Mikä on arvostus?
Arvostus on analyyttinen prosessi, jolla määritetään omaisuuserän tai yrityksen käypä arvo (tai arvioitu). Arviointiin käytetään monia tekniikoita. Yhtiölle arvonmääritysanalyytikko tarkastelee muiden mittarien lisäksi yrityksen johtoa, sen pääomarakenteen koostumusta, tulevaisuuden ansaintamahdollisuuksia ja varojen markkina-arvoa.
Arvioinnissa käytetään usein perustavanlaatuista analyysiä, vaikkakin useita muita menetelmiä voidaan käyttää, kuten pääoman omaisuuserien hinnoittelumalli (CAPM) tai osinkojen diskonttausmalli (DDM).
Arvostusmallit: Applen osakeanalyysi CAPM: n avulla
Mitä arvostus kertoo sinulle?
Arvioinnista voi olla hyötyä yritettäessä määrittää arvopaperin käypä arvo, joka määräytyy sen mukaan, mitä ostaja on valmis maksamaan myyjälle, olettaen, että molemmat osapuolet tekevät kaupan halukkaasti. Kun arvopaperi käy kauppaa pörssissä, ostajat ja myyjät määrittävät osake- tai joukkovelkakirjalainan markkina-arvon.
Sisäisen arvon käsite viittaa kuitenkin arvopaperin havaittuun arvoon, joka perustuu tulevaisuuden tuottoihin tai muuhun yrityksen ominaisuuteen, joka ei liity arvopaperiin. Siellä arvostus tulee peliin. Analyytikot tekevät arvonmäärityksen määrittääkseen, onko yritys tai omaisuus markkinoiden aliarvioitu vai aliarvioitu.
Arviointimenetelmien kaksi pääluokkaa
Absoluuttiset arvostusmallit yrittävät löytää sijoituksen todellisen tai "todellisen" arvon vain perustekijöiden perusteella. Perustietojen tarkasteleminen tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että keskitytään vain sellaisiin asioihin kuin osinkoihin, kassavirtaan ja yhden yrityksen kasvunopeuteen, etkä tarvitse huolehtia muista yrityksistä. Tähän luokkaan kuuluvat arvostusmallit sisältävät osinkonalennusmallin, diskontatun kassavirran mallin, jäännöstuottojen mallin ja omaisuuseräpohjaisen mallin.
Suhteelliset arvostusmallit sitä vastoin toimivat vertaamalla kyseistä yritystä muihin vastaaviin yrityksiin. Nämä menetelmät sisältävät kertolaskujen ja suhteiden, kuten hinta-voittomäärien, laskemisen ja niiden vertaamisen samanlaisten yritysten kertoimiin.
Esimerkiksi, jos yrityksen P / E on alhaisempi kuin vertailukelpoisen yrityksen P / E-kerrannainen, alkuperäistä yritystä voidaan pitää aliarvostettuna. Tyypillisesti suhteellinen arvostusmalli on paljon helpompi ja nopeampi laskea kuin absoluuttinen arvostusmalli, minkä vuoksi monet sijoittajat ja analyytikot alkavat analysoida tätä mallia.
Kuinka ansiot vaikuttavat arvonmääritykseen
Osakekohtainen tulos (EPS) -kaava ilmaistaan osakkeenomistajien käytettävissä olevana tuloksena jaettuna liikkeessä olevien kantaosakkeiden lukumäärällä. EPS on osoitus yrityksen tuloksesta, koska mitä enemmän tuloja yritys voi tuottaa osaketta kohti, sitä arvokkaampi kukin osake on sijoittajille.
Analyytikot käyttävät osakkeiden arvonmääritykseen myös hinta / voittosuhdetta (P / E), joka lasketaan osakekohtaisella markkinahinnalla jaettuna EPS: llä. P / E-suhde laskee kuinka kallista osakekurssi on suhteessa osakekohtaiseen tuottoon.
Esimerkiksi, jos osakkeen P / E-suhde on 20-kertainen tulokseen verrattuna, analyytikko vertaa tätä P / E-suhdetta muihin saman toimialan yrityksiin ja suhteeseen laajemmille markkinoille. Osakeanalyysissä käytetään suhdeluvuja, kuten P / E, yrityksen arvonmääritykseksi moninkertaista tai moninkertaista lähestymistapaa. Muita kertoimia, kuten EV / EBITDA, verrataan vastaaviin yrityksiin ja historiallisiin kertolaskuihin todellisen arvon laskemiseksi.
