Mikä on kauppaa käteisvarojen alla?
Rahoitusmääräinen kauppa käteisvarojen alla tarkoittaa, kun yhtiön osakkeen kokonaisarvo on pienempi kuin kassa miinus velat. Kaupankäynti käteisellä alle tapahtuu, kun yrityksen markkina-arvo on pienempi kuin sen käteisellä. Kaupankäynti käteisvarojen alla tapahtuu todennäköisimmin usein silloin, kun kasvunäkymät ovat huonot.
Avainsanat
- Kaupankäynti käteisvarojen alla tapahtuu, kun yrityksen osakekurssi osoittaa markkina-arvon, joka on alhaisempi kuin yrityksen taseessa oleva kokonaismäärä. Sijoittajat voivat arvostaa yrityksen kassaarvoa pienemmäksi, jos heidän mielestään kasvusta johtuva palamisaste on liian korkea ylläpitääkseen itseään., tai jos sen velkojen todellisiin kustannuksiin liittyy epävarmuutta.Varhat, jotka käyvät kauppaa käteisvarojen alapuolella, voivat olla arvokkaita sijoitusmahdollisuuksia, mutta ne voivat myös merkitä edessä olevan yrityksen ongelmia.
Käteisen kaupan ymmärtäminen
Kauppaa käteisvarojen alapuolella voidaan pitää negatiivisena yrityksen näkymistä riippuen. Jos yritys on meneillään käännevaiheessa, osake voi käydä kauppaa käteisvarojen alla ja sillä on potentiaalia menestyä tulevaisuudessa. Päinvastoin voi myös olla totta, jos yritys käy kauppaa käteisvarojen alapuolella heikkojen kasvunäkymien kanssa, se voi olla merkki siitä, että yritys on vaikeuksissa.
Siellä on vanha sanonta "edes palatsi ei ole kovin arvoinen, jos se on tulessa", mikä tarkoittaa, että yrityksen kassavarannot eivät ole läheskään yhtä tärkeitä kuin kuinka nopeasti rahaa käytetään (palamisaste).
Yhtiö, joka käy kauppaa alle nettokassaosuutensa, näyttää luonnolliselta kaupalta. Kuitenkin kaivaamatta syvemmälle sijoittajat voivat houkutella klassiseen arvolaukkuun. Mikä tapahtuu, kun halpoilta näyttävä osake käy kauppaa alhaisella arvostuksella, kuten ansiotuloja, kassavirtaa tai kirjanpitoarvoa pidemmällä ajanjaksolla. Asiat näyttävät olevan halpoja suhteessa osakekannan tai markkinoiden moninkertaiseen arvonmäärityskerrokseen.
Arvo-ansa syntyy kuitenkin silloin, kun sijoittajat ostavat yritykseen alhaisilla hinnoilla ja osakekanta jatkaa laskuaan tai laskuaan edelleen. Joskus asiat pahenevat ennen kuin ne paranevat.
Vahvojen pullomarkkinoiden aikana yritykset käyvät harvoin kauppaa käteisarvonsa alapuolella. Nämä tilanteet syntyvät kuitenkin terävien korjausten yhteydessä, kuten vuoden 2008 asuntomarkkinoiden romahtamisen yhteydessä. Tietyt alat voivat myös kokea putoamisen markkinakaton laskussa, kuten vuosina 2000-2002 "tekninen hylky". Alueet ja teollisuudenalat, jotka ovat "seuraavan parhaan asian" kohdalla, käyvät toisinaan käteisvarojen alapuolella. Viime aikoina nämä ovat saattaneet sisältää pilvipohjaisia SaaS-palveluita, sosiaalisia verkostoja ja yhä enemmän mitä tahansa tekoälyyn.
Esimerkki kaupasta käteisvarojen alla
Kauppaa käteisvarojen alapuolella voi havainnollistaa yritys, jolla on 2 000 000 dollaria kassavaroja, jolla on 1 000 000 dollaria jäljellä olevia velkoja ja jonka kokonaisarvo on 650 000 dollaria. Sen kassavarat, joista vähennetään velat, ovat yhtä suuria kuin 1 000 000 dollaria (2 miljoonaa dollaria - 1 miljoona dollaria = 1 miljoona dollaria), kun taas sen osakkeiden kokonaisarvo on vain 650 000 dollaria.
