S&P 500 -indeksin (SPX) toimialoilla on tapahtunut merkittävä muutos tällä viikolla, ja Goldman Sachs neuvoo sijoittajia vastaamisessa. Vanha televiestintäala on nimetty uudelleen viestintäpalveluiksi, laajennettu ja annettu voimakkaalle taipumukselle kasvuvarastoihin ja teknologiayrityksiin. Huomattavin muutos siirtyi Facebook Inc: n (FB) ja Google: n vanhempien Alphabet Inc.: n (GOOGL) tietotekniikka-alueelta viestintäpalveluihin. Tällä on erityisen suuria seurauksia puolustautuneille sijoittajille, joilla oli hallussaan telealan ETF: n osakkeita
S&P 500: n ravistaminen: Sektorien uudelleenmäärittely:
- Teknologiasektorin osuus S&P 500: n markkinakatosta laskee 26%: sta 21%: iin. Viestintäpalveluala koostuu nyt 10%: sta S&P 500: n markkinoiden ylärajasta ja Facebook edustaa 45% viestintäpalveluiden markkinoista. CapAmazon.com Inc. (AMZN) on nyt 32% kuluttajista. harkinnanvarainen markkinakatto
Goldman toteaa, että uuden viestintäpalvelusektorin luomisella, joka saavutetaan yhdistämällä erilaisia tietotekniikan ja kuluttajien harkinnanvaraisia varastoja vanhojen telealan osakkeiden kanssa, on 5 suurta vaikutusta sijoittajiin. Niistä esitetään yhteenveto alla.
Parannettu riskiorjattu tuotto
Telecom oli jättänyt kokonaisen S&P 500 -summan kumulatiivisella 102 prosenttiyksiköllä vuoden 2010 alusta lähtien, mikä teki siitä muun heikoimmin menevän sektorin kuin energia. Nykyisen määritelmän mukaiset viestintäpalvelut olisivat kuitenkin ylittäneet S&P: n 74 prosenttiyksiköllä suunnilleen samalla epävakaudella, antaen sille yhden parhaimmista riskisopeutetuista tuottoprofiileista S&P 500: ssa. Facebookin ja Aakkosten lisäksi viestintäpalvelut sisältävät sykliset mediavarastot, jotka aiemmin olivat harkinnanvaraisia, sekä Netflix Inc. (NFLX). Samaan aikaan tekniikan suorituskyky ja kuluttajien harkinnanvaraisuus olisivat suurelta osin muuttumattomia.
Vähemmän makroherkkyyttä, enemmän sijoitusmahdollisuuksia
Viestintäpalvelujen tulisi käyttäytyä enemmän kuin terveydenhuolto, sillä heillä on vähemmän herkkyyttä makromuuttujille, etenkin korkoille, ja alhaisemmissa korrelaatioissa sen komponenttivarastojen välillä. Nämä alhaisemmat sektorien sisäiset korrelaatiot tarkoittavat, että alan poimintamahdollisuudet kasvavat. Toisaalta viestintäpalvelut eivät ole puolustuspeli tulosuuntautuneille sijoittajille, toisin kuin vanha televiestintäala, joka oli ollut joukkovelkakirjalaina, jonka osinkotuotto ylitti 5 prosenttia. Kasvuosakkeiden lisääminen, jotka eivät maksa osinkoa tai ovat vähäisiä, ovat vähentäneet alan tuottoa huomattavasti.
Kasvu kohtuullisessa arvostuksessa
Viestintäpalveluiden ennustetaan nousevan toiseksi nopeimpaan tulojen kasvuun S&P 500: ssa vuonna 2019, ja avaintekijöinä ovat Facebook ja Netflix. Alalla on kuitenkin suurta vaihtelua, ja joillekin uusille lisäyksille myynti kärsi. Siitä huolimatta, että viestintäpalveluiden keskimääräistä korkeammasta kasvunopeudesta huolimatta tulevaisuuden tuotto / suhde on 18-kertainen, ansiosta 5%: n palkkio verrattuna koko S&P 500: een, mutta selvästi alle 28%: n palkkion, jonka se olisi keskimäärin ottanut viimeisen vuoden aikana 30 vuotta.
Hedge-rahastoista tulee alipainoa tekniikassa
Facebook, Alphabet ja Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) ovat kymmenen suosituimman osakekannan joukossa hedge-rahastojen joukossa. Niiden uudelleenluokittelu tekniikasta viestintäpalveluihin tarkoittaa, että hedge-rahastot siirtyvät yhtenä ryhmänä ylipainoisesta alapainoon tekniikassa ja siirtyvät tietoliikenteen alipainosta viestintäpalveluiden ylipainoon. Suurkorkoiset sijoitusrahastot ovat ylipainoisia viestintäpalveluissa, samalla kun ne ovat ylipainoisia tekniikan ja kuluttajien kannalta harkinnanvaraisesti muutoksesta huolimatta.
Eroavuudet ETF-painoissa
Joillakin suosituilla ETF: llä on painotusrajoituksia, jotka aiheuttavat eroavaisuuksia osakekannansa ja näiden osakkeiden todellisen painon välillä eri sektoreilla. Tuloksena on, että näillä ETF: llä on vähemmän suuria osakkeita ja enemmän alhaisimpia osakkeita kuin todelliset sektoripainot olisivat sanelevat. Tämä puolestaan johtaa siihen, että näiden ETF: ien suorituskyky poikkeaa niiden sektoreiden suorituskyvystä, joita niiden on tarkoitus seurata.
Mitä seuraavaksi
Tämä tarkoittaa, että monien suurten sijoittajien, kuten ETF: ien ja hedge-rahastojen, on ehkä jouduttava tarkistamaan salkkujaan. Lisäksi yksittäisten sijoittajien, jotka omistavat sijoitusrahastoja ja ETF-rahastoja, olivatpa ne joko aktiivisesti tai passiivisesti hoidettuja, jouduttava arvioimaan ja mahdollisesti uudelleen sijoittamaan sijoituksiaan. Puolustus- tai tulokeskeiset sijoittajat, jotka käyttivät vanhaa telealaa näihin tarkoituksiin, saattavat joutua tutkimaan suojaavia vaihtoehtoja muilta osakesektoreilta. Ja nopeampaa kasvua hakevien sijoittajien on harkittava uutta viestintäsektoria, jolla on nyt S&P 500: n yksi parhaimmista riskikorjattu tuotto toimialojen keskuudessa.
