Vinkkejä markkinoiden lykkäämiseen tulee yleensä ja tulee nopeasti, mutta yksi on kestänyt erittäin hyvin: jos avainhenkilöt, johtajat tai muut, joilla on julkisen yhtiön sisäistä tietoa, ostavat tai myyvät osakkeita, sijoittajien tulisi harkita saman asian tekemistä. Tutkimukset osoittavat, että sisäpiirikauppa on arvokas barometri laajoista muutoksista markkinoiden ja sektorien välillä.
Mutta ennen jahtaamaan jokaista sisäpiiriläistä, ulkopuolisten on pohdittava tekijöitä, jotka määräävät kauppojen ajoituksen, ja tekijöitä, jotka peittävät motivaation.
Sisäpiirikaupan seuraamisen syyt
Sisäpiiriläisten varjoamisen perusteella on paljon järkeä. Johtajilla ja johtajilla on ajan tasalla olevat tiedot yritysten mahdollisuuksista. Tietäen sykliset suuntaukset, tilausvirrat, toimitus- ja tuotannon pullonkaulat, kustannukset ja muut liiketoiminnan menestyksen keskeiset ainesosat. Nämä sisäpiiriläiset ovat huomattavasti edellä analyytikoita ja salkunhoitajia, puhumattakaan yksittäisistä sijoittajista. Sisäpiiriläisten päätökset (lailliset vai ei) käydä kauppaa omien yritysten osakkeilla ovat ehdottomasti tutkinnan arvoisia.
Tutkimus tukee näkemystä, että sisäpiirintieto toimii parhaiten aggregaatissa. Riippumaton tutkimusyritys Market Profile Theorem (MPT) osoitti, että sisäpiirikaupan suuntaukset merkitsevät kasvavaa muutosta markkinoilla. Trendejen tunnistamiseksi MPT-analyytikot käyttävät Brooks-suhdetta, joka jakaa yrityksen kokonaismäärän sisäpiirimyynnistä kokonaismäärästä sisäpiirikauppaa (ostot ja myynnit) ja keskittää tämän suhteen tuhansiin osakkeisiin. Jos keskimääräinen Brooks-suhde on alle 40%, markkinanäkymät ovat nousut; yli 60% merkitsee laskevaa näkymää.
Michiganin yliopiston finanssiprofessori Nejat Seyhun, kirjoittajan "Sisäpiirikaupan sijoitusinformaatio" (2000), tarjoaa samanlaisen tarinan. Osakehinnat nousevat enemmän sisäpiiriläisten nettoostojen jälkeen kuin liikevaihdon jälkeen. Sisäpiiriläiset ansaitsevat kaiken kaikkiaan voittoja laillisesta kaupankäynnistä, ja heidän tuotonsa ovat suuremmat kuin kokonaismarkkinoiden.
Tarinoita signaalien takana
Sisäpiirikaupan nousut näyttävät ennakoivan tulevaa muutosta markkinoiden suuntaan. Mutta ulkopuolisten sijoittajien on oltava kauhean varovaisia lukeessaan positiivisia viestejä jokaiselle näkemälleen sisäpiirikauppaan. Sijoittajien on myös vältettävä kohtelemasta yksittäistä myyntiä signaalina oman osuutensa purkamiseksi. Tosin yksi iso sisäpiiriläinen osto- tai myyntitilaus saattaa tarjota sijoittajille vihjeen tulevista asioista, mutta se tuskin osoittaa varmuuden osoittimena markkinoiden paremmasta suoriutumisesta.
Yhä useammat yritykset vaativat vasta nimitetyt johtajat ja johtajat omistamaan osakkeita. Markkinaindikaattoreina nämä vaaditut ostot eivät ole merkityksellisiä ulkopuolisille sijoittajille. Muut yritykset kannustavat omistajuutta tarjoamalla osakelainoja avainhenkilöille puolet kauppahinnasta. Nämä ovat esimerkkejä yrityksestä, joka ryhtyy toimiin johdon ja osakkeenomistajien etujen mukauttamiseksi. Vaikka nämä liiketoimet ovatkin kiitettäviä, ne eivät ole syy ulkopuolisille ostamaan osakkeita.
Joskus sisäpiiriläinen ilmoittaa osakekaupasta vain saadakseen Wall Streetin huomion, mutta ilmoittaminen ei ole samaa kuin tekeminen. Monta vuotta sitten dot-com-startupin perustaja Healtheon Jim Clark julisti kerran aikovansa ostaa jopa 100 miljoonan dollarin arvosta yhtiön osakkeita. Healtheonin osakkeet nousivat ilmoituspäivänä, mutta Clark ei ostanut läheltäkään niin paljon kuin oli ehdottanut. Varasto laski nopeasti, ja ne, jotka seurasivat hänen johtoaan, poltettiin. Myöhemmin Healtheon sulautui WebMD: hen ja yhdistyneen yksikön osti lopulta pääomasijoitusyhtiö KKR & Co. (KKR).
Vaikka he saattavat ostaa yrityksen osakekannan, koska he odottavat hyvien asioiden tulevan, sisäpiiriläiset eivät myy vain siksi, että he ajattelevat heidän yhtiön osakkeiden olevan arvolla. Sisäpiiriläiset myyvät kaikenlaisista syistä. He ehkä haluavat monipuolistaa omistuksiaan, jakaa osakekantaa sijoittajille, maksaa avioerosta tai tehdä hyvin ansaittua matkaa.
Toinen suuri ongelma sisäpiirintietojen käyttämisessä tietyissä yrityksissä on se, että avainhenkilöt lukevat joskus yrityksen näkymiä väärin. Jotkut sisäpiiriläiset voivat ostaa, vaikka osakekurssit romahtaisivat. Kun sisäpiiriläiset arvioivat oikein yrityksen osakkeet oikein, voi olla kyse onnesta kuin muustakin.
Työntekijöiden osakeoptiot, jotka muodostavat yhä suuremman osan johdon palkkioista, voivat tehdä analyysistä vaikeita. Muista tämä: jos sisäpiiriläinen käyttää optio-oikeuksia ostamalla osakkeita, ei ole kovin merkityksellistä, jos optiot myönnettiin alhaisimmilla hinnoilla. Samanaikaisesti ostaessaan optio-oikeuksiaan johtajan ei tarvitse paljastaa tätä. Ulkopuoliset voivat todella vain arvata kuinka paljon "todellista" ostamista tapahtuu.
Vinkkejä sisäpiirintietojen käyttöön
Sijoittajien tulee ottaa huomioon seuraavat ohjeet analysoitaessa erityisiä sisäpiirikauppoja:
1. Jotkut sisäpiiriläiset ovat parempia kuin toiset.
Johtajat tietävät vähemmän yrityksen näkymistä kuin johtajat. Avainhenkilöt ovat toimitusjohtaja ja talousjohtaja. Yritystä johtavat ihmiset tietävät eniten siitä, mihin se on menossa.
2. Paljon kauppaa on parempi kuin vähän.
Yksi tai kaksi sisäpiiriläistä suuressa yrityksessä eivät tee trendiä. Kolme tai useampi antaa paremman osoituksen siitä, että jotain tapahtuu. Yleisesti ottaen yksinäiset kaupat ovat epäluotettavia.
3. Pienyritysten ihmiset tietävät enemmän
Pienissä ja keskisuurissa yrityksissä käytännössä kaikki sisäpiiriläiset ovat tietoisia yrityksen rahoituksesta. Suurissa yrityksissä tiedot ovat hajaantuneempia ja tyypillisesti vain ydinjohtoryhmällä on iso kuva.
4. Pysy kurssilla.
Luvut viittaavat siihen, että sisäpiiriläisillä on taipumus toimia kauas ennen odotettuja uutisia. He tekevät tämän osittain välttääkseen laitonta sisäpiirikauppaa. Pennsylvanian osavaltion ja Michiganin osavaltion akateemikkojen tekemässä tutkimuksessa väitetään, että sisäpiiritoiminta edeltää yrityksen erityisiä uutisia jopa kaksi vuotta ennen uutisten mahdollista julkistamista.
Pohjaviiva
Tässä on tulos - sisäpiiriläisten seuranta ei ole helppoa, ja se tuskin takaa suurta tuottoa. Kauppakaavio saattaa tarjota signaalin tulevista markkinoiden muutoksista, ja on varmasti rauhoittavaa ostaa tai myydä osake, tietäen, että sisäpiiriläinen tekee saman asian. Sisäpiiriläisten seuraaminen ei kuitenkaan koskaan korvaa ahkeraa tutkimusta.
