Maailmanlaajuisesti kultaa pidetään arvokkaana hyödykkeenä, jolla on luontainen arvo. Vuoteen 1934 saakka Yhdysvaltain dollaria tuki kulta, ja setelit voidaan lunastaa vastineeksi jalometallille. Nykyään kulta on edelleen arvokas harvinaisuudestaan ja kyvystään luoda koruja ja muita kauniita esineitä. Se on myös sijoitusväline hyödykemarkkinoilla. Kuten millä tahansa hyödykkeellä, kullalla on tarkennussymbolit, sopimuksen arvo ja marginaalivaatimukset. Sijoitusta arvostavat tarjonta ja kysyntä - lähinnä spekulatiivinen kysyntä.
Toisin kuin muut hyödykkeet, kullan arvo vaikuttaa kuitenkin vähemmän kulutukseen ja vaikuttaa suurelta osin talouden tilanteeseen. On yleisesti hyväksyttyä, että sen hinta on sidottu Yhdysvaltain korkojen muutoksiin. Kullan arvo on historian aikana osoittanut suhdanteita suhdannevaihteessa talouden vahvuuteen nähden.
Vaikutus kullan hintaan
Maailmantaloudessa kulta on edelleen yksi monimutkaisimmista varoista hinnoittelussa. Toisin kuin varastot, valuutat ja muut hyödykkeet, sen arvoa ei määrätä perusteet tai fyysinen tarjonta ja kysyntä.
Monissa tapauksissa kullan arvo muuttuu epäsuorasti talouden vahvuuden mukana. Kun taloudella menee hyvin ja kasvaa, kullan hinnalla on taipumus laskea ja päinvastoin talouden supistuessa. Monilla kasvavilla ja sopimusvaltioilla esiintyvillä makrotaloudellisilla muuttujilla on kuitenkin suurempi merkitys kullan hintaan vaikuttamisessa. Näitä tekijöitä ovat korot, öljyn hinnat, inflaatio ja valuuttamarkkinat.
Makrotaloudelliset suhteet
Hyödykkeenä kultaa pidetään tyypillisesti vaihtoehtoisena sijoituskohteena. Vaihtoehtoiset sijoitukset auttavat yleensä sijoittajia suojautumaan markkinoiden epävakaudesta. Korot ovat ensisijainen tekijä niiden houkuttelevuuden määrittämisessä. Kun taloudet kokevat taantumia, keskuspankki manipuloi korkoja kasvun kiihdyttämiseksi. Vasta vuoden 2008 finanssikriisin vuoksi keskuspankit ympäri maailmaa toteuttivat määrällisen keventämisen laskemalla korot käytännössä nollaan. Samaan aikaan kullan hinnat nousivat korkeimpaan hintaan, 1 900 dollaria unssilta. Korkojen laskiessa vaihtoehtoiset sijoitukset, kuten kulta, houkuttelevat. Kullan ja korkojen välisellä suhteella on usein negatiivinen korrelaatio.
Sijoituksena kultaa pidetään suojautuneena inflaatiota vastaan. Määritelmän mukaan, kun inflaatio on korkea, paperirahan arvo laskee markkinoilla myytävien tavaroiden ja palveluiden suhteen. Tällaisissa tapauksissa sijoittajat parvivat sijoituksiin, jotka eivät menetä arvoa. Periaatteessa kulta on arvokas ja harvinainen luonnonvara, jolla on korkea arvo. Seurauksena on, että sillä on yleensä suora yhteys inflaatioon, kun kullan kysyntä kasvaa inflaation aikana ja vähenee deflaation aikana. Finanssikriisiin johtaneina vuosina inflaatio Yhdysvalloissa oli noin 3 prosenttia. Tämän näkökulmasta katsottuna edistyneet taloudet tavoittelevat 2 prosentin inflaatiokohta vuosittain. Inflaation seurauksena kullan hinnat saavuttivat huippunsa talouskriisien aikana.
