joissa joillekin osakkeille annetaan enemmän prosentuaalista painoa kuin toisille, yleensä niiden markkina-arvojen perusteella.
Painottamattoman indeksin ymmärtäminen
Painottamattomat indeksit ovat harvinaisia, koska suurin osa indekseistä perustuu markkina-arvoihin, jolloin suurempien markkinakattojen yrityksille annetaan korkeammat indeksipainot kuin alhaisemman markkinakaton yrityksille. Painottamattomista osakeindekseistä näkyvin on S&P 500 Equal Weight Index (EWI), joka on laajalti käytetyn S&P 500 -indeksin painotettu versio. S&P 500 EWI sisältää samat osatekijät kuin pääomitettu painotettu S&P 500 -indeksi, mutta jokaiselle 500 yrityksestä on määritetty kiinteä prosentuaalinen paino 0, 2%.
Avainsanat
- Painotettu indeksi antaa tasavertaisen allokaation kaikille indeksin arvopapereille. Painotettu indeksi antaa tietyille arvopapereille enemmän painoarvoa, joka perustuu tyypillisesti markkina-arvoon. Yksi hakemistotyyppi ei välttämättä ole parempi kuin toinen, ne vain osoittavat tietoja eri tavoin.
Vaikutus indeksirahastoihin ja ETF: iin
Passiiviset rahastonhoitajat rakentavat mekaanisesti indeksirahastonsa tai pörssiyhtiön (ETF) perustuen johtaviin indekseihin, kuten S&P 500 -indeksi, joka on painotettu indeksi. Useimmat päättävät jäljitellä sijoitusvälineitään markkina-arvopainotteisissa indekseissä, mikä tarkoittaa, että heidän on ostettava enemmän osakkeita, joiden arvo nousee indeksin mukaisiksi, tai myydä enemmän osakkeita, joiden arvo laskee. Tämä voi luoda pyöreän tilannetilanteen, jossa osakkeen arvon nousu johtaa suurempaan ostoon, mikä lisää hintapaineita. Käänteinen tilanne on myös päinvastainen.
Toisaalta painottamattomaan indeksiin rakennettu indeksirahasto tai ETF pysyy yhtäläisinä allokoinneina indeksin komponenteissa. S&P 500 Equal Weight -indeksin tapauksessa rahastonhoitaja tasapainottaa määräajoin sijoitusmääriä siten, että kukin on 0, 2% kokonaisarvosta.
Onko painoton tai paino parempi?
Yksi tyyppinen hakemisto ei välttämättä ole parempi kuin toinen, ne vain osoittavat erilaisia asioita. Painotettu indeksi näyttää tuloksen tyypillisesti markkina-arvon mukaan, kun taas painottamaton indeksi heijastaa indeksin komponenttien painottamatonta kehitystä.
Yksi painotetun indeksin sudenkuopista on, että tuotot perustuvat suurelta osin voimakkaimmin painotettuihin komponentteihin, ja pienempien komponenttien tuotot voivat olla piilossa tai niillä on vähän vaikutusta. Tämä voisi tarkoittaa, että suurin osa esimerkiksi S&P 500: n osakkeista laskee tosiasiallisesti, vaikka indeksi nouseekin, koska eniten painoiset osakkeet nousevat, kun taas suurin osa vähäpainoisista osakkeista putoaa.
Tämän väitteen kääntöpuoli on, että pienemmät yritykset tulevat ja menevät, ja siksi heille ei pitäisi antaa yhtä paljon painoarvoa kuin suurille yrityksille, joilla on paljon suurempi osakkeenomistaja.
Painoton tai yhtä suuri painoindeksi kuvastaa sitä, kuinka koko osakekanta menee. Se voi olla parempi indeksi sijoittajalle, joka ei sijoita painotetun indeksin voimakkaimmin painotettuihin osakkeisiin tai onko enemmän kiinnostunut siitä, liikkuvatkö useimmat osakkeet korkeammalla vai alhaisemmalla tasolla. Painottama indeksi osoittaa tämän paremmin kuin painotettu indeksi.
Suorituskyvyn kannalta painotettu indeksi on joskus parempi kuin painotettu indeksi, ja toisinaan päinvastainen on totta. Kun päätät, mikä on parempi indeksi seurata tai jäljitellä, tarkastele kummankin suorituskykyä ja epävakautta arvioidaksesi mikä on parempi vaihtoehto.
Oikean maailman esimerkki painotetusta ja painottamattomasta
Nasdaq 100 -indeksi on 100 suurinta Nasdaq-pörssissä noteerattua yritystä. Se on painotettu indeksi, joka perustuu markkina-arvoon, vaikka indeksi rajoittaa kuinka paljon painosta yksittäinen osake voi olla.
Nasdaq 100 -painoindeksillä on yhtä suuri paino 1%, joka on osoitettu jokaiselle 100 komponentista.
Ajan myötä korjauskertoimilla voi olla dramaattisia vaikutuksia tuottoihin. Seuraava kaavio näyttää Nasdaq 100 EWI kynttilöinä ja Nasdaq 100 vaaleanpunaisena viivalla.
Vuosien 2006 ja 2019 välillä Nasdaq 100 tuotti 70% enemmän kuin EWI-vastineensa, mikä osoittaa, että suuremman koron varastot pyrkivät parantamaan painotetun indeksin tuottoa. Näin ei aina ole. Hakemistosta riippuen joskus painoton versio ylittää painotetun version.
Nasdaq 100 (vaaleanpunainen viiva) vs. Nasdaq 100 sama paino (kynttilät). TradingView
Kaavion alaosassa on korrelaatiokerroin, joka osoittaa, että suurin osa ajasta nämä kaksi indeksiä ovat voimakkaasti korreloivia, lähellä yhden arvoa. Mutta toisinaan nämä kaksi indeksiä eroavat toisistaan tai eivät välttämättä liiku samaan suuntaan. Nämä ovat ajanjaksoja, jolloin indeksin painotus vaikuttaa indeksin suorituskykyyn suhteessa toiseen.
