Sisällysluettelo
- Mikä on kupla?
- Kuplan viisi vaihetta
- Esimerkki osakekuplasta: eToys
- Pohjaviiva
Kuplien perusominaisuus on useimpien osallistujien epäuskon keskeyttäminen spekulatiivisen hinnannousun tapahtuessa: Vain jälkikäteen kuplan puhkeamisen jälkeen ne tunnustetaan (monille sijoittajan kurjuudelle). Jotkut taloustieteilijät ovat kuitenkin tunnistaneet kuplan viisi vaihetta - mallin sen nousuun ja laskuun -, jotka voivat estää tahatonta jäämästä kiinni sen petollisiin kytkentöihin.
tärkeimmät takeaways
- Taloudelliset kuplat ovat harhaanjohtavia ja arvaamattomia, mutta niiden viiden vaiheen ymmärtäminen, jolle ne tyypillisesti käyvät läpi, voi auttaa sijoittajia valmistautumaan niihin. Kuplan elinkaaren viisi vaihetta ovat siirtyminen, puomi, euforia, voitonkeruu ja paniikki.
Mikä on kupla?
Termi "kupla" tarkoittaa taloudellisessa tilanteessa yleensä tilannetta, jossa jonkin - yksittäisen osakekannan, rahoitusvarojen tai jopa koko sektorin, markkinoiden tai omaisuusluokan - hinta ylittää sen perusarvon suurella marginaalilla.. Koska spekulatiivinen kysyntä, sen sijaan että se olisi luontaista arvoa, polttaa korotettuja hintoja, kupla lopulta, mutta väistämättä kohoaa, ja massiiviset myyntihinnat aiheuttavat hintojen laskun, usein melko dramaattisesti. Useimmissa tapauksissa spekulatiivista kuplia seuraa tosiasiallisesti kyseessä olevien arvopapereiden mahtava kaatuminen.
Kuplan puhkeamisesta aiheutuvat vahingot riippuvat kyseisestä talouden sektorista / aloista ja siitä, onko osallistuminen laaja-alaista vai paikallista. Esimerkiksi osake- ja kiinteistökuplien puhkeaminen Japanissa vuosina 1989-1992 johti Japanin talouden pitkään pysähtyneeseen aikaan niin kauan, että 1990-luvulle viitataan kadonneena vuosikymmenenä. Yhdysvalloissa dotcom-kuplan puhkeaminen vuonna 2000 ja asumiskupla vuonna 2008 aiheuttivat vakavia taantumia.
5 vaihetta kuplia
Kuplan viisi vaihetta
Taloustieteilijä Hyman P. Minsky oli yksi ensimmäisistä, joka selitti taloudellisen epävakauden kehitystä ja sen suhdetta talouteen. Uraauurtavassa kirjassaan vakauttava epävakaa talous (1986) hän yksilöi viisi vaihetta tyypillisellä luottosyklillä, yhden useista toistuvista suhdannesyklistä.
Nämä vaiheet kuvaavat myös kuplan peruskuvion.
1. Siirtymä
Siirtyminen tapahtuu, kun sijoittajat ihastuttavat uutta paradigmaa, kuten uutta innovatiivista tekniikkaa tai historiallisesti alhaisia korkoja. Klassinen esimerkki siirtymistä on liittovaltion rahastojen koron lasku 6, 5 prosentista toukokuussa 2000 1 prosenttiin kesäkuussa 2003. Tämän kolmivuotiskauden aikana 30 vuoden kiinteäkorkoisten asuntolainojen korko laski 2, 5 prosenttiyksikköä. historialliseen matalampaan 5, 21%: iin, kylveen siemenet seuraavaa asuntokuplia varten.
2. Puomi
Hinnat nousevat aluksi hitaasti siirtymisen seurauksena, mutta saavat sitten vauhtia, kun yhä useammat osallistujat saapuvat markkinoille asettaen vaiheen puomivaiheelle. Tässä vaiheessa kyseinen omaisuus houkuttelee laajalti mediaa. Pelko hukkaamisesta siitä, mikä voisi olla kerran elämässä -mahdollisuus, lisää spekulointia, vetäen yhä enemmän sijoittajia ja kauppiaita taiteeseen.
