Yhdysvaltain listautumisannin odotetaan keräävän ennätykselliset 80 miljardia dollaria vuonna 2019, kun teknologiayritykset ovat eturintamassa, Bloomberg raportoi. "Syklit päättyvät, kun kaikki näyttää hyvältä, mutta tarjonta ylittää kysynnän", kuten Marketfield Asset Management LLC: n toimitusjohtaja Michael Shaoul kertoi Bloombergille. Shaoul kuuluu niihin tarkkailijoihin, jotka kyseenalaistavat kykenevätkö markkinat vastaamaan IPO: n tulvaan, joka sisältää suuria rahahäviöitä.
Noin 83% yrityksistä, jotka julkistuivat vuoden 2018 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana, menetti rahaa IPO: iin johtavan 12 kuukauden aikana, mikä on enemmän prosenttia kuin Dotcom-kuplahuipun aikana vuonna 2000, CNBC: n mukaan.
Vuonna 2019 odotettavissa olevista korkean profiilin tekniikan aloitustarjouksista ovat Uberin ja Lyftin tarjoamat palvelut, online-asuntojen ja asuntojen vuokrauspalvelu Airbnb sekä Slack, joka tarjoaa pilvipohjaisen yritysviestinnän, tiedostojen jakamisen ja viestintäalustan. Seuraavassa taulukossa luetellaan niiden mahdolliset arvot.
4 Big Tech IPO: ta
(Alkuperäisten julkisten osakeantien mahdollinen arvo)
- Uber: 120 miljardia dollariaAirbnb: 31 miljardia dollariaLyft: 30 miljardia dollariaSlack: 7 miljardia dollaria
Merkitys sijoittajille
Yhdysvaltojen listautumisannin ennustettu arvo 80 miljardia dollaria vuonna 2019 tulee Goldman Sachsilta. He aloittivat konservatiivisemmalla 150 miljardin dollarin yhdistetyllä arvonmäärityksellä kuudelle suurelle yksisarviselle teknologiayritykselle. Sitten he olettivat, että IPOa edeltävät sijoitukset suurilla yksityisillä sijoitusrahastoilla absorboisivat 80% näistä tarjouksista, jättäen 30 miljardia dollaria julkisille IPO-markkinoille. Jäljelle jäävä 50 miljardia dollaria tulee joukosta muita yrityksiä, jotka haluavat saada rahaa ennen härkämarkkinoiden loppumista.
"IPO: n kokonaisaktiivisuus on yleensä lisääntynyt jakson loppua kohden, koska yritykset hakevat arvostusta korkeilla kertoimilla", Goldman-strategit kirjoittivat marraskuussa 2018 asiakkaille osoittamassaan Bloombergin lainaamassa muistiossa. Viimeinen vuosi, jolloin kolme yhdysvaltalaista teknologiayritystä, joiden arvo oli vähintään 10 miljardia dollaria, julkistui, oli 2000, samaa artikkelia kohden.
Miksi vuoden 2019 IPO-tarjonta voi ylittää kysynnän. Bloomberg tekee kolme havaintoa, jotka perustuvat Dealogic-tietoihin. Ensinnäkin 80 miljardia dollaria olisi noin kaksinkertainen vuodessa keskimäärin vuodesta 1990 lähtien. Toiseksi, kun tarkastellaan IPO: ssa kerätyn rahan suhdetta S&P 500 -indeksin (SPX) markkina-arvoon, 80 miljardin dollarin suhde olisi 81 prosenttia korkeampi kuin viiden viime vuoden keskiarvo. Kolmanneksi, tämä johtaisi suurimpaan yhden vuoden hyppyyn suhteessa ainakin vuodesta 1995 lähtien, jos kasvu on yli kolme kertaa suurempi kuin keskimääräinen vuosimuutos.
Kirjaa prosenttiosuus kannattamattomista liikkeeseenlaskijoista. Kun Dotcom Bubble saavutti huipunsa vuonna 2000, 81% listautumisannista oli tappiollisilta yrityksiltä, joista monet lakkasi olemasta pian sen jälkeen. Vuodesta 1980 lähtien saatujen tietojen mukaan vuoden 2018 yhdeksän ensimmäisen kuukauden aikana ennätykselliset 83 prosenttia listautumisannista oli peräisin rahaa menettävistä yrityksistä, Floridan yliopiston rahoitusprofessorin Jay Ritterin mukaan, joka on erikoistunut listautumisantiin liittyvään tutkimukseen.
