Pörssiyhtiöiden (ETF) ja vastaavien tuotteiden maailma on kasvanut niin suureksi ja erityiseksi, että löytyy useita sijoitusvälineitä melkein kaikista markkinoihin liittyvistä vedoista. Joissain tapauksissa ETF: llä on laaja mandaatti, kuten koko sektorilla tai jopa suurella nimindeksillä. Muissa tapauksissa pörssissä käytetyn tuotteen painopiste voi olla kapea ja esoteerinen. Pörssikaupan tuotteet, jotka nousevat yhdessä Cboe Volatility Indexin (VIX) kanssa, kuuluvat todennäköisesti jälkimmäiseen luokkaan. Viime viikkoina nämä tuotteet ovat osoittautuneet erittäin tuottoisiksi Wall Streetin pelon tason kasvaessa.
Vaikea lokakuu
ETF.com: n raportissa todetaan, että S&P 500 putosi yli 9 prosenttia 1. lokakuuta - 29. lokakuuta 2018. Implisiittistä volatiliteettia edustava VIX puolestaan nousi huhtikuun jälkeen korkeimmalle tasolleen. Kun VIX-taso on 25, ETF: t, jotka tekevät vedot volatiliteettiin, eteniä. Samana ajanjaksona iPath S&P 500 VIX Lyhytaikaiset futuurit ETN (VXX), joka on tämän tyyppinen suurin tuote, jolla on yli miljardin dollarin hallinnoitavat varat (AUM), nousi vähintään 50 prosentilla.
Muut vastaavat tuotteet ilmapalloivat vielä suuremmilla prosenteilla: VelocityShares Daily 2X VIX Lyhytaikainen ETN (TVIX) yli kaksinkertaistui tällä ajanjaksolla vipuvaikutuksensa ansiosta. TVIX ei kuitenkaan ole toistaiseksi pystynyt tuottamaan positiivista tuottoa vuodesta 2018 laajassa laajuisessa laskussa, joka on tapahtunut koko vuoden 2018 ajan.
On tärkeätä huomata, että nämä kaksi tuotetta ovat molemmat luopuneet suuresta osuudestaan lokakuusta lähtien tämän kirjoittamisen jälkeen. TVIX on säilyttänyt yhden kuukauden voiton yli 20%, kun taas VXX on saavuttanut voitot lähempänä 15%: a tämän kirjoittamisen jälkeen.
Kuinka ETF seuraa VIX: tä
VIX: tä pidetään barometrinä sijoittajien huolestumisesta. Koska se nousee tyypillisesti varaston laskiessa ja laskee, kun varastot nousevat, sitä kutsutaan usein markkinoiden "pelonmittariksi". Pörssikaupassa oleva tuote ei kuitenkaan voi suoraan seurata liikkumista itse VIX: ssä. Syynä tähän on se, että portfolio, jota VIX seuraa, muuttuu koko ajan.
Sen sijaan VIX-futuurit sallivat sijoittajien tehdä vetoja siitä, kuinka VIX muuttuu ajan myötä. Sijoittajat, jotka uskovat VIX: n laskevan (tai että osakkeet nousevat) odottavat eteenpäin, voivat yrittää hyötyä arvioistaan VIX-futuuritilassa. Pörssikauppatuotteet, jotka liittyvät VIX: ään, tyypillisesti kytkeytyvät volatiliteetti-indeksiin tällä toissijaisella tavalla - pakkaamalla VIX-futuurien ryhmät suurempiin tuotteisiin. Siksi, vaikka ETF ei välttämättä seuraa VIX: tä tarkalleen, sillä on taipumus liikkua VIX-futuurien rinnalla, jotka myös pyrkivät lähentymään VIX: n kanssa sitä lähempänä, jota futuurisopimus päättyy.
Vaikutukset sijoittajiin
Sijoittajille, jotka ovat kiinnostuneita osallistumaan VIX: n pörssilistattujen tuotteiden monimutkaiseen maailmaan, olisi hyvä tunnistaa, että näitä sijoitusvälineitä käytetään parhaiten lyhytaikaisiin, taktisiin sijoituksiin. Koska sen seuraamiseen pyrkivillä VIX- ja pörssikauppatuotteilla on taipumus siirtyä dramaattisesti ja usein, näitä tuotteita ei yleensä pidetä toteuttamiskelpoisina pitkäaikaisina sijoituksina.
Osa syystä tähän ajanjaksoon liittyy myös kontangoksi kutsuttuun käsitteeseen. Contango viittaa tilanteeseen, jossa futuurisopimuksen hinta on odotettua spot-hintaa korkeampi. VIX-pörssikauppatuotteiden, jotka vaihtavat positioita futuurisopimuksista futuurisopimuksiin, on usein myytävä sopimuksensa alhaisemmalla hinnalla, vain ostaakseen korkeampaan hintaan. Siksi nämä tuotteet menettävät tappiota kumulatiivisesti kasvavien rullakustannusten seurauksena, jotka kasvavat ajan myötä. Siitä huolimatta, kuten viime viikot ovat osoittaneet, sijoittajat, jotka ajoittavat päätöksensä huolellisesti, voivat tuottaa merkittäviä voittoja tässä tilassa.
