Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat nousseet älykkäästi joulukuun 2018 alhaisimmasta tasosta ja sonnit odottavat voittojen jatkuvan, mutta Morgan Stanley on skeptinen. "Olemme olleet äänekäs ajatuksessa siitä, että olemme karhumarkkinoilla, ympäristössä, jossa puolustukset tyypillisesti paremmat", kuten heidän Michael Wilsonin johtama Yhdysvaltain osakestrategiaryhmä kirjoittaa viimeisimmässä Weekly Warm Up -raportissaan.
"Kun Yhdysvaltojen osakemarkkinat ovat niin liikaa ostettuja, täysin arvostettuja ja beetakaupan tässä vaiheessa hieman ylilaitettu, katsomme, että on järkevää pitää ylipainotuksemme apuohjelmissa ja niiteissä", raportti lisää. Itse asiassa nämä kaksi sektoria kuuluvat niihin, jotka ovat ylittäneet odotetun tuotonsa eniten marginaaleilla 20. syyskuuta 2018 lähtien, joka on kaikkien aikojen ennätyslukema S&P 500: lle.
Morgan Stanley puolustuksessa: suosikki sektorit
(Suorituskyky parempi kuin odotettu palautus, 20.1.2018 - 15.2.19)
- Kuluttajakiinnikkeet: + 2, 46% Apuohjelmat: + 6, 48%
Merkitys sijoittajille
Morgan Stanley laski odotettavissa olevan tuoton tai ennustetun tuloksen kaikille S&P 500: n 11 sektorille plus useille kyseisten alojen toimialaryhmille perustuen betastoon tai pitkäaikaiseen korrelaatioon koko S&P 500: n kanssa. Syyskuun 20. päivän lopusta., 2018, päättyessä 15. helmikuuta 2019, S&P 500 laski 5, 29%.
Apuohjelmien olisi pitänyt pudota 1, 44% (implisiittinen beeta 0, 27), mutta niiden nousi 5, 04%, mikä oli 6, 48% parempi. Kuluttajien niitteissä odotettu tuotto laski 3, 71% (oletettu beeta 0, 70), mutta ne laskivat vain 1, 25%, kun suorituskyky oli 2, 46%. Kuluttajaliikkeissä kotitalous- ja henkilökohtaiset tuotteet olivat erotettavissa, niiden suorituskyky ylitti 12, 18%.
"Kun tarkastellaan toimialaryhmien hintareaktioita verrattuna EPS-versioihin, havaitsemme, että useat puolustuslinjaisesti suuntautuneet ryhmät (kotitalous- ja henkilökohtaiset tuotteet, kiinteistöt ja apuohjelmat) näyttävät olevan positiivisia poikkeavuuksia hinnoissa ja korjausten suhteen, kun taas negatiiviset hintamuutokset vähittäiskaupassa ja Tech-laitteissa näyttävät olevan ylittämällä alaspäin tehtyjen tarkistusten vakavuuden ", Morgan Stanley sanoo. Nämä sijoittajien suhteellisen vaimeat reaktiot viimeaikaisiin ansaintapetoksiin ovat osa raportin tapaa jatkaa puolustusta.
"Mielestämme omaperäiset tekijät ja yleensä puolustava kallistus markkinoille auttavat selittämään näitä suhteita", raportti lisää. Kiinteistöt ylittivät odotetut tuotot 8, 19% ajanjaksolla 20. syyskuuta - 15. helmikuuta.
Johtavista Wall Street -yrityksistä Morgan Stanley oli useiden kuukausien ajan laskussa S&P 500: n tulojen suhteen, ja niiden viimeisin perustutkimus edellyttää, että voitto kasvaa vain 1 prosentilla vuonna 2019. * Kutsumme Rolling Bottom -peliin. Joulukuun matalammista tasoista markkinat ovat palkineet beetaa melkein erottelematta - mitä suurempi beeta, sitä parempi suorituskyky ", he sanovat. He ennustavat, että maailmantalous saavuttaa oman pohjansa vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla.
Katse eteenpäin
Morgan Stanley on johtanut Wall Street -pakettia tarkistamaan viimeistään kuukausina laskettuja tulosennusteita. Jos heidän karhunäkymänsä ovat oikeat, kallistus puolustukseen on looginen vastaus. Toisaalta, jos kilpailijoidensa optimistisempia ennusteita käy ilmi, sijoittajat saattavat jättää merkittävän ylösalaisuuden. JPMorganin tutkimus monimutkaistaa kuvaa edelleen viimeaikaisia historiallisia ennakkotapauksia osakemarkkinoiden mittareille, kun tulosennusteet laskevat.