3. Euforia
Tämän vaiheen aikana tuuleen heitetään varovaisuutta, koska omaisuuserien hinnat nousevat nopeasti. Arvot saavuttavat äärimmäisen tason tässä vaiheessa, kun uudet arvostusmittaukset ja mittarit suunnitellaan perustelemaan säälimätöntä nousua ja "suuremman typerys" -teoriaa - ajatusta siitä, että hinnoista riippumatta tulee aina olemaan markkinoita ostajia, jotka ovat valmiita maksamaan enemmän — Näytetään kaikkialla. Esimerkiksi Japanin kiinteistökuplan huipussa vuonna 1989 Tokiossa myytiin maa-alueita jopa 139 000 dollaria neliöjalkaa kohti tai enemmän kuin 350 kertaa Manhattanin kiinteistön arvo. Samoin Internet-kuplan huipussa maaliskuussa 2000 Nasdaqin kaikkien teknologiavarastojen yhteenlaskettu arvo oli suurempi kuin useimpien maiden BKT.
4. Voitto
Tässä vaiheessa älykäs raha - ottaen huomioon varoitusmerkit siitä, että kupla on puhkeamispaikassaan - alkaa myydä positioita ja ottaa voittoja. Mutta kuplan tarkan ajan arvioiminen romahduksen vuoksi voi olla vaikea tehtävä, koska kuten taloustieteilijä John Maynard Keynes totesi, "markkinat voivat pysyä irrationaalisina pidempään kuin pystyt pysymään liukoisina". Esimerkiksi elokuussa 2007 ranskalainen BNP Paribas -pankki keskeytti nostamisen kolmesta sijoitusrahastosta, joilla oli huomattava riski Yhdysvaltain subprime-asuntolainoista, koska se ei pystynyt arvostamaan heidän omistuksiaan. Vaikka kehitys kehittyi alun perin rahoitusmarkkinoista, se syrjäytettiin seuraavan parin kuukauden aikana, kun maailmanlaajuiset osakemarkkinat saavuttivat uusimmat huiput. Takautuvasti Paribasilla oli oikea ajatus, ja tämä suhteellisen vähäinen tapahtuma oli todellakin varoitusmerkki tulevista myrskyisistä ajoista.
5. Paniikki
Kuplan torkitseminen vie vain suhteellisen vähäisen tapahtuman, mutta kun se on pistetty, kupla ei voi täyttyä uudelleen. Paniikkivaiheessa omaisuuserät kääntävät suunnan ja laskevat niin nopeasti kuin olivat nousseet. Sijoittajat ja keinottelijat, jotka kohtaavat marginaalipyynnöt ja omistusosuuksiensa arvon laskun, haluavat nyt selvitystilaan mihin hintaan tahansa. Koska tarjonta ylittää kysynnän, omaisuuden hinnat liukuvat jyrkästi. Yksi kirkkaimmista esimerkkeistä maailmanlaajuisesta paniikista finanssimarkkinoilla tapahtui lokakuussa 2008, viikkoja sen jälkeen, kun Lehman Brothers julisti konkurssin ja Fannie Mae, Freddie Mac ja AIG melkein romahtivat. S&P 500 putosi lähes 17% kyseisessä kuussa, ja se oli yhdeksänneksi huonoin kuukausittainen tulos. Tuossa kuukaudessa maailmanlaajuiset osakemarkkinat menettivät huikean 9, 3 biljoonaa dollaria, 22% niiden yhteenlasketusta markkina-arvosta.
Tulipmania kuvaa ensimmäistä suurta taloudellista kuplaa, joka tapahtui 17 - luvun Hollannissa: Tulppaanien hinnat nousivat syyn yli ja laskivat niin nopeasti kuin kukan terälehdet.
Esimerkki osakekuplasta: eToys
Internet-kupla 2000-luvun vaihteessa oli erityisen dramaattinen. Lukuisat Internet-sivustoihin liittyvät yritykset esittivät julkisen debyytinsä näyttävästi 1990-luvun lopulla ennen kuin ne katosivat unohdukseen vuoteen 2002 mennessä. EToys-tarina kuvaa, kuinka osakekuplan vaiheet tyypillisesti pelataan.
Rosy-alku
Toukokuussa 1999, kun Internet-vallankumous oli täydessä vauhdissa, eToysilla oli erittäin menestyvä alkuperäinen julkinen osakeanti, jossa 20 dollarin osakkeet nousivat 78 dollariin ensimmäisellä kaupankäyntipäivänään. Yhtiö oli tuolloin alle kolme vuotta vanha, ja sen myynti oli kasvanut 30 miljoonaan dollariin 31. maaliskuuta 1999 päättyneeltä vuodelta edellisen vuoden 0, 7 miljoonasta dollarista. Sijoittajat olivat erittäin innostuneita osakenäkymistä. Yleisen ajattelun mukaan suurin osa lelujen ostajista ostaisi leluja verkosta pikemminkin vähittäiskaupoista kuin Toys "R" Us. Tämä oli kuplan siirtymävaihe.
