Mikä on vertailuvelkakirjalaina?
Vertailuvelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, joka tarjoaa standardin, jota vastaan muiden obligaatioiden suorituskyky voidaan mitata. Valtion joukkovelkakirjalainoja käytetään melkein aina vertailulainoina.
Vertailuvelkakirjalainaan viitataan myös vertailuannissa tai kellolainan liikkeeseenlaskuna.
Kuinka vertailuvelkakirjat toimivat
Vertailuindeksiä omaa pääomaa, kuten S&P 500 tai Dow Jones Industrial Average (DJIA), käytetään seuraamaan markkinoilla käydyn yhtiön osakekannan kehitystä. Osakesijoittajat voivat verrata yrityksen osakkeita vertailuindeksin vastaavaan omaan pääomaan ymmärtääksesi, millä tasolla yhtiön osakkeet suorittavat. Vertailuvelkakirjalainan käsite on samanlainen kuin vertailuindeksi, mutta vertailulaina toimii hiukan eri tavalla.
Pohjimmiltaan vertailulaina on arvopaperi, johon muiden joukkovelkakirjojen hinnat reagoivat. Joukkovelkakirjalainan sijoittajat ja rahastonhoitajat käyttävät vertailulainaa mittapuuna joukkovelkakirjojen tuoton mittaamiseen ja ymmärtääkseen, mikä tuottoprosentti ylittää vertailuindeksin tuoton. Jotta vertailu olisi tarkoituksenmukaista ja hyödyllistä, vertailuindeksillä ja sitä vastaan mitattavalla joukkovelkakirjalainalla olisi oltava vertailukelpoinen likviditeetti, liikkeeseenlaskukoko ja kuponki. Esimerkiksi Yhdysvaltojen 10-vuoden joukkovelkakirjalainaa käytetään enimmäkseen vertailukohteena 10-vuotisille joukkovelkakirjalainoille markkinoilla. Koska valtionkassakkeita pidetään riskittöminä sijoituksina, jotka taataan Yhdysvaltojen hallituksen täydellä uskossa ja luotolla, nämä arvopaperit tarjoavat riskitöntä tuottoa. Sijoittaja, joka haluaa mitata 10-vuotisen yrityslainan tuottoa, jolla todennäköisesti on enemmän riskiä kuin valtion joukkovelkakirjalaina, vertaa tuottoa 10-vuotiseen valtionlainaan. Jos 10 vuoden T-joukkovelkakirjalainan tuotto on 2, 85%, sijoittaja vaatii yli 2, 85%: n riskipreemion yrityslainan liikkeeseenlaskijoilta.
Erityisesti vertailulaina on viimeisin liikkeeseenlasku tietyn maturiteetin sisällä. Vaikka joukkovelkakirjalainan ominaispiirteet päättävät siitä, mitä omaa pääomaa vertailuindeksiksi sisällyttää, komitea tekee noudattaen laajoja sääntöjä niiden yritysten toiminnasta, joita edustaa vertailuindeksi, mukaan lukien vertailulaina tai korvaamalla yksi vertailulaina toisella. Ominaisuuksiin kuuluvat eräpäivä, luottokelpoisuus, liikkeeseenlaskun koko ja likviditeetti. Joukkovelkakirjalaina, joka täyttää ilmoitetut kriteerit, sisältyy vertailuarvoon. Lisäksi tasapainotuspäivänä, joka voi muuttaa joukkovelkakirjaindeksin osatekijöitä, joukkovelkakirjat, jotka eivät enää täytä indeksiperusteita, poistetaan, ja kaikki uudet joukkovelkakirjat, jotka täyttävät kriteerit, lisätään.
Esimerkiksi valtiovarainministeriö laskee liikkeeseen ja laskee liikkeeseen uudelleen 5-vuotisia joukkovelkakirjalainoja, joita käytetään viitelainana viiden vuoden joukkovelkakirjoihin, usein. Kuukausien ja vuosien kuluessa 5-vuotisen joukkovelkakirjalainan maturiteetti lyhenee 4.5, 4, 3.8, 3.7, 3 vuoteen ja niin edelleen, kunnes se saavuttaa maturiteettinsa. Normaalissa korkoympäristössä joukkovelkakirjojen tuotot kuitenkin laskevat, kun joukkovelkakirjalaina lähestyy maturiteettiä. Pitkäaikaisilla joukkovelkakirjalainoilla on käytännössä korkeampi tuotto kuin lyhytaikaisilla joukkovelkakirjalainoilla. Siksi maturiteettiä lähestyvä vertailuindeksi arvostetaan peräkkäin alhaisemmilla tuottoilla. Tuoton palauttamiseksi hallitus laskee liikkeeseen uuden 5 vuoden joukkovelkakirjalainan. Tämä viimeisin osake korvaa vanhemman liikkeeseenlaskun viiden vuoden joukkovelkakirjalainojen vertailulainana.
