Mikä on kultastandardi?

Kultastandardi on rahajärjestelmä, jossa maan valuutalla tai paperirahalla on arvo, joka liittyy suoraan kultaan. Kultastandardin kanssa maat sopivat muuntavansa paperirahat kiinteäksi kullamääräksi. Kultastandardia käyttävä maa asettaa kulle kiinteän hinnan ja ostaa ja myydä kultaa kyseiseen hintaan. Tätä kiinteää hintaa käytetään valuutan arvon määrittämiseen. Esimerkiksi, jos Yhdysvallat asettaa kullan hintaan 500 dollaria unssilta, dollarin arvo olisi 1/500 unssia kultaa.

Kultaista standardia ei tällä hetkellä käytä mikään hallitus. Britannia lopetti kultastandardin käytön vuonna 1931, ja Yhdysvallat seurasi esimerkkiä vuonna 1933 ja luopui järjestelmän jäännöksistä vuonna 1971. Kultastandardi korvattiin kokonaan fiat-rahalla, termi, joka kuvaa valuuttaa, jota käytetään hallituksen määräyksen takia, tai fiat, että valuutta on hyväksyttävä maksuvälineenä. Esimerkiksi Yhdysvalloissa dollari on fiat-rahaa, ja Nigerialle se on naira.

Kultastandardin vetoomuksena on, että se pidättää rahan myöntämisen valvonnan epätäydellisten ihmisten käsissä. Koska fyysinen kultamäärä rajoittaa liikkeeseenlaskua, yhteiskunta voi noudattaa yksinkertaista sääntöä välttääkseen inflaation pahat. Rahapolitiikan tavoitteena ei ole pelkästään estää inflaatio, vaan myös deflaatio ja auttaa edistämään vakaata rahaympäristöä, jossa voidaan saavuttaa täysi työllisyys. Lyhyt historia Yhdysvaltain kultastandardista riittää osoittamaan, että kun tällainen yksinkertainen sääntö hyväksytään, inflaatio voidaan välttää, mutta tämän säännön tiukka noudattaminen voi aiheuttaa taloudellista epävakautta, ellei poliittisia levottomuuksia.

Mistä ostaa 10 miljoonan dollarin kolikko

Kultainen vakiojärjestelmä tai Fiat-järjestelmä

Kuten nimensä viittaa, termi kultastandardi viittaa rahajärjestelmään, jossa valuutan arvo perustuu kultaan. Fiat-järjestelmä on sitä vastoin rahajärjestelmä, jossa valuutan arvo ei perustu mihinkään fyysiseen hyödykkeeseen, vaan sen annetaan sen sijaan vaihdella dynaamisesti muihin valuuttoihin nähden valuuttamarkkinoilla. Termi "fiat" on johdettu latinalaisesta "fieri", joka tarkoittaa mielivaltaista tekoa tai asetusta. Tämän etymologian mukaisesti fiat-valuuttojen arvo perustuu viime kädessä siihen, että ne on määritelty lailliseksi maksuvälineeksi valtioneuvoston asetuksella.

Ensimmäistä maailmansotaa edeltävinä vuosikymmeninä kansainvälistä kauppaa käytettiin sen perusteella, mikä on tullut tunnetuksi klassisena kultastandardina. Tässä järjestelmässä kansakuntien välinen kauppa sovittiin fyysisellä kullalla. Kauppataseen ylijäämäiset maat keräsivät kultaa maksamana viennistään. Sitä vastoin kauppataseen alijäämäisten maiden kultavarannot laskivat, kun kulta virtaa näistä maista tuonninsa maksamiseksi.

Kultastandardi: Historia

"Meillä on kultaa, koska emme voi luottaa hallituksiin", presidentti Herbert Hoover sanoi kuuluisasti vuonna 1933 lausunnossaan Franklin D. Rooseveltille. Tämä lausunto ennakoi yhtä dramaattisimmista tapahtumista Yhdysvaltain taloushistoriassa: hätäpankkitoimintaa koskevaa lakia, joka pakotti kaikki amerikkalaiset muuttamaan kultakolikot, jalometalliharkot ja sertifikaatit Yhdysvaltain dollareiksi. Vaikka lainsäädäntö lopetti kullan poistumisen onnistuneesti suuren masennuksen aikana, se ei muuttanut kultavirheiden vakaumusta. Ihmiset, jotka ovat ikuisesti varmoja kullan vakaudesta vaurauden lähteenä.

Kulla on ollut samanlainen historia kuin missään muussa omaisuusluokassa, koska sillä on ainutlaatuinen vaikutus omaan tarjontaansa ja kysyntään. Kultavirheet tarttuvat edelleen menneisyyteen, kun kulta oli kuningas, mutta kullan menneisyyteen sisältyy myös lasku, joka on ymmärrettävä sen tulevaisuuden asianmukaiseksi arvioimiseksi.

