NOLLON-kupongin vaihtovelkakirjan MÄÄRITELMÄ
Nollakupongin vaihtovelkakirjalaina on kiinteätuottoinen instrumentti, joka yhdistää nollakuponkilainan ja vaihtovelkakirjalainan. Nollakupongin ominaisuuden takia joukkovelkakirjalaina ei maksa korkoa ja se lasketaan liikkeeseen alennuksella nimellisarvoon, kun taas vaihtovelkakirjalaina tarkoittaa, että joukkovelkakirjalaina on vaihdettavissa liikkeeseenlaskijan kantaosaksi tietyllä vaihtohinnalla.
JAKAUTTAMINEN nollakuponki-vaihdettava
Nollakupongin vaihtovelkakirjoilla on kaksi ominaisuutta - nollakupongit ja vaihtovelkakirjat. Nollakupongin vakuus on velkainstrumentti, josta ei makseta korkoja. Sijoittaja ostaa tämän arvopaperin alennuksella ja saa joukkovelkakirjalainan nimellisarvon eräpäivänä. Koska maksuja ei suoriteta ennen eräpäivää, nollakupongilla ei ole uudelleeninvestointiriskiä. Vaihtokelpoinen arvopaperi on velkainstrumentti, joka voidaan muuntaa liikkeeseenlaskijan yhtiön omaan pääomaan tietyllä hetkellä. Sulautettu myyntioptio, joka antaa joukkovelkakirjalainanhaltijoille vaihto-oikeuden, toimii makeutusaineena sijoittajille, jotka saavat osallistua liikkeeseenlaskijan osakkeen hinnan nousuun.
Nollakupongin vaihtovelkakirjalaina on siis korottomia joukkovelkakirjalainoja, jotka voidaan muuntaa liikkeeseenlaskijan yhtiön omaan pääomaan sen jälkeen, kun osake on saavuttanut tietyn hinnan. Nollakupongin vaihtovelkakirjalaina voi myös viitata kunnan liikkeeseen laskemaan nollakupongiin, joka voidaan muuntaa korkoa maksavaksi joukkovelkakirjalainaan tiettyyn aikaan ennen eräpäivää. Kun kuntahallitus laskee liikkeeseen nämä vaihtovelkakirjalainat, ne ovat verovapaita, mutta ne voidaan myös muuttaa muihin joukkovelkakirjalainoihin, jotka voivat tuottaa enemmän.
Sijoittaja, joka ostaa tämän arvopaperin, maksaa alennuksen näiden joukkovelkakirjojen pienemmästä riskistä, mutta luopuu kaikista korkotuloista. Näillä joukkovelkakirjalainoilla on alhaisempi riski kuin puhtaan oman pääoman ostolla, koska nollakuponkivakuutuksen vaihto-omaisuuden kohde-etuuksien osakekurssit vaihtelevat suuresti. Näillä rahoitusinstrumenteilla on kuitenkin sisäänrakennettu vaihtoehto, jonka avulla liikkeeseenlaskija voi pakottaa joukkovelkakirjalainan muuntaminen, kun osake tapahtuu odotetusti, rajoittaen sijoittajan ylöpotentiaalin. Lisäksi nollakupongin vaihtovelkakirjalainoilla on taipumus olla jonkin verran epävakaita jälkimarkkinoilla, koska vaihtovelkakirjalaina voi tulla tai ei välttämättä arvokkaana riippuen siitä, miten yritys toimii velkainstrumentin voimassaoloaikana.
Nollakupongin ja vaihtovelkakirjalainan ominaisuudet tasapainottavat toisiaan sijoittajien vaatiman tuoton suhteen. Nollakupongin joukkovelkakirjalainat ovat usein epävakaimpia korkosijoituksia, koska niillä ei ole säännöllisiä korkomaksuja niiden hallussapidon vähentämiseksi; Tämän seurauksena sijoittajat vaativat hiukan korkeampaa tuottoa niiden pitämiseksi. Toisaalta vaihtovelkakirjalainat maksavat alhaisemman tuoton verrattuna muihin saman maturiteetin ja laadun joukkovelkakirjalainoihin, koska sijoittajat saattavat olla halukkaita maksamaan vakuutusmaksun vaihtovelkakirjalainalle.
Nollakupongin vaihtovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija korottaa vaihtovelkakirjalainan pääomaa vuosittain korvatakseen sijoittajille kuponkien puuttumisen. Nollakupongin vaihtovelkakirjalainan ja korkoa maksavan vaihtovelkakirjalainan, jolla on sama maturiteetti- ja takaisinvarausvaraus, on suunnilleen sama muuntopalkkio huolimatta joukkovelkakirjalainanhaltijoiden korvauseroista.
Nollakupongin vaihtovelkakirjojen hinnoittelu tapahtuu käyttämällä optiohinnoittelumalleja, kuten Black-Scholes; puupohjaiset mallit, kuten binomi- tai trinomiaalimalli; tai osingon arvostusmalli. Taustalla oleva osakekurssi, oletukset hinnan käyttäytymisestä, oletettu osakepääoman arvostus ja oletettu volatiliteetti ovat arvot, joita vaaditaan arvopaperin hinnoitteluun. Nollakupongin vaihtovelkakirjojen monimutkaisuuden vuoksi vain kokeneet sijoittajat käyvät kauppaa niillä.
