Kun keskuspankki laskee korkoja, lainakustannukset yrityksille ovat vähentyneet, mikä johtaa vanhan velan jälleenrahoittamiseen alhaisemmilla korkoilla ja rohkaisee ottamaan velkaa vielä enemmän. Samaan aikaan erittäin vipuvaikutteisten yritysten osakkeet ylittävät sekä alhaisen velan määrän että laajemmat markkinat ensimmäistä kertaa vuoden 2016 jälkeen. Jos taloudessa tapahtuu merkittävä hidastuminen, puhumattakaan taantumasta, huolimatta siitä, että velasta tulee varmasti ongelmallisempaa, Niiden velkaantuneiden yritysten osakkeet romahtavat, kuten alla on esitetty useita Bloombergin yksityiskohtaisia kertomuksia.
"Vipuvaikutus ei ole voittava osakevalintaominaisuus", varoitti Sanditt Bhagat, Whittier Trustin sijoitusjohtaja (CIO). "Mitä korkeampi vipu on, sitä loistavammat ovat perusteet, sitä heikompaa laatua yritys kuvaa. Älä huijaa. sen kautta ”, hän lisäsi.
Merkitys sijoittajille
S&P Global Ratings toteaa, että Yhdysvaltain yritysvelan laatu heikkenee nopeasti. S&P laski vuoden 2019 kolmannella vuosineljänneksellä 164 alennusta ja 64 päivitystä. Lähes 2, 6 alennuksen suhde jokaiseen päivitykseen oli huonoin vuodesta 2015, toisessa Bloombergin artikkelissa todetaan. Suurin osa näistä luokitusmuutoksista kohdistui yrityslainamarkkinoiden riskialttiimpaan segmenttiin, korkean tuoton velkoihin, 143 alennuksella ja 33 päivityksellä, suhde 4, 3.
Avainsanat
- S&P alentaa yritysten velkaa nopeimmassa tahdissa vuodesta 2015 lähtien. Sillä välin korkeat vipuvarastot ylittävät markkinat.Pessimistit varoittavat, että laiminlyönnit saattavat nousta talouden taantumassa.Optimistit osoittavat, että yritykset ovat viisaita lainaamaan edullisesti nyt.
Huolimatta viimeaikaisesta alennusten noususta, yritysvelan kokonaisluokitukset saattavat nousta vakavasti, Wall Street Journal -tutkimus päättelee. Tärkeä tekijä, joka johti vuoden 2008 finanssikriisiin, olivat liian optimistiset luottoluokitukset, jotka antoivat sijoittajille väärän turvatunteen velasta, joka lopulta laski arvoaan, kun talous liukastui Suurten taantumien 2007-2009 aikana.
Goldman Sachs laskee, että mediaanin S&P 500 -yrityksen nettovaikutus saavutti kaikkien aikojen ennätyksen toisella vuosineljänneksellä, Bloombergia kohti. Goldman laski nettovivut suhteena nettovelan tulokseen, missä nettovelka on yhtä suuri kuin velan kokonaismäärä vähennettynä kassavaroilla. Samanaikaisesti JPMorgan varoitti äskettäin sijoittajia yritysten vipuvaikutuksen kasvun riskeistä, sama artikkeli toteaa.
Siitä huolimatta, Goldmanin S&P 500 -osakkeiden kori, jolla on heikko tase, on ylittänyt vahvan taseen yritysten korin neljän peräkkäisen kuukauden ajan, ja se on noussut 20% vuodesta toiseen. Edison International (EIX) ja CarMax Inc. (KMX) ovat velkaantuneimpia S&P 500 -yrityksiä, mutta niiden osakkeet lyövät markkinoita ja ovat kasvaneet vastaavasti 32, 0% ja 37, 4% vuodesta toiseen 1. lokakuuta.
Nämä velkaantuneet yritykset voivat joutua vaikeuksiin talouden laskusuhdanteessa. Morgan Stanleyn Yhdysvaltain pääosastostrategi Michael Wilson kuuluu Yhdysvaltojen talouden ja osakkeiden näkymien näkyvimpiin karhuihin. "Kasvu hidastuu paljon enemmän kuin monet näyttävät haluavan myöntää, ja taantuman riski on lisääntynyt huomattavasti", hän kirjoitti äskettäisessä raportissa.
Katse eteenpäin
Varmasti monet sijoittajat väittävät, että nämä huolenaiheet ovat ylenmääräisiä. ETF: n sponsorin Direxionin pääomamarkkinoiden päällikkö Sylvia Jablonski, jolla on hallussaan 13, 5 miljardia dollaria varoja, sanoo: “Raha on paljon halvempaa lainata ja melkein ilmaiseksi joissain tapauksissa. Niin kauan kuin se menee yrityksen sijoitukseen ja auttaa yritystä kasvamaan ja lisää positiivista merkitystä, uskon, että se voisi olla jotain, mikä on myönteistä näille yrityksille."