Kannaton kasvu. "Start-up-yritykset yrittävät kukin sytyttää voittaja-ota -dynamiikan nopealla laajenemisella, jolle on ominaista hajoaminen ja melkein aina rahaa menettävä kasvu, usein ilman havaittavissa olevaa polkua kannattavuuteen", toteavat Kalifornian yliopiston professorit Martin Kenney ja John Zysman, tulevassa lehdessä, jonka Financial Times -lehden toimittaja ja avustava toimittaja Rana Foroohar lainasi. "Alhaiset markkinoille pääsyn esteet johtavat moniin kilpailijoihin ja kilpailuun kuluttaa mahdollisimman paljon markkinaosuuksien hankkimiseksi… Tästä tuottamattomasta jaksosta syntyneet yksityiset yritykset kasvaa", hän lisää.
Kiihtyvät tappiot. Uber menetti 1, 1 miljardia dollaria vuosineljänneksellä, joka päättyi 30. syyskuuta 2018, kun taas liikevaihdon kasvu oli puolitasoa nopeampaa kuin kuusi kuukautta aiemmin, Bloombergia kohti. Lyft menetti 373 miljoonaa dollaria vuoden 2018 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 46% enemmän kuin vuoden 2017 vastaavana ajanjaksona, huolimatta liikevaihdosta, joka oli 88% suurempi, per Business Insideri. Myös Lyftin liikevaihdon kasvu hidastuu nopeasti; se oli yli kolminkertaistunut vuoden 2016 ensimmäisestä puoliskosta samaan ajanjaksoon vuonna 2017.
Uberin ja Lyftin näkymät peittävät, ja ne ovat pahentaneet kaupunkiliikenteen ruuhkia. Ne ovat vähemmän tehokkaita kuin taksit, koska heidän autansa vievät paljon enemmän aikaa tyhjään vilkkaisiin kaupunkikatuihin, kuten Deloitten globaalin autoteollisuuden käytännön johtaja Joseph Vitale kertoi Barron'sille. Hän huomauttaa, että ratsastuspalveluiden käyttö on laskenut raskaimpien käyttäjien keskuudessa.
Kääreiden voitot. Airbnb on kieltäytynyt julkistamasta tuloslukuja, mutta yritykselle lähellä oleva lähde ilmoittaa, että se ansaitsi 100 miljoonaa dollaria 2, 6 miljardin dollarin tuloista vuonna 2017 CNBC: tä kohden. Airbnb ilmoitti, että vuoden 2018 kolmannen neljänneksen liikevaihto ylitti miljardin dollarin. Slackilla on noin 200 miljoonaa dollaria vuotuista toistuvaa tuottoa TechCrunchia kohden, mutta se ei ole paljastanut tuloslukuja.
Tyhjät tiedostot IPO: lle
Slack julkaisi 4. helmikuuta 2019 lehdistötiedotteen, jonka mukaan se on luottamuksellista. Esitti ehdotusluonnoksen SEC: lle A-sarjan kantaosakkeiden julkiseksi myymiseksi. Yhtiö ei sanonut, kuinka paljon se aikoo kerätä tai kuinka monta osaketta se myy, jos SEC hyväksyy sen rekisteröinnin.
Katse eteenpäin
Vaikka monet tekniset IPO: t Dotcom Bubble -kauden aikana katosivat, esiintyi joitain suuria voittajaita, kuten Amazon.com (AMZN). Skeptikot tietysti huomauttavat, että Amazonilla on edelleen liiallinen arvostus, loppupää- ja eteenpäin suuntautuvien suhteiden ollessa noin 80 ja 60. Voittajien valitseminen hävittäjiltä IPO-markkinoilla on aina vaikeaa, mutta voi olla vielä enemmän niin markkinoiden ja suhdannesyklien myöhässä.