Arviointimenetelmät
Arviointi voidaan tehdä monella tapaa. Edellä mainittu diskontattu kassavirta-analyysi on yksi menetelmä, jolla lasketaan liiketoiminnan tai omaisuuden arvo sen ansaintapotentiaalin perusteella. Muita menetelmiä ovat aiempien ja vastaavien yrityskauppojen tai omaisuuden hankintojen tarkasteleminen tai yrityksen vertailu samankaltaisten liiketoimintojen kanssa ja niiden arvostus.
Vertailukelpoinen yritysanalyysi on menetelmä, jossa tarkastellaan samankaltaisia yrityksiä, kooltaan ja toimialalta, ja miten ne käyvät kauppaa määrittääkseen yrityksen tai omaisuuden käyvän arvon. Aikaisempi transaktiomenetelmä tarkastelee samanlaisten yritysten aikaisempia liiketoimia sopivan arvon määrittämiseksi. Siellä on myös omaisuuspohjainen arvostusmenetelmä, joka laskee yhteen kaikki yrityksen omaisuuserät, olettaen, että ne myydään käypään arvoon, ja saadaksesi todellisen arvon.
Joskus kaikkien näiden tekeminen ja kunkin punnitseminen on tarkoituksenmukaista laskea sisäinen arvo. Samaan aikaan jotkut menetelmät ovat tarkoituksenmukaisempia tietyille teollisuudenaloille, toiset eivät. Et esimerkiksi käyttäisi omaisuuseräpohjaista arvostusmenetelmää sellaisen konsultointiyrityksen arvostamiseen, jolla on vähän omaisuutta; sen sijaan DCF: n kaltainen tuloihin perustuva lähestymistapa olisi sopivampi.
Alennettu kassavirta-arvostus
Analyytikot sijoittavat myös arvon omaisuuserälle tai sijoitukselle hyödykkeen tuottamien kassavirtojen ja poistojen avulla, nimeltään diskontattu kassavirta (DCF) -analyysi. Nämä kassavirrat diskontataan käypään arvoon käyttämällä diskonttokorkoa, joka on oletus koroista tai sijoittajan vähimmäistuottoprosentista.
Jos yritys ostaa kappaleen koneita, yritys analysoi oston kassavirran ja uuden omaisuuden tuottamat ylimääräiset kassavirrat. Kaikki kassavirrat diskontataan nykyarvoon, ja liiketoiminta määrittelee nettoarvon (NPV). Jos NPV on positiivinen luku, yrityksen tulisi tehdä sijoitus ja ostaa omaisuuserä.
Avainsanat
- Arviointi on analyyttinen prosessi, jolla määritetään omaisuuserän tai yrityksen käypä arvo (tai arvioitu arvo). Arvonmääritykseen on useita menetelmiä ja tekniikoita - jokainen voi tuottaa erilaisen arvon. Arviointiin voivat vaikuttaa yrityksen tuotot tai taloudelliset tapahtumat.
Arvioinnin rajoitukset
Kun päätetään, mitä arvostusmenetelmää käytetään osakkeen arvonmääritykseen ensimmäistä kertaa, on helppo hämmästyä sijoittajien käytettävissä olevien arvostustekniikoiden määrästä. On olemassa arvostusmenetelmiä, jotka ovat melko yksinkertaisia, kun taas toiset ovat osallisempia ja monimutkaisempia.
Valitettavasti ei ole yhtä menetelmää, joka sopisi parhaiten joka tilanteeseen. Jokainen osake on erilainen, ja jokaisella toimialalla tai sektorilla on ainutlaatuiset ominaisuudet, jotka saattavat edellyttää useita arvostusmenetelmiä. Samanaikaisesti erilaiset arvostusmenetelmät tuottavat erilaisia arvoja samalle kohde-etuudelle tai yritykselle, mikä saattaa johtaa analyytikoihin käyttämään tekniikkaa, joka tarjoaa edullisimman tuotoksen.
