Mikä on osakkeen luontainen arvo?

"Sisäinen arvo" on filosofinen käsite, jossa esineen tai pyrkimyksen arvo johdetaan sinänsä - tai maallikon kannalta riippumattomana muista ulkopuolisista tekijöistä. Yhtiön osakekanta kykenee myös pitämään sisäistä arvoa sen ulkopuolella, mikä sen havaitaan olevan markkinahinta, ja se mainitaan usein tärkeänä näkökohtana, jonka arvo-sijoittajat voivat ottaa huomioon valittaessaan yritystä sijoittamaan.

Joillakin ostajilla voi olla vain "suolistunne" osakkeen hinnasta ottaen syvällisesti huomioon sen yrityksen perusteet. Toiset voivat perustaa ostonsa osakkeen takana olevaan hypeen ("kaikki puhuvat siitä positiivisesti; sen on oltava hyvää!"). Tarkastellaan kuitenkin toista tapaa selvittää osakkeen luontainen arvo, mikä vähentää subjektiivista osakkeen arvon havaitseminen analysoimalla sen perusteet ja määrittämällä osakekannan arvo sinänsä (toisin sanoen kuinka se tuottaa rahaa).

Lyhyyden vuoksi suljemme pois sisäisen arvon, koska se koskee myynti- ja myyntioptioita.

Osinko-alennusmalli

Kun selvitetään osakkeen sisäinen arvo, käteinen on kuningas. Monet mallit, jotka laskevat turvakertoimen perusarvon muuttujissa, jotka liittyvät suurelta osin rahaan: osingot ja tulevat kassavirrat sekä hyödyntävät rahan aika-arvoa. Yksi malli, jota käytetään suositusti yrityksen sisäisen arvon löytämiseen, on osinkoalennusmalli. Perus-DDM on:

Missä:

Div = Yhden kauden odotettavissa olevat osingot

r = vaadittu tuottoaste

Yksi tämän mallin muodoista on Gordonin kasvumalli, joka olettaa, että tarkasteltavana oleva yritys on tasapainossa - toisin sanoen jatkuvien osinkojen kasvaessa. Se ilmaistaan seuraavasti:

$\begin{matrix} P = \frac{D_{1}}{(R - g)} \\ missä: \\ P = Varaston nykyarvo \\ D_{1} = Odotettavissa olevat osingot yhden vuoden päästä nykyisestä \\ R = Osakesijoittajille vaadittava tuottoprosentti \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \ & \ textbf {missä:} \ & P = \ text {Varaston nykyarvo} \ & D_1 = \ text {Odotettavissa olevat osingot vuodesta Nykyinen} \ & R = \ teksti {Osakesijoittajille vaadittava tuottoprosentti} \ & G = \ teksti {Vuotuinen osinkojen vuotuinen kasvuvauhti ikuisesti} loppu {yhdenmukaistettu}$ P = (r − g) D1 missä: P = osakkeen nykyarvoD1 = odotettavissa olevat osingot vuodesta nykyisestäR = oman pääoman sijoittajille vaadittava tuottoprosentti

Kuten nimestä voi päätellä, se kirjaa osingoista, jotka yritys maksaa osakkeenomistajille, mikä heijastaa yhtiön kykyä tuottaa kassavirtoja. Tätä mallia on useita muunnelmia, joista kukin vaikuttaa eri muuttujiin riippuen siitä, mitä oletuksia haluat sisällyttää. Siitä huolimatta, että Gordonin kasvumallilla on hyvin oleellista ja optimistista oletuksiaan, sillä on ansioita, kun sitä sovelletaan blue-chip-yritysten ja laajojen indeksien analyysiin.

Jäännöstuotot

Toinen tällainen menetelmä tämän arvon laskemiseksi on jäännöstuotto malli, joka ilmaistaan yksinkertaisimmassa muodossaan:

$\begin{matrix} V_{0} = B V_{0} + Σ \frac{R {minä}_{T}}{(1 + R)^{T}} \\ missä: \\ B V_{0} = Yhtiön oman pääoman nykyinen kirjanpitoarvo \\ R {minä}_{T} = Yrityksen jäännöstuotot ajanjaksolla T \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & V_0 = BV_0 + \ summa \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \ & \ textbf {missä:} \ & BV_0 = \ teksti {yrityksen oman pääoman nykyinen kirjanpitoarvo} \ & RI_t = \ text {Yhtiön jäännöstuotot ajanjaksolla} t \\ & r = \ text {Oman pääoman kustannukset} loppu {yhdenmukaistettu}$ V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt missä: BV0 = yhtiön oman pääoman nykyinen kirjanpitoarvoRIt = yrityksen jäännöstuotot ajanjaksolla t

Alennettu kassavirta

Lopuksi, yleisin arvostusmenetelmä, jota käytetään osakekannan arvon löytämiseen, on diskontatun kassavirran (DCF) analyysi. Yksinkertaisimmassa muodossaan se muistuttaa DDM: tä:

$\begin{matrix} D C F = \frac{C F_{1}}{(1 + R)^{1}} + \frac{C F_{2}}{(1 + R)^{2}} + \frac{C F_{3}}{(1 + R)^{3}} + \dots \frac{C F_{n}}{(1 + R)^{n}} \\ missä: \\ C F_{n} = Kassavirrat jaksolla n \end{matrix} \ aloita {kohdistettu} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3 } + \ cdots \ frac {CF_n} {(1 + r) ^ n} \ & \ textbf {missä:} \ & CF_n = \ text {Kassavirrat ajanjaksolla} n \\ & \ alkavat {yhdenmukaistettu} d = & \ text {diskonttokorko, painotetut keskimääräiset pääomakustannukset} \ & \ text {(WACC)} end {yhdenmukaistettu} end {yhdenmukaistettu}$ DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn missä: CFn = kassavirrat jaksolla n

DCF-analyysin avulla voit mallin avulla määrittää osakekannan käyvän arvon ennakoitujen tulevien kassavirtojen perusteella. Toisin kuin kaksi aikaisempaa mallia, DCF-analyysi etsii vapaita kassavirtoja - toisin sanoen kassavirtaa, jossa nettotulot lisätään poistoilla ja vähennetään käyttöpääoman ja käyttöomaisuusinvestointien muutokset. Se käyttää myös WACC: tä alennusmuuttujana rahan aika-arvon huomioon ottamiseksi. McCluren selitys tarjoaa perusteellisen esimerkin, joka osoittaa tämän analyysin monimutkaisuuden, mikä lopulta määrää osakekannan todellisen arvon.

Miksi luonnolliset arvot ovat tärkeitä

Miksi sisäisellä arvolla on merkitystä sijoittajalle? Edellä luetelluissa malleissa analyytikot käyttävät näitä menetelmiä selvittääkseen, onko arvopaperin sisäinen arvo korkeampi vai alhaisempi kuin sen nykyinen markkinahinta, jotta ne luokitellaan "yliarvostettuun" tai "aliarvostettuun". Tyypillisesti sijoittajia laskettaessa osake-arvon todellista arvoa voidaan määrittää sopiva turvamarginaali, kun markkinahinta on alle arvioidun todellisen arvon. Jätämällä "tyyny" alhaisemman markkinahinnan ja sen hinnan välillä, jonka arvelet olevan sitä arvoinen, rajoitat negatiivisen hinnan määrää, joka aiheutuisi, jos osake lopulta on arvoltasi vähemmän.

Oletetaan esimerkiksi, että yhden vuoden aikana löydät yrityksen, jolla uskot olevan vahvat perustekijät yhdistettynä erinomaisiin kassavirtamahdollisuuksiin. Sinä vuonna kaupankäynti oli 10 dollaria osakkeelta, ja kun olet selvittänyt DCF: n, huomaat, että sen sisäinen arvo on lähempänä 15 dollaria osakkeelta: 5 dollarin kauppa. Olettaen, että turvallisuusmarginaalisi on noin 35%, ostat tämän osakkeen 10 dollarin arvosta. Jos sen sisäinen arvo laskee 3 dollarilla vuotta myöhemmin, säästät silti vähintään 2 dollaria alkuperäisestä DCF-arvosta ja sinulla on runsaasti tilaa myydä, jos osakekurssi putoaa sen mukana.

Markkinoiden tuntemiseen aloittelijalle luontainen arvo on tärkeä käsite, joka muistetaan tutkittaessa yrityksiä ja etsiessään sopivia kauppoja, jotka sopivat hänen sijoitustavoitteisiinsa. Vaikka perustekijöihin keskittyvien mallien soveltaminen ei olekaan täydellinen indikaattori yrityksen menestyksestä, se tarjoaa rajoittavaa näkemystä osakkeiden hinnasta.

Pohjaviiva

Jokainen taloustieteilijän tai talousalan akatemian kehittämä arvostusmalli on alttiina markkinoilla esiintyvälle riskille ja epävakaudelle sekä sijoittajien puhtaalle irrationaalisuudelle. Tosiasiallisen arvon laskeminen ei välttämättä ole tae vähentää kaikkia salkkuasi aiheutuvia tappioita, mutta se antaa kuitenkin selkeämmän kuvan yrityksen taloudellisesta tilanteesta, mikä on välttämätöntä, kun valitset osakkeita, joita aiot hallussa pidemmällä aikavälillä. Lisäksi osakkeiden valitseminen, joiden markkinahinta on alempi kuin niiden luontainen arvo, voi myös auttaa säästämään rahaa salkun rakentamisessa.

Vaikka osake voi nousta hintaan yhdellä ajanjaksolla, jos se näyttää yliarvostetulta, voi olla parasta odottaa, kunnes markkinat laskevat sen alle todellisen arvonsa saadakseen aikaan kaupan. Tämä ei vain säästää sinua syvemmiltä tappioilta, mutta antaa liikkumavaraa varata rahaa muihin, turvallisempiin sijoitusvälineisiin, kuten joukkovelkakirjalainoihin ja velkasitoumuksiin.

Sisällysluettelo: