S&P 500 -indeksi (SPX) on vetäytynyt viime päivien lähes ennätyskorkeudesta presidentti Trumpin uhan myötä kiinalaisten tavaroiden korotustarpeista, mutta useiden huomattavien markkinoiden tarkkailijoiden mukaan edellä saattaa olla paljon jyrkempiä laskuja. "Näemme joitain pöyristyttäviä yhtäläisyyksiä osakemarkkinoiden nykyisten olosuhteiden ja S&P 500: n huippuja tammikuussa ja syyskuussa edeltäneiden olosuhteiden välillä sentimentti- ja arvostusmalleissamme", huomautti huomautuksessa RBC Capital Markets -yhtiön Yhdysvaltain osakestrategian johtaja Lori Calvasina. asiakkaille, per Business Insider. Calvasina kertoi odottavansa markkinoiden kääntymistä eteenpäin.
S&P 500 putosi noin 10% ylhäältä alas tammikuun 2018 huippunsa saavuttamisen jälkeen. Sitten markkinat ravistelivat pahasti sijoittajien hermoja laskemalla lähes 20% syyskuun huipun jälkeen, mikä oli hiukan karhumarkkinoiden virallisesta määritelmästä, ennen kuin hän järjesti yllättävän palautumisen.
Varastot kasvoivat hieman keskiviikon keskipäivällä, osittain korvaamalla markkinoiden tappiot uusista kaikkien aikojen korkeimmasta tasosta 1. toukokuuta.
Markkinatarkkailijoiden mukaan useat tekijät saattavat painaa osakkeita jyrkästi, mukaan lukien Yhdysvaltojen ja Kiinan väliset jännitteet, korkeat arvot ja sijoittajien ylimääräinen luottamus siihen, että Fed jatkaa kantaa.
INTL FCStoneen globaalin makrotutkimuksen ja -strategian johtaja Vincent Deluard jakaa Calvasinan karkeaan näkemykseen. Hän varoittaa, että osakemarkkinat "kerrannaiset tulevat vaaravyöhykkeelle" kutakin toista raporttia kohti BI: ssä. Ja UBS: n pää USA: n pääekonomisti Seth Carpenter sanoo, että sijoittajat ovat liian varmoja siitä, että keskuspankki pysyy heikkoina. ”Keskustelu edes koronnousun mahdollisuudesta tänä vuonna voi tuntua ennenaikaiselta, mutta emme voi enää sulkea sitä pois: Koronnousu on riski. Komitea voi kääntyä yhä enemmän haukkoon odotettua nopeammin ", hän kirjoitti äskettäin Bloombergin lainaamana.
Vaaramerkit osakemarkkinoille
- Sijoittajien tyytyväisyys Fedin harhaanjohtavaan käänteeseen Korkeat osakemarkkina-arvotS & P 500 Sharpe -suhde on lähellä viimeksi ennen vuoden 2018 alkua tapahtunutta myyntitasoa. Matala lyhytmyyntitaso osoittaa liiallista bullishnessAAII -tutkimus osoittaa myös suurta vahvuutta yksittäisten sijoittajien keskuudessa
Merkitys sijoittajille
Jotkut tarkkailijat, jotka ovat huolissaan arvonmäärityksestä, keskittyvät CAPE-suhteeseen, jonka on kehittänyt Nobel-palkinnon saaneet taloustieteilijä Robert Shiller. Se on tällä hetkellä noin kaksinkertainen pitkän aikavälin keskiarvon tasoon vuodesta 1871 lähtien, vaikka se on kuitenkin edelleen selvästi kaikkien aikojen korkeimman tason alapuolella, kun pistecom-kupla oli vuonna 2000 huipussaan, per multpl.com.
Deluard näkee saman arvostusongelman S&P 500: n korkean korkotason tuottoprosentin suhteessa. "Tammikuu 2018 oli ainoa aika, jolloin varastot nousivat niin kalliiksi tässä syklissä, mutta tulojen odotettiin kasvavan 30% seuraavien 12 kuukauden aikana, verrattuna 12 % tänään ", hän sanoi, per BI. "Huomaa, että jopa erittäin voimakas tuloksen kasvu ei estänyt 10%: n korotusta vuoden 2018 ensimmäisellä neljänneksellä", hän lisäsi.
Deluard tarkastelee myös S&P 500: n neljän kuukauden Sharpe-suhdetta, joka on hänen mukaansa luotettava indikaattori riskikorjattujen ylimääräisten tuottojen suhteen. Hän huomauttaa, että se on ollut korkeampi vasta vuoden 2017 lopulla ja vuoden 2018 alkupuolella, juuri ennen sitä seuranneita vakavia korjauksia.
Katse eteenpäin
On muitakin varoitusmerkkejä. Deluard toteaa, että lyhyt korko Yhdysvaltain kuuteen suurimpaan pääomaosakkeeseen on vain 7, 4%, mikä on kaikkien aikojen alhaisimpia lukemia. Tämä viittaa liialliseen jyrkkyyteen, jopa irrationaaliseen ylenmääräisyyteen, jota markkinaryhmät tulkitsevat laskevana indikaattorina. Sitä vastoin RBC: n Calvasina tekee samanlaisen karhun päätelmän Yhdysvaltain yksityisten sijoittajien liiton (AAII) äskettäisestä tutkimuksesta. Tämä mittari osoittaa, että vähittäissijoittajista on tullut nousevampia, kun vuoden 2019 ralli jatkui.
