The Wall Street Journal -lehden analyysin mukaan useita omaisuusluokkia, erityisesti osakkeita, joukkovelkakirjalainoja ja valuuttoja, on korreloitu tarkemmin viime kuukausina kuin missään muussa vaiheessa vuoden 2016 puolivälin jälkeen. Tämän ilmiön perimmäinen syy on suuri epävarmuus makrotekijöiden suunnasta, kuten kauppapolitiikasta ja korkopolitiikasta, lehti lisää.
Pohjimmiltaan artikkelissa tarkennetaan, sijoittajat ovat jakaneet kaikki varat kahteen laajaan luokkaan. "Risk-off" -varat nähdään turvasatama-sijoituksina, ja niillä on taipumus edetä hinnassa, kun odotukset muuttuvat laskuun. Sitä vastoin "riski-omaisuus" on kasvuhakuista ja ralli, kun positiiviset uutiset herättävät, kasvattivat nousevia tunteita ja käsityksiä houkuttelevammasta riski / palkkiosuhteesta.
Merkitys sijoittajille
Ajanjaksona, jolloin "riski-ilmapiiri" vallitsee, S&P 500 -indeksi (SPX) nousee, 10-vuotisen Yhdysvaltain valtionrahoituslainan tuotto nousee (ts. Joukkovelkakirjojen hinnat laskevat), euron arvo nousee Yhdysvaltain dollariin nähden, ja Yhdysvaltain dollari vahvistui suhteessa Japanin jeniin. "Risk-off" -jaksolla tapahtuu päinvastoin.
Tutkimuksessa tarkasteltiin toistaiseksi kaupankäyntipäiviä vuodesta 2019 21. kesäkuuta, jolloin tunnistettiin päivät, jolloin joko tunteet vallitsivat, ja sitottiin tämä tuntemus tapahtumiin, jotka tapahtuivat ennen kauppaa tai sen aikana. Tapahtumiin sisältyy myös kommentteja ja tiedotteita tärkeimmistä päätöksentekohenkilöistä tai organisaatioista, kuten presidentti Trump, keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell, Euroopan keskuspankki (EKP) ja Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF).
"Risk-on" karakterisoitui 13 kaupankäyntipäivää ja "risk-off" hallitsivat 14 päivää. "Risk-on" -päiviä leimasivat optimistiset tweetit Trump-kauppaneuvottelujen etenemisestä tai Fed-yksikön dovish-signaalit. Sitä vastoin "riskivapaat" päivät korreloivat Trumpin uusien tariffien uhkien, Fedin virkamiesten haukkojen kommenttien tai EKP: n ja IMF: n ennusteiden kanssa maailman BKT: n alhaisemmasta kasvusta.
Joillekin sijoittajille "riski-off" -kaudet edustavat ostomahdollisuuksia. Näihin kuuluu Allianz Global Investors -yhtiön salkunhoitaja ja globaali strategia Neil Dwane. Hän etsii kuitenkin investointeja, jotka eivät yleensä ole korreloivia laajan markkinoiden liikkumisen kanssa, ja puhtaan energian tuotteiden infrastruktuurirahoitus on esimerkki, jonka hän jakoi lehden kanssa. Nykyisen markkinaympäristön pitäisi todellakin myötävaikuttaa tarkan osakevalinnan valintaan, kun otetaan huomioon, että S&P 500: n yhden vuoden korrelaatio S&P 500: n osakkeiden välillä on 0, 41, kun se oli 0, 75 vuonna 2013, samassa raportissa mainittujen Morgan Stanleyn ja Bloombergin tietojen perusteella. Korrelaatio 1, 0 edustaa kaikkia osakkeita, jotka liikkuvat täydessä konsertissa.
Vaikka lehti suoritti yksinkertaistetun analyysin, jossa käytettiin vain Yhdysvaltain osakkeita, Yhdysvaltain arvopapereita ja dollarin arvoa verrattuna kahteen muuhun päävaluuttaan, Bloomberg mainitsee muita esimerkkejä "risk-on" tai "risk-off" -varoista. "Risk-on" -tuotteisiin sisältyvät matalaluokitellut, korkeamman riskin, tuottoisammat yritys- ja valtionlainat, kehittyvien markkinoiden valuutat ja teollisuushyödykkeet, kuten kupari. "Riskiä varten" ne lisäävät Saksan valtion joukkovelkakirjat (joukkovelkakirjalainat), puolustavat osakkeet, kuten apuohjelmat, ja CBOE Volatilyysindeksiin (VIX) sidotut tuotteet, joita käytetään suojaamaan osakekurssien laskulta.
Katse eteenpäin
S&P 500 on noussut 7, 0% kuukauden ajanjakson aikana 24. kesäkuuta, jolloin se on parhaimmillaan kesäkuusta vuodesta 1955 lähtien, Dow Jones Market -datan mukaan, johon viitataan toisessa lehden artikkelissa. Näkyykö onko tämä kestävä kokonaisvaltainen siirtyminen "risk-on" -ongelmiin.
