Mikä on syöttörahasto?
Feeder-rahasto on yksi monista rahastoista, jotka sijoittavat kaiken sijoituspääoman kattavaan kattorahastoon, jota kutsutaan master-rahastoksi, jota varten yksi sijoitusneuvoja hoitaa kaikki salkusijoitukset ja kaupan. Hedge-rahastot käyttävät yleisesti feeder-rahaston ja master-rahaston kaksiportaista sijoitusrakennetta suuremman salkku-tilin kokoamiseksi yhdistämällä sijoituspääoma. Master-rahaston voitot jaetaan sitten tai jaetaan suhteessa feeder-rahastoihin suhteessa prosenttiosuuteen sijoituspääomasta, jonka ne ovat osallistuneet master-rahastoon.
JAKAUTUMINEN Syöttörahasto
Syöttörahasto-järjestelyssä sijoittajat maksavat kaikki hallinnointipalkkiot ja mahdolliset suoritettavat palkkiot feeder-rahastotasolla.
Syöttörahasto-päärahastorakenteen ensisijainen tarkoitus on kaupankäyntikustannusten ja yleisten toimintakustannusten vähentäminen. Päärahasto saavuttaa tosiasiallisesti mittakaavaetuja saavuttamalla pääsyn useiden feeder-rahastojen tarjoamaan suureen sijoituspääomavarantoon, mikä mahdollistaa sen toiminnan halvemmalla kuin minkä tahansa yksin sijoittavan feeder-rahaston olisi mahdollista.
Tämän kaksitasoisen rahastorakenteen käyttö voi olla erittäin edullinen, kun feeder-rahastoilla on yhteisiä sijoitustavoitteita ja -strategioita, mutta ne eivät ole sopivia feeder-rahastoille, joilla on ainutlaatuinen sijoitusstrategia tai -tavoite, koska nämä ainutlaatuiset ominaisuudet menetetään yhdessä muiden sijoitusrahastojen kanssa. rahastot master-rahastossa.
Syöttörahastojen ja päärahastojen rakenne
Syöttörahastot, jotka sijoittavat pääomaa master-rahastoon, toimivat erillisinä oikeushenkilöinä master-rahastosta, ja ne voidaan sijoittaa useampaan kuin yhteen master-rahastoon. Eri master-rahastoihin sijoitetut feeder-rahastot eroavat usein huomattavasti toisistaan esimerkiksi kulukorvausten tai sijoitusten vähimmäismäärien suhteen, ja niillä ei yleensä ole identtisiä nettovarallisuusarvoja (NAV). Samoin kuin feeder-rahasto voi vapaasti sijoittaa useampaan kuin yhteen master-rahastoon, master-rahasto voi myös vapaasti hyväksyä sijoituksia useista feeder-rahastoista.
Yhdysvalloissa toimivien feeder-rahastojen osalta on yleistä, että päärahasto perustetaan offshore-yhteisöksi. Tämä vapauttaa päärahaston hyväksymään sijoituspääomaa sekä verovapailta että Yhdysvaltojen verovelvollisilta sijoittajilta. Jos offshore-pääomarahasto kuitenkin päättää verottaa yhtiöyhtiöksi tai osakeyhtiöksi (LLC) Yhdysvaltojen verotuksellisia tarkoituksia varten, maissa sijaitseville feeder-rahastoille myönnetään läpikäyntihoito niiden osuudelle master-rahaston voitoista tai tappioista, jolloin vältetään kaksinkertainen verotusta.
Uudet kansainväliset syöttörahastoja koskevat säännöt
Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) päätti maaliskuussa 2017 sallia ulkomaisten sääntelemien yritysten (ulkomaiset feeder-rahastot) sijoittaa avoimiin päärahastoihin (US Master Fund), mikä helpottaa globaalien johtajien markkinoimaan sijoitustuotteitaan eri ulkomaiset lainkäyttöalueet, jotka käyttävät päärahastoa.
Kirje muutti vuoden 1940 lain 12 (d) (1) (A) ja (B) osia, jotka aiemmin rajoittivat ulkomaisten syöttövarojen käytön Yhdysvalloissa rekisteröityihin rahastoihin. SEC säänsi käytäntöä useista syistä. Ensinnäkin se halusi estää pääomarahastoja vaikuttamasta liikaa hankittuun rahastoon. Sen tarkoituksena oli myös suojata rahastojen sijoittajia kerrosmaksuilta ja mahdollisuudelta, että rahastorakenteet muuttuvat niin monimutkaisiksi, että niistä tuli vaikea ymmärtää.
