Mikä sato on huonoin?
Tuotto pahimpaan (YTW) on alhaisin potentiaalinen tuotto, joka voidaan saada joukkovelkakirjalainalta ilman, että liikkeeseenlaskija todella laiminlyö lainkaan. YTW lasketaan tekemällä liikkeeseenlaskusta pahimman tapauksen oletuksia laskemalla tuotto, joka saataisiin, jos liikkeeseenlaskija käyttäisi varauksia, mukaan lukien ennakkomaksut, puhelut tai uppoamisvarat. Tätä metriikkaa käytetään arvioimaan tuoton pahimman mahdollisen skenaarion, jotta sijoittajille voidaan auttaa hallitsemaan riskejä ja varmistaa, että erityiset tulovaatimukset täytetään edelleen myös pahimmissa tilanteissa.
Tuotto pahimmalle
Ymmärrä tuotto pahimmalle (YTW)
Joukkovelkakirjalainan YTW lasketaan kaikilla mahdollisilla maksupäivinä. Ennakkomaksun oletetaan tapahtuvan, jos joukkovelkakirjalainalla on osto-optio ja liikkeeseenlaskija voi tarjota alhaisemman kuponkikoron nykyisten markkinakorkojen perusteella. YTW on alhaisin tuotto eräpäivään saakka tai nosto-erä (jos joukkovelkakirjalainalla on ennakkomaksuvarauksia); YTW voi olla sama kuin tuotto maturiteettiin asti, mutta se ei voi koskaan olla korkeampi. Se on haltijan alhaisin tuotto.
Mekaniikka
Myytävänä oleva tuotto on vuotuinen tuottoprosentti, olettaen, että liikkeeseenlaskija lunastaa joukkovelkakirjalainan seuraavana eräpäivänä. Joukkovelkakirjalaina on saatavissa, jos liikkeeseenlaskijalla on oikeus lunastaa se ennen eräpäivää. YTW on alhaisempi tuottovaatimus tai tuotto eräpäivään asti. Lakumääräys antaa haltijalle oikeuden myydä joukkovelkakirjalaina takaisin yritykselle tietyllä hinnalla määrättynä päivänä. Tuottoa on tarjolla, mutta tämä ei vaikuta YTW: hen, koska sijoittajan vaihtoehto on myydä joukkovelkakirjalaina.
Oikean saannon määrittäminen
Jos joukkovelkakirjalainaa ei voida periä, tuotto eräpäivään on sopiva tuotto, jota sijoittajat voivat käyttää, koska myytävänä ei ole tuottoa. Jos joukkovelkakirjalaina on kuitenkin saatavissa, on tärkeää tarkastella YTW: tä. Erityisesti, jos joukkovelkakirjalaina käy kauppaa nimellisarvon yläpuolella, tuotto eräpäivään asti voi olla suurempi kuin nostettava tuotto, koska sijoittaja maksaa palkkion, joka vie tuoton. Tässä tapauksessa YTW on tärkeä tutkia, koska joukkovelkakirjalaina voitaisiin kutsua, ja tämä on alhaisin tuotto, olettaen, että oletuksena ei ole.
Jos joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alle nimellisarvon, alennus lisää sijoittajan tuottoa. Siksi tuotto eräpäivään asti on alhaisempi kuin nostokorko, vaikka arvopaperi voidaan lunastaa. Tuotto maturiteettiin on YTW.
Sekä tuotto eräpäivään saakka että nostokorko ovat arvio tuottoa. Kutsun tuotto ja maturiteetti edellyttävät, että kuponkeja sijoitetaan uudelleen alhaisemmalla korolla, mutta korot muuttuvat. Lisäksi oletetaan, että joukkovelkakirjalaina on hallussaan nostopäivään tai maturiteettiin saakka.