Hyödykemarkkinoilla varat on yleensä noteerattu Yhdysvaltain dollareissa. Seurauksena valuuttamarkkinoiden muutokset voivat vaikuttaa kullan muutoksiin. Kun Yhdysvaltain dollari on heikko, kulta tulee halvemmaksi muille kansakunnille. Seurauksena kullan kysyntä kasvaa, kun sijoittajat etsivät arvoa ylläpitävää sijoitusta. Vuoden 2008 taantuman jälkeen Yhdysvaltain dollari osoitti heikkouden ja kullan hinnan nousun merkkejä. Sitä vastoin 1990-luvun lopun vahva dollari oli sidottu suhteellisen alhaisiin kullan hintoihin. Sanomattakin on selvää, että tämä suhde ei aina pidä paikkaansa, kuten näimme aiemmin vuonna 2015.
Öljyn hinnat
Raakaöljy on kullan ohella hyödykemarkkinoilla yleisesti käyty kauppa. Öljyn hinta määräytyy tarjonnan ja kysynnän sekä futuurisopimusten perusteella. Teoreettisesti halvempi öljy tarkoittaa alhaisempaa inflaatiota; seurauksena kultaan on kielteinen vaikutus, koska sitä pidetään inflaation vastaisena suojauksena. Matalamman inflaation lisäksi halvempi öljy on tärkeä indikaattori talouskasvulle. Laskevat öljyn hinnat lisäävät menoja ja kulutusta taloudessa. Samoin paremmat taloudelliset näkymät vaikuttavat positiivisesti osakkeisiin ja negatiivisesti muihin kuin tuloja tuottaviin varoihin, kuten kultaan. (Katso myös Mikä määrittelee öljyn hinnan? )
Turvasatama
Koska kullalla on suhde lukuisiin taloudellisiin indikaattoreihin, sen katsotaan yleisesti olevan suhdannevaihteessa talouskasvun kanssa. Määritelmän mukaan varojen, jotka korreloivat negatiivisesti talouden yleisen tilan kanssa, sanotaan olevan suhdannekierron vastaisia. Koko historian ajan kulta on reagoinut positiivisesti, kun korot ovat alhaiset, inflaatio ja työttömyys korkeat ja valuutat heikot. Nämä makrotaloudelliset indikaattorit osoittavat hidastuvan ja supistuvan talouden. Tässä skenaariossa kultaa pidetään paratiisina, koska se säilyttää tai lisää arvoa markkinoiden turbulenssin aikana. Sijoittajat etsivät kultaa usein taloudellisten vaikeuksien kautta, jotta rajoitetaan sijoituksiaan tappioille.
Pohjimmiltaan se on omaisuus, jota korkopolitiikat eivät voi manipuloida, ja sitä käytetään usein inflaatiota suojaavana. Vaikka näillä muuttujilla voi olla voimakkaampi vaikutus kullan hintoihin, kasvavan kauppataseen alijäämän sanotaan vaikuttavan myönteisesti kullan hintojen ja pörssissä käyvien rahastojen pitkän aikavälin näkymiin. Kun korot nousevat ja talous osoittaa kasvun merkkejä, kulta menettää suosionsa osakkeisiin ja tuloja tuottaviin varoihin.
Pohjaviiva
Vaikka kultastandardi ei ole enää koko maailmassa käytetty rahajärjestelmä, sitä pidetään edelleen erittäin arvokkaana. Koruissa käytön lisäksi kulta on erittäin toivottava sijoitusväline. Kultainvestoinnit voivat olla osakkeiden, pörssiyhtiöiden tai tulevien sopimusten muodossa. Tyypillisesti kulta reagoi positiivisesti markkinoiden turbulenssin aikana ja negatiivisesti talouskasvun aikana. Koska kulta säilyttää luontaisen arvonsa, sitä kutsutaan usein paratiisiksi. Kun pelot muiden sijoitusten, kuten osakkeiden ja joukkovelkakirjojen turvallisuudesta, nousevat, monet parviutuvat kultaan sen erittäin likvidin luonteen vuoksi. Koska Yhdysvaltojen talous on kuitenkin edelleen osoittanut kasvun merkkejä ja Yhdysvaltain keskuspankki spekuloi tulevista rahamuutoksista, kullan arvo heikkenee varmasti. (Lisätietoja on Fed Fund -korkojen korotuksen vaikutuksesta kultaan.)
