Määräisten rahastojen - Vanguardin ja muiden suurten yritysten hallinnoimien tietokoneohjattujen strategioiden - ajateltiin alun perin ovelampi ihmisten mieli ja muuttamaan sijoittamista. Nyt heidän suorituskykynsä laskiessa he menettävät kuitenkin miljardeja dollareita vuosien pahimman virtauksen keskellä. Se edustaa suurta iskua teollisuudelle, joka hallitsi yli 900 miljardia dollaria viime vuoden alussa.
Määrärahat uppoavat
- Vanguardin kv-rahasto laski 4%, kun taas S&P 500: n 12%: n voitto vuonna 2019Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, muut sulkivat kv-rahastotMomentum ja arvostrategiat pidentävät vuoden 2018 tappioitaTrendin seuraavat määrät näkevät omaisuuden romahtavan pahimman 13 vuoden kuluttua
Sijoittaminen putoaa pois suosikista
Robottiyritykset hallitsevat noin yhden dollarin jokaisesta kolmen dollarin arvosta, joka pidetään maailman 3 triljoonan dollarin hedge-rahastoteollisuudessa, käyttämällä malleja, joissa otetaan huomioon yrityksen kannattavuus, volatiliteetin kehitys ja vaihtosuhdannesyklit kaupankäyntipäätösten tekemiseksi, Bloombergia kohden. Tässä valtiossa tekijäinvestoinnit, jotka käyttävät tyypillisesti yhtä ominaisuutta, kuten laatua ja arvoa panostaakseen siitä, joiden varastot ylittävät ajan myötä, ovat menettämässä nopeasti hohtoansa. Vanguardin massiivinen kv-rahasto on laskenut 4% tänä vuonna, verrattuna S&P 500: n 12, 2%: n voittoon. Samaan aikaan Neuberger Bermanista on tullut viimeisin merkittävä yritys, joka käyttää tekijöitä, jotka sijoittavat kvanttirahaston sulkemiseen, pian sen jälkeen, kun Columbia Threadneedle sulki määrärahaston joulukuussa, kuten Bloomberg esitti.
Momentum, yksi suosituimmista tekijöistä, ei ole onnistunut vetämään paluuta tuhoisalta 2018. Arvo on kärsinyt samanlaista kuolemaa.
"Jos sijoittajat uskovat, että tuottoprosentit ovat käyttäytyviä, ne ovat erehtyneet", kertoi tällaisia strategioita käyttävän yrityksen Research Affiliates -yrityksen pääomatutkimuksen johtaja Vitali Kalesnik. ”Kun sijoittajat sitä eniten tarvitsevat, hajauttaminen voi häivyttää ja tekijät voivat laskea yhdessä. Tätä pahentaa se, että he voivat mennä alas useita kuukausia peräkkäin. ”
Fedin parantama Quants, Trump Tweets
Trendiä seuraavat kvantit kärsivät myös, kun he kamppailevat reagoidakseen riittävän nopeasti ennakoimattomiin sivuvaikutuksiin, jotka johtuvat tekijöistä, mukaan lukien vuosikymmenen loppuun kestänyt keskuspankin elvytys. Trendin seurantaan johtaneet määrät ovat kärsineet pahimmat ulosvirtauksensa ainakin 13 vuodessa, mikä on suuri käänne systemaattisia trendiä seuraavien määrien (CTA) kasvavan suosion seurauksena niiden sujuvasta suorituksesta koko vuoden 1008 talouskriisin ajan.
Yhdysvaltain presidentti Donald Trump näyttää jopa ravistelevan määrää.
"Mallit eivät voi liikkua niin nopeasti kuin tweetit", sanoi Brooks Ritchey, Franklin Templetonin K2 Advisors -yksikön toimitusjohtaja. Yrityksellä on tällä hetkellä 3, 6 miljardin dollarin valvonta, ja koska se on investoinut huomattavasti trendiä seuraaviin määriin, se on poistunut kaikista paitsi Bloombergia kohti.
Jotkut voittajat jäävät
Kaikki tekijäinvestointitilan kulmat eivät ole niin synkkä. Jotkut riskialttiimmat tyylit, mukaan lukien volatiliteetti, vipuvaikutus ja pieni koko, ovat ylittäneet seuraavat indikaattorit, jotka osoittavat, että Fedistä on tullut politiikan epätasaisempaa, Bloombergin mukaan. Credit Suissen mukaan pääomamäärät kasvattivat noin 9 prosenttia vuoden kahden ensimmäisen kuukauden aikana. Bloomberg Intelligence osoitti myös, että älykäs beeta, joka yleensä seuraa tekijöitä vain pitkäaikaisten investointien kautta, käytti viimeisellä vuosineljänneksellä ennätyksellisiä 33 miljardin dollarin tuloja, joita johti arvo ja heikko volatiliteetti.
"En usko, että instituutiot ovat luopuneet kvantisijoituksista tai teknisistä sijoituksista, mutta nyt meillä on joitain kysymysmerkkejä", sanoi Morningstar-analyytikko Tayfun Icten. "Joten yritykset, joilla on toiminnallinen reuna ja kehittyneempi infrastruktuuri toteuttamiseen, tekevät todennäköisesti paremmin kuin wannabit."
Katse eteenpäin
Viime kädessä ajatus tulevaisuudesta, jossa tietokoneet ja koneet voittavat ihmiset investoimalla, näyttää kaukana. Vaikka monilla kv-rahastoilla on edelleen menestys, viime vuoden murrokset osoittavat, että ihmissijoittajat ovat osoittautuneet monissa tapauksissa entistä näkevämmiksi ja tarkemmiksi reagoidessaan markkinoiden kehitykseen. Nykymaailmassa näyttää siltä, että tietokoneet kärsivät monista samoista heikkouksista kuin ihmisen aivot saattavat olla, ja että koneet voivat toistaiseksi olla vain yhtä älykkäitä tai lyhytnäköisiä kuin ihmiset, jotka ohjelmoivat ne.
