Warren Buffettista puhutaan niin usein lehdistössä, Internetissä ja sijoittajien keskuudessa käydyissä keskusteluissa, että totuus ja valhe hämärtyvät ja kuva miehestä on vääristynyt kuin kuva huvimajan peilissä. Mies ei ole erehtymätön, ja hän on myös muutettavissa, kun siitä on hyötyä hänen yritykselleen, Berkshire Hathawaylle (BRK-A, BRK-B).
Väärinkäsitys # 1: Buffett ei tee sijoitusvirheitä
Vaikka Buffett on yksi viime vuosisadan suurimmista sijoittajista, hän tekee virheitä kuin mikään muu ihminen. Ehkä satunnaiset virheet erottuvat, koska hänen ansioluettelossaan on niin vähän.
US Airwaysin ensisijaisten osakkeiden ostaminen vuonna 1989 on virhe, jonka kriitikot ovat useimmiten maininneet. Buffett tiesi, että lentoyhtiöillä ei ollut suojaavaa vallihautaa, ja totesi myöhemmin, että teollisuus oli kuoleman ansa, jossa sijoittajat olivat menettäneet valtavia rahaa lentomatkojen aloittamisen jälkeen. Lentoyhtiöt kuluttavat valtavia määriä pääomaa, mutta Buffett ajatteli häntä suojaavan 9, 25% osinkotuotolla hänen 350 miljoonan dollarin edeltävänsä osakekaupan yhteydessä. Hän huomasi kuitenkin, että US Airwaysin 12 senttiä kohti mailimäärät eivät pystyneet kilpailemaan kustannussäästölentoyhtiöiden kanssa, kuten Southwestin 8 senttiä kohti mailimäärät. Tämän purkautumisen aikana Buffett kärsi osinkotulojen menettämisen kahden vuoden ajan, ja raporttien mukaan hän joko purkautui tai menetti pienen määrän rahaa kaupasta.
Toinen unohdettava sijoitus oli Dexter Shoe Company -yrityksen hankinta vuonna 1993, joka käytti 1, 6% Berkshire Hathawayn osakekannasta. Pinnalla tämä näytti täyttävän monet Buffettin perusteet terveelle sijoitukselle, mutta se ei vastannut "vallihapon" käsitettä, joka piti kilpailijat epäedullisessa asemassa. Dexter loppui lopulta, ja yritys on lopettanut toimintansa tänään. Vuonna 2008 Buffett viittasi Dexteriin "kaikkien aikojen huonoimpaan sopimukseen". On myös muita virheitä, mukaan lukien miljardin dollarin tappio, joka liittyy Energy Future Holdings -lainoihin, mutta iso voitto sui Buffettin häviävät vedot.
Väärinkäsitys # 2: Buffettin arvoorientaatiota ei päästy päähän
Buffet alkoi Benjamin Grahamin opiskelijana, joka opetti painottamaan halpojen osakkeiden ostamista suhteessa nettovarallisuuteen ja kirjanpitoarvoon, pitämällä niitä, kunnes niiden todelliset arvot heijastuivat markkinahintaan, ja myydään sitten osakkeet ennen siirtymistä muihin osakkeisiin, joilla on samanlainen ominaisuudet. Buffett-kumppanin Charlie Mungerin vaikutus heitti tämän ajattelutavan sivuille, ja Berkshire Hathaway -salkku ei ole koskaan ollut sama.
Mungerin sijoitusfilosofia on ostaa suuria yrityksiä, joilla on uskomattomat franchising-kilpailut, jotka kestävät kilpailun paineita. Hän vakuutti Buffettin, että Grahamin lähestymistapa ei toimisi, jos Berkshire haluaisi nousta korkeammalle tasolle, ja Buffett osti konseptin. Tuloksena on, että Berkshiren salkku on keskittynyt pitkäaikaisiin osakeomistuksiin, kuten Coca-Cola, Wells Fargo ja American Express. Nämä ovat blue-chip-osakkeita, joilla on taloudellisia ominaisuuksia, joilla ei ole affiniteettia Benjamin Grahamin lähestymistapaan yrityksen taloudellisten mittausten kannalta.
Buffett yhtyi myös Mungerin keskittyneen salkun käsitteeseen, jossa korostetaan vähemmän osakkeita kuin klassisen arvoisen sijoittajan mielestä; lisäksi Mungerin franchising-osakkeiden hallussapitoaika on "ikuisesti" Buffettin mukaan. Lopuksi, Munger sai myös Buffettin nielemään suuria norsuja, kuten Burlington Northern, ja nielemään ne osaksi Berkshire Hathawayn kokonaan omistamien tytäryhtiöiden salkkua. Charlie Mungerin vaikutus Warren Buffettiin on monin tavoin huomattava, ja monet sijoittajat eivät todennäköisesti ymmärrä sitä.
Väärinkäsitys # 3: Buffett pyrkii välttämään teknologiainvestointeja
Buffett puhuu usein sijoittamisesta ymmärrettyihin yrityksiin. Teknologia-ala ei täyttänyt häntä varten tätä kriteeriä, ja se ei myöskään pystynyt tarjoamaan vaadittua turvallisuusmarginaalia ja suojaavaa vallihautaan kilpailijoilta. Jos tarkastellaan Berkshire Hathaway -salkkua, siellä on kuitenkin teknologiavarastoja. On totta, että allokaatio on useimmissa tapauksissa pieni suhteessa kokonaisportfolion kokoon, mutta se on olemassa, ja se sisältää yhtiön toisen ylimmän osuuden.
Mieti esimerkiksi Apple. Buffettin vuoden 2018 helmikuun lopussa osakkeenomistajille lähettämästä kirjeestä alkaen Apple oli kannan toiseksi suurin omistusosuus yli 166 miljoonalla osakkeella, joiden markkina-arvo oli yli 28 miljardia dollaria. Tietotekniikkapalvelut muodostavat suuren osan Apple-liiketoiminnasta, ja todennäköisesti tämä peruste on käytetty niin suuren osuuden hankkimiseen. Tätä verrataan Buffettin pitkäaikaiseen omistusosuuteen Coca-Colasta 9, 4%: n osuudella koko yrityksestä, markkina-arvo on yli 18 miljardia dollaria.
Omahan oraakkeli on verhon takana oleva mies
Warren Buffett on verhon takana oleva mies, ja lehdistössä kuvattu avunkulaarinen, kirsikkakoksilla kerskava Ben Grahamin asolyytti on usein kaukana tavoitteesta. Buffett on kehittynyt sijoitustoiminnassaan, kiitos suurelta osin Charlie Mungerille, ja hänen tulisi jatkaa etsintää keinojen palauttamiseksi maineelleen tulevina vuosina.
