Mikä on korkoherkkä osake?
Korkoherkkä osake on osake, johon erityisesti korkojen muutokset vaikuttavat. Korkoherkät osakkeet, mukaan lukien rahoituslaitokset, erittäin vipuvaikutteiset yritykset ja yritykset, jotka maksavat korkeita osinkoja. Korkoherkkä osakekanta ei ole luonnostaan huonompi tai parempi kuin osake, joka on eristetty korkotason muutoksilta. Korkoherkkyys tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että korko- ja korkoennusteista tulee keskeinen osa kannan analysointia sijoituksena.
Korkoherkän kannan ymmärtäminen
Varastoilla on yleensä taipumus olla herkkä korkotason muutoksille, mutta jotkut varastot hyödyntävät korkojaan niiden liiketoimintamallinsa vuoksi. Useimpien osakkeiden alhaiset korot tarkoittavat tyypillisesti matalampaa lainapääoman korkokuluja. Tämä voi johtaa korkeampaan tulotasoon, koska pääoman kustannukset ovat yleisesti alhaisemmat. Matala korkotaso vaikuttaa myös arvonmääritykseen. Analyytikot käyttävät riskitöntä korkoa määrittäessään osakkeen todellisen arvon, ja valtionvakuudellisten arvopapereiden korkoja käytetään laajalti riskitöntä korkoa. Matalampi riskitön korko muuttuu tyypillisesti korkeammaksi sisäiseksi arvoksi.
Alakohtainen korkoherkkyys osakkeissa
Jotkut osakkeet ovat erityisen herkkiä korkoille johtuen siitä, kuinka niiden ala tai liiketoimintamalli toimii. Esimerkiksi apulaitokset, REIT ja teleyritykset maksavat usein suuria osinkoja, ja ne ostetaan usein sijoittajille tuottamista tuloista. Tästä syystä näihin osakkeisiin viitataan usein "joukkovelkakirjalainan korvikkeina". Aivan kuten joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat korkojen noustessa, samoin nämä joukkovelkakirjalainan korvikkeet. Kun korot nousevat, sijoittajat siirtyvät pois näiltä aloilta uskoen, että he voivat saada samanlaisen tulotason ilman riskiä, että osakkeita on.
Kodinrakentajat saattavat myös nähdä osakekurssiensa laskevan korkojen noustessa. Korkojen nousu tarkoittaa korkeampaa asuntolainakorkoa, mikä voi johtaa vähempään asuntokauppaan. Yritykset, joiden velkatasot ovat suuret, ovat myös erittäin korkoherkkiä, koska niiden lainakustannukset todennäköisesti nousevat. Korkeasti velkaantuneilla yrityksillä on jo analyysialennus riippuen velkaantumisasteesta. Nousevassa korkoympäristössä tämä alennus kasvaa.
Pankit ja rahoituslaitokset ovat tietysti myös erittäin herkkiä korkoille. Suuri osa pankin tuloista tulee nettomääräisestä korkomarginaalista, korkoerosta, jonka se maksaa joukkovelkakirjalainoilleen (ja tilinomistajille) ja korkoon, jonka se veloittaa lainoistaan. Koska pankki lainaa tyypillisesti lyhytaikaisesti ja lainaa pitkällä aikavälillä, nousevat pitkäaikaiset korot lisäävät tyypillisesti nettokoromarginaalia, pankkituloja ja siten sen osakekannan hintaa. Tämä on hiukan yksinkertaistettu, koska monia muita näkökohtia on arvioitaessa mitä tahansa osakekantaa, mukaan lukien pankkikanta.
