Uusien yrityslainojen maailmanlaajuinen myynti kaikissa valuutoissa on saavuttanut 2, 44 biljoonan dollarin vastineen vuonna 2019, mikä on jo uusi vuotuinen ennätys. Tuottoihin epätoivoiset sijoittajat ovat olleet innokkaita ostajia, jotka ovat lisänneet joukkovelkakirjojen hintojen nousua, mutta ne saattavat polttaa vuonna 2020, koska useat joukot uhkaavat haitata tuotot näiltä nyt rikkaasti arvostetuilta omaisuuseriltä. ”Matalat roikkuvat hedelmät ovat hävinneet vuoden voimakkaan nousun jälkeen”, Angus Hui, Hongkongissa sijaitsevan Schroder Investment Management -yhtiön Aasian ja kehittyvien markkinoiden luotonjohtaja, kertoi Bloombergille.
Ratkaisematon Yhdysvaltain ja Kiinan kauppakonfliktti on vain yksi monista suurimmista riskeistä, jotka saattavat painaa joukkovelkakirjojen hintoja vuonna 2020. Vaikka ensimmäisen vaiheen kauppasopimus allekirjoitettaisiin, Yhdysvaltojen ja Kiinan on silti ratkaistava pitkä luettelo hankalista kysymyksistä. Osakkeisiin liittyen Morgan Stanley huomauttaa, että "kansainvälisillä markkinoilla… on todennäköisesti helpompaa helpotusta kaupan paineista… kuin Yhdysvalloissa". Joukkovelkakirjojen haltijoiden potentiaalinen tulos on, että jatkuvassa kauppajännityksessä puristetaan yritysten voitot, uuden velkavuoren hoitaminen voi tulla ongelmalliseksi.
Avainsanat
- Uusien yrityslainojen maailmanlaajuinen liikkeeseenlasku on asettanut ennätyskorkeuden vuonna 2019. Tuotto-nälkäisten sijoittajien kysyntä on nostanut joukkovelkakirjalainojen arvoja.Yhdysvalloissa yritysten rahoituslainat ovat ennätykselliset osuudet BKT: stä. 2020.
Merkitys sijoittajille
Kauppaan liittyvien kysymysten lisäksi mikä tahansa muu kehitys, joka heikentää yritysten, etenkin heikkojen luottoluokitusten, kykyä tuottaa uusien velvoitteidensa täyttämiseksi tarvittavia tuloja, uhkaa joukkovelkakirjojen arvonmääritystä. Lisäksi vanhan velan jälleenrahoitus voi tulla kalliimmaksi. Tämä johtuu siitä, että keskuspankit eivät todennäköisesti jatka korkojen alentamista, mikäli ilmeinen maailmanmarkkinakasvun jatkuminen jatkuu. Samaan aikaan geopoliittinen kehitys, kuten Pohjois-Korean jatkaminen ohjustesteissä, saattaa lisätä epävarmuutta ja levottomuutta markkinoilla.
Pelkästään Yhdysvalloissa finanssialan ulkopuolisten yritysten kokonaisvelkakuorma nousi 9, 5 biljoonaan dollariin toisella vuosineljänneksellä 2019, ja se kasvoi 1, 2 triljoonaa dollaria viimeisen kahden vuoden aikana, The Wall Street Journal raportoi. Suhteessa BKT: hen tämä oli ennätys 47%. Yritysten voittojen heikon kasvun vuoksi tämä on yhä huolestuttavampi asia.
JPMorgan Chasen taloustieteilijä Jesse Edgerton laskee, että muiden kuin finanssialan yhdysvaltalaisten yritysten velka / käyttökateprosentti oli 2, 24 Q2 2019 samassa raportissa. Hän huomauttaa, että tämä on korkeampi kuin missä se oli ennen viimeistä taantumaa, ja lähestyy arvoaan ennen kahta edeltävää taantumaa. Toisaalta sijoitusluokan yrityslainojen tuotot ovat alhaisimmat 1950-luvulta lähtien, ja korkokatteen suhteet ovat suurin piirtein niiden keskiarvojen mukaiset viimeisen 25 vuoden aikana, Edgerton lisää.
Globaalin tiedontoimittajan IHS Markitin apulaisjohtaja Michael Ryan uskoo, että pelot vaarallisesta kuplasta Yhdysvaltain yrityslainoissa ovat liioiteltuja. "Tarjontapuolen rahoitusanalyysi paljastaa, että makrotaloudellinen kuva näyttää riittävän sisällöltään likviditeetin, korkokulujen ja velan kattavuuden ollessa kohtuullisella tasolla", hän huomautti MarketWatchin lainaamassa raportissa. "Järjestelmä on edelleen turvallinen, ja sitä tukevat korkea yritystoiminnan kannattavuus, poikkeukselliset työolot, matalat korot (nyt pudotukset) ja keskeneräiset viralliset paineet", Ryan lisäsi.
Katse eteenpäin
Mutta toiset näkevät suuren riskin. "Arvonmääritykset ovat tiukat tietyillä markkinoilla, mikä tarkoittaa, että virhemarginaalia ei ole paljon", Craig MacDonald, Aberdeen Standard Investmentsin korkosidonnainen johtaja, ilmoitti Bloombergille. Tulevaisuuteen hän ennakoi "melko vaimennettua positiivista tuottoa, jos unohdat ongelmapisteitä, tämän vuoden erittäin voimakkaan tuoton sijasta".