Milloin osakekauppa on alle käteisarvon?
Kuten voidaan odottaa, varastot käyvät harvoin kauppaa alle käteisarvon. Tietyissä, kuten alla luetelluissa olosuhteissa, ne voivat kuitenkin tehdä niin:
- Nousevilla markkinoilla, koska sijoittajat ovat halukkaita maksamaan korkeammat arvot osakkeista, he käyvät harvoin kauppaa alle käteisarvon. Pitkittyneiden karhumarkkinoiden aikana - kun epävarmuus vallitsee ja arvot romahtavat - ei ole kuitenkaan epätavallista löytää merkittävä määrä osakkeita, jotka käyvät kauppaa alle käteisarvon. Esimerkiksi lokakuussa 2008, kun maailmanlaajuiset rahoitusmarkkinat olivat kiinni ennennäkemättömästä myynnistä, yli 875 osaketta ilmoitettiin olevan kaupankäynnin alapuolella niiden osakekohtaisen käteisvarojen arvon alapuolella. Nettorahavirtaa alhaisemmat kaupat voivat olla klusteroituja tiettyyn teollisuudelle tai sektorille, jos sijoittajat ovat erittäin karhuja alan näkymiin nähden. Esimerkiksi vuosien 2000-2002 "teknisen hylyn" jälkeen useita teknologiavarastoja käyi kauppaa nettokassavarojensa arvon alapuolella. Varastot voivat myös käydä kauppaa käteisarvon alapuolella, jos yritys toimii bioteknologian kaltaisella alalla, jossa korkea "palamisprosentti" (määrä, jolla käteisellä käytetään rahaa toimintoihin) on normi ja voitto on epävarma. Tällaisissa tapauksissa tämä voi merkitä sitä, että markkinat pitävät yrityksen kassavaroja riittävinä vain muutamaan vuosineljännekseen liiketoiminnasta.Kannat voivat myös käydä kauppaa käteisarvon alapuolella, kun varojen ja velkojen arvonmäärityksessä on paljon epävarmuutta tase. Vuoden 2008 raivomarkkumarkkinoilla useat pankit ja rahoituslaitokset vaihtoivat tästä syystä käteisarvon alapuolelle.
Merkki arvosta tai uhkaavasta epäonnistumisesta?
Se, että osake käy kauppaa sen käteisarvon alapuolella, voi olla merkki siitä, että sijoittajien mielestä yritys on jatkuvan yrityksen arvoinen vähemmän kuin se olisi, jos se purettaisiin tai selvitytettäisiin (ja sijoittajille jaettavat tuotot). Tämä osoittaa yleensä erittäin pessimistisen näkemyksen yrityksen näkymistä, joka saattaa lopulta osoittautua perustelluksi.
Rahaarvoa alempi osakevaihto voi olla todellinen arvopaperi tilanteissa, joissa sen näkymiä ympäröivä pessimismi ei ole perusteltua. Tämä voi tapahtua, kun yritys on kääntymisen alkuvaiheessa ja sen liiketoiminnan näkymät paranevat, tai kun yritys kehittää lääkettä tai tekniikkaa, jonka menestysmahdollisuuksia tarkastellaan sijoittajien kohtuuttoman skeptisinä.
Kassaarvoa pienempi osakevaihto voi merkitä lähestyvästä epäonnistumisesta tapauksissa, joissa yritys ei ehkä pysty hankkimaan lisäpääomaa ennen kassavarojen loppumista tai on merkittäviä velkoja, joita ei välttämättä näy taseessa (esim. Vireillä oleva oikeusjuttu tai ympäristöasiat).
Useimmissa tapauksissa, kuten aiemmin todettiin, osake, jonka kaupankäynti on vähemmän kuin nettokassakohtainen osake, ei välttämättä ole kauppa, ja on tarpeen etsiä numeroita taaksepäin poikkeaman syyn tunnistamiseksi.
