Mitä erät ovat?
Eri-erät ovat osia yhdistetystä arvopapereiden kokoelmasta, yleensä velkainstrumentteista, jotka on jaoteltu riskien tai muiden ominaispiirteiden mukaan, jotta ne olisivat markkinoitavissa eri sijoittajille. Jokainen osa tai erä on yksi useista samanaikaisesti tarjottavista arvopapereista, mutta riskit, edut ja maturiteetit vaihtelevat monenlaisille sijoittajille.
erässä
Erien perusteet
Strukturoidun rahoituksen erät ovat melko viimeaikainen kehitys, jota vauhdittaa lisääntynyt arvopaperistamisen käyttö jakaa toisinaan riskialttiit rahoitustuotteet tasaisilla kassavirroilla myydäksesi nämä divisioonat muille sijoittajille. Sana "erä" tulee ranskan sanasta slice. Suuremman omaisuuserän erilliset erät määritetään yleensä transaktiodokumentaatiossa ja niille osoitetaan erilaiset joukkovelkakirjalainat, jokaisella on oma joukkovelkakirjalainan luottoluokitus.
Vanhemmat erät sisältävät tyypillisesti varoja, joilla on korkeammat luottoluokitukset kuin alaikäisissä. Vanhemmilla erillä on ensin panttioikeus omaisuuteen - ne ovat rivissä, jotta ne maksetaan takaisin ensin, jos laiminlyönti tapahtuu. Junior-erillä on toinen kiinnitys tai ei lainkaan kiinnitystä.
Esimerkkejä rahoitustuotteista, jotka voidaan jakaa osaeriin, ovat joukkovelkakirjat, lainat, vakuutukset, asuntolainat ja muut velat.
tärkeimmät takeaways
- Eri-erät ovat osia yhdistetyistä arvopapereiden kokoelmista, yleensä velkainstrumentteista, jotka on jaoteltu riskien tai muiden ominaispiirteiden mukaan, jotta ne olisivat markkinoitavissa eri sijoittajille. Emissioilla on eri maturiteetit, tuotot ja riskitasot - ja takaisinmaksun etuoikeudet tapauksissa, joissa Vaihtoehdot ovat yleisiä sellaisissa tuotteissa kuin CDO ja CMO.
Erät asuntolainan vakuudellisissa arvopapereissa
Erä on arvopaperistettujen velkatuotteiden, kuten vakuudellisten velkasitoumusten (CDO), yhteinen rahoitusrakenne, joka yhdistää kassavirtaa tuottavien varojen kokoelman, kuten asuntolainat, joukkovelkakirjat ja lainat, tai kiinnitysvakuudellisen vakuuden (MBS). MBS on valmistettu useista asuntolaina-altaista, joilla on laaja valikoima lainoja, turvallisista lainoista, joilla on alhaisempi korko, riskialttiisiin lainoihin, joiden korot ovat korkeammat. Jokaisella erityisellä asuntolaina-altaalla on oma aika erääntymiseen, mikä vaikuttaa riskiin ja tuottaa hyötyjä. Siksi erät tehdään jakamaan erilaiset kiinnitysprofiilit viipaleiksi, joilla on tietyille sijoittajille sopivat taloudelliset ehdot.
Esimerkiksi vakuudellisella asuntolainavelvoitteella (CMO), joka tarjoaa jaettua asuntolainavakuudellista arvopaperisalkkua, voi olla asuntolainoja, joiden maturiteetti on yksi, kaksi, viisi ja 20 vuotta, ja joilla kaikilla on vaihteleva tuotto. Jos sijoittaja haluaa sijoittaa asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin, hän voi valita erätyypin, joka soveltuu parhaiten tuottohalukkuuteensa ja halukkuuteensa riskiä kohtaan.
Sijoittajat saavat kuukausittaisen kassavirran sen MBS-erän perusteella, johon he ovat sijoittaneet. He voivat joko yrittää myydä sen ja saada nopeasti voittoa tai pitää kiinni siitä ja toteuttaa pieniä, mutta pitkäaikaisia voittoja korkojen muodossa. Nämä kuukausimaksut ovat bittiä ja osia kaikista koronmaksuista, jotka asunnonomistajat suorittavat ja joiden asuntolaina sisältyy tiettyyn MBS: ään.
Sijoitusstrategia erien valinnassa
Sijoittajat, jotka haluavat pitkäaikaista tasaista kassavirtaa, sijoittavat eriin, joiden maturiteetti on pidempi. Sijoittajat, jotka tarvitsevat välittömän, mutta tuottoisamman tulovirran, sijoittavat osaeriin, joiden maturiteetti on vähemmän.
Kaikkien erien koroista ja maturiteetista riippumatta sijoittajat voivat mukauttaa sijoitusstrategioita erityistarpeisiinsa. Toisaalta erät auttavat pankkeja ja muita finanssilaitoksia houkuttelemaan sijoittajia monien erityyppisten profiilien joukosta.
Erät lisäävät lainasijoittamisen monimutkaisuutta ja aiheuttavat joskus ongelmia tietämättömille sijoittajille, jotka ovat vaarassa valita sijoituspäämääriinsä soveltumattomat erät.
Myös luottoluokituslaitokset voivat luokitella erät väärin. Jos heille annetaan ansaittua korkeampi luokitus, se voi aiheuttaa sijoittajille altistumisen riskialttiimmalle omaisuudelle kuin mitä aiottiin olla. Tällaisella väärinkäytöksellä oli merkitystä vuoden 2007 asuntolainojen romahduksessa ja myöhemmässä finanssikriisissä: Rahoituslainoja tai subprime-asuntolainoja sisältävät erät - sijoitusluokan alapuolella olevat varat - merkittiin AAA: ksi tai vastaavaksi joko epäpätevyyden, huolimattomuuden tai (kuten jotkut syytetään) suorasta korruptiosta virastojen toimesta.
Todellisen maailman esimerkki eristä
Vuosien 2007–2009 finanssikriisin jälkeen yhteisen markkinajärjestelyn, CDO: n ja muiden velkapapereiden liikkeeseenlaskijoita vastaan ja itse tuotteisiin sijoittajien keskuudessa tapahtui oikeusjuttujen räjähdys, mikä lehdistössä nimettiin "eräsotaksi". Financial Times -lehden 14. huhtikuuta 2008 kertomus kertoi, että epäonnistuneiden CDO: ien vanhempien erien sijoittajat käyttivät etuoikeusasemaansa hyödyntääkseen omaisuuden hallintaa ja katkaistakseen maksut muille velanomistajille. CDO-edunvalvojat, kuten Deutsche Bank ja Wells Fargo, hakivat kanteita varmistaakseen, että kaikki erässijoittajat saavat edelleen varoja.
Ja vuonna 2009 Greenwichin, Conn.-pohjaisen hedge-rahaston Carrington Investment Partners -yhtiön päällikkö nosti kanteen asuntolainanhoitoyhtiölle American Home Mortgage Servicing, Inc. Hedge Fund -rahasto omisti asuntolainan vakuudellisista arvopapereista, jotka sisälsivät lainoja. suljettuaan siitä, että American Home myi (väitetysti) alhaisilla hinnoilla - pilaten siten erän tuottoa. Carrington väitti kantelussa, että sen edut nuoremman erän haltijana olivat samanlaiset kuin vanhempien lainanhaltijoiden intressit.
