Suuren korkotason S&P 500 -indeksi on toistaiseksi nauttinut meteorisesta 24%: n noususta vuonna 2019, mutta sen etenemistä on edistänyt suurelta osin suhteellisen kourallinen mega cap -tekniikan osakkeita. Tämä herättää tunnettujen sijoitusammattilaisten ja markkinoiden tarkkailijoiden uusia huolenaiheita siitä, että uuden tekniikan kupla, joka on samanlainen kuin vuonna 2000, on tulossa poppiin, sanoo Business Insiderin viimeaikainen tarina.
"Vuodesta 2013 - joten puhumme hieman yli viisi ja puoli vuotta - S&P on noussut hieman yli 100%, mutta FAANG on noussut 700%", kuten Mark Yusko, Morgan Creek Capital Managementin toimitusjohtaja ja CIO, jolla on hallinnoitavia varoja 1, 5 miljardia dollaria (AUM), kertoi BI: lle. "En tiedä milloin tämä kupla tulee popiksi, mutta tiedän, että se tulee popiksi", hän lisäsi.
Avainsanat
- Teknologian osakekupla voi olla popping-partaalla.Joissakin tapauksissa tech-osakkeiden arvot ovat huonommat kuin vuonna 2000. WeWorkin romahtavalla arvolla on laaja vaikutus. Viimeaikaisten listautumisannien arvo on toinen negatiivinen suuntaus.
Merkitys sijoittajille
Koska FAANG-osakkeet edustavat tällä hetkellä noin 12, 6 prosenttia pääomittaisen painotetun S&P 500 -arvon arvosta, Yusko huomauttaa käytännössä, että käytännössä koko indeksin voitto vuodesta 2013 lähtien johtuu vain näistä viidestä osakkeesta. Lisäksi hän varoittaa, että nykypäivän suosituimmista teknologiavarastoista voi tulla pitkäaikaisia viiveitä.
"Vuodesta 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm pidettiin ensisijaisena neljänä. Maaliskuussa 2000 yhdellekään näistä neljästä osakekannasta ei ollut yhtä myyntisuositusta", Yusko toteaa. "Täällä olemme 20 vuotta myöhemmin, ja se neljän varaston kori on edelleen negatiivinen", hän lisää.
"Mielenkiintoinen asia on tänään, että arvostukset ovat huonommat kuin 2000 joillakin alueilla", Yusko jatkaa. "On pilvipalveluyrityksiä, jotka myyvät tuloja 20 ja 30 ja 40-kertaisesti. Se on kupla." Hän kutsuu suosikki esimerkkiä Zoom Video Communications Inc. -yhtiöstä (ZM), jonka hinta / myynti-suhde (P / S) on tällä hetkellä 41 ja joka olisi edelleen kallista, jos sen osakekurssi laskisi 90%.
INTL FCStoneen globaalin makrostrategian johtaja Vincent Deluard uskoo, että Piilaakson liiketoimintamallin ja teknisten osakkeiden arvot ovat "massiivisen purkamisen alussa" toisen äskettäisen BI: n tarinan mukaan. Hän viittaa WeWorkin romahtavalle arvostustasolle, jota leikattiin noin 40 miljardilla dollarilla ja joka asetti ehdotetun listautumisantia loputtomiin odottamaan keskeisenä katalysaattorina "purkautumiselle".
Samaan aikaan joukko erittäin odotettuja viimeaikaisia listautumisannin kohteena olevia osakkeita käy kauppaa vain murto-osin viimeisimmistä arvioistaan yksityisyhtiöinä. Merkittäviä esimerkkejä ovat tarjoushintojen laskut huhtikuun 4 päivän loppuun mennessä: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34% ja Slack Technologies Inc. (WORK) -17%.
Katse eteenpäin
"On erittäin vaikeata käyttää perinteisiä diskontattuja kassavirtamalleja yrityksille, joilla ei ole kassavirtaa tai joiden kassavirrat ovat erittäin negatiivisia niin pitkälle kuin silmä näkee", Deluard huomauttaa. Seurauksena on, että yksityisten yritysten arviot ovat arvauksia, jotka perustuvat muiden vertailukelpoisten yritysten arvausarvioihin. WeWorkin romahtavalla arvostuksella ja viimeaikaisten listautumisannien heikolla tuloksella on siten varmasti laaja vaikutus, joka johtaa muiden yksityisten yritysten arvojen putoamiseen vastauksena.