Koska 8, 3 miljoonaa osaketta nousi ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana Nasdaqilla, jolloin sen markkina-arvo oli 6, 5 miljardia dollaria, sijoittajat olivat innokkaita ostamaan osakekantaa. Vaikka eToysin viimeisimmän tilikauden tulokset olivat 28, 6 miljoonaa dollaria 30 miljoonan dollarin tuloista, sijoittajat odottivat yrityksen taloudellista tilannetta kääntyvän parhaaseen suuntaan. Markkinoiden sulkeutumisen aikaan 20. toukokuuta eToys laski hinta / myynti-arvon, joka ylitti huomattavasti kilpailijan Toys "R" Us -arvon, jolla oli vahvempi tase. Tämä merkitsi kuplan puomi- ja euforiavaiheita.
Pian sen jälkeen eToys laski 9% huolta siitä, että yritysten sisäpiiriläisten mahdollinen myynti voi vetää osakekurssin alaspäin, kun sulkeutumissopimukset, jotka rajoittivat sisäpiirimyyntiä, päättyivät. Kaupan volyymi oli poikkeuksellisen raskas sinä päivänä, yhdeksän kertaa kolmen kuukauden keskiarvo. Päivän pudotus merkitsi osakekurssin 40 prosentin laskua sen ennätyksellisestä 86 dollarista, mikä määritteli tämän kuplan voittoa tavoittelevaksi vaiheeksi.
Lasku ja lasku
Maaliskuuhun 2000 mennessä paniikkivaihe oli saapunut: eToys oli pudonnut 81% lokakuun huipustaan noin 16 dollariin huolta menoistaan. Yhtiö käytti ylimääräistä 2, 27 dollaria mainoskuluihin jokaisesta tuotetusta tulosta dollarilla. Vaikka sijoittajat sanoivat, että tämä on uusi talous, tällainen liiketoimintamalli ei yksinkertaisesti ole kestävää.
EToys ilmoitti heinäkuussa 2000, että sen ensimmäisen neljänneksen verotuksellinen tappio kasvoi 59, 5 miljoonaan dollariin vuotta aiemmasta 20, 8 miljoonasta dollarista, vaikka myynti kolminkertaistui tällä ajanjaksolla 24, 9 miljoonaan dollariin. Se lisäsi 219 000 uutta asiakasta vuosineljänneksen aikana, mutta yritys ei pystynyt osoittamaan lopullista voittoa. Siihen mennessä, kun tekniikan osakkeita jatkettiin korjaamalla, osake oli kauppaa noin 5 dollaria.
Vuoden loppupuolella, kun tappiot jatkoivat kasvuaan, eToys ei täyttäisi kolmannen vuosineljänneksen verotuksellista myyntiennustettaan, ja sillä oli vain neljä kuukautta kassavirtaa. Osakkeet, jotka olivat jo kiinni Internetissä liittyvien osakkeiden paniikkimyynnistä maaliskuusta lähtien ja joiden kaupankäynti oli hiukan yli 1 dollari, laskivat 73 prosenttia 28 senttiin helmikuuhun 2001 mennessä. Koska yritys ei pystynyt pitämään vakaata osakekurssia. vähintään 1 dollari, se poistettiin Nasdaqista.
Kuukausi sen jälkeen, kun se oli vähentänyt työvoimaansa 70%, eToys erotti loput 300 työntekijää ja pakotettiin julistamaan konkurssi. Siihen mennessä eToys oli menettänyt 493 miljoonaa dollaria kolmen viimeisen vuoden aikana ja sillä oli 274 miljoonaa dollaria jäljellä olevaa velkaa.
Pohjaviiva
Kuten Minsky ja monet muut asiantuntijat ovat sitä mieltä, spekulaatiiviset kuplat joissakin omaisuuserissä ovat väistämättömiä vapaan markkinatalouden olosuhteissa. Kuplan muodostumiseen liittyvien vaiheiden tunteminen voi kuitenkin auttaa sinua havaitsemaan seuraavan ja välttämään tulla tahattomiksi osallistujiksi siinä.