Kultainen rakkaussuhde, joka kestää 5000 vuotta

Kullan yhdistelmä kiiltoa, muovattavuutta, tiheyttä ja niukkuutta on 5000 vuoden ajan valloittanut ihmiskunnan kuin mikään muu metalli. Peter Bernsteinin teoksen "Kultavoima: pakkomielteen historia" teoksen mukaan kulta on niin tiheää, että yksi tonni siitä voidaan pakata kuutiolliseen jalkaan.

Tämän pakkomielteen alussa kultaa käytettiin yksinomaan palvontaan, mikä osoitettiin matkalla mihin tahansa maailman muinaiseen pyhään paikkaan. Nykyään kullan suosituin käyttö on korujen valmistuksessa.

Noin 700 eKr. Kulta tehtiin ensimmäistä kertaa kolikoiksi, mikä paransi sen käytettävyyttä rahayksikkönä. Ennen tätä kulta oli punnittava ja tarkastettava puhtauden suhteen kauppoja selvitettäessä.

Kultakolikot eivät olleet täydellinen ratkaisu, koska vuosisatojen ajan yleinen käytäntö oli leikata nämä hiukan epäsäännölliset kolikot kerätäkseen tarpeeksi kultaa, joka voidaan sulattaa metalliharkkoiksi. Vuonna 1696 Englannin suuri kierrätys otti käyttöön tekniikan, joka automatisoi kolikoiden tuotannon ja lopetti leikkaamisen.

Koska se ei aina voinut luottaa ylimääräisiin tarvikkeisiin maapallolta, kullan tarjonta laajeni vain deflaation, kaupan, ryöstämisen tai velkaantumisen kautta.

Amerikan löytö 1500-luvulla toi ensimmäisen suuren kultaparan. Espanjan uuden maailman aarteiden ryöstö nosti Euroopan kultatarjontaa viisinkertaisesti 1500-luvulla. Myöhemmät kultakorotukset Amerikassa, Australiassa ja Etelä-Afrikassa tapahtuivat 1800-luvulla.

Paperirahan käyttöönotto Euroopassa tapahtui 1500-luvulla yksityisten osapuolten liikkeeseen laskemien velkainstrumenttien avulla. Kun kultakolikot ja jalometalliharkot hallitsivat edelleen Euroopan rahajärjestelmää, paperiraha alkoi hallita vasta 1800-luvulla. Paperirahan ja kullan välinen taistelu johtaisi lopulta kultastandardin käyttöönottoon.

Kultastandardin nousu

Kultastandardi on rahajärjestelmä, jossa paperirahat on vapaasti muunnettavissa kiinteäksi määräksi kultaa. Toisin sanoen, sellaisessa rahajärjestelmässä kulta tukee rahan arvoa. Vuosina 1696–1812 kultastandardin kehittäminen ja virallistaminen alkoi, koska paperirahan käyttöönotto aiheutti joitain ongelmia.

Yhdysvaltojen perustuslaki vuonna 1789 antoi kongressille yksinoikeuden raharahoihin ja vallan säännellä sen arvoa. Yhtenäisen kansallisen valuutan luominen mahdollisti rahajärjestelmän standardisoinnin, joka oli siihen asti ollut ulkomaisten, enimmäkseen hopean, kolikoiden liikkeessä.

Koska hopeaa oli enemmän kuin kultaa, bimetallistandardi hyväksyttiin vuonna 1792. Vaikka virallisesti hyväksytty hopean ja kullan välinen pariteettisuhde 15: 1 heijasti tarkasti tuolloin markkinoiden suhdetta, vuoden 1793 jälkeen hopean arvo laski tasaisesti, työnnetään kultaa liikkeestä Greshamin lain mukaan.

Asiaa ei voitu korjata ennen vuoden 1834 kolikkolakia eikä ilman voimakasta poliittista vihamielisyyttä. Kovan rahan harrastajat kannattivat suhdetta, joka palauttaisi kultakolikot liikkeeseen, ei välttämättä työnnäkseen ulos hopeata, vaan työntämään pois Yhdysvaltojen tuolloin vihatun pankin liikkeeseen laskemia pienimuotoisia paperiseteleitä. Suhde 16: 1, joka räikeästi yliarvioi kultaa, vahvistettiin ja käänsi tilanteen kääntämällä USA: n tosiasialliseen kultastandardiin.

Vuoteen 1821 mennessä Englannista tuli ensimmäinen maa, joka otti virallisesti käyttöön kultastandardin. Vuosisadan dramaattinen kasvu maailmankaupassa ja tuotannossa toi mukanaan suuria kulta löytöjä, joiden avulla kullastandardi pysyi ennallaan seuraavalle vuosisadalle. Koska kaikki maiden välinen kaupan epätasapaino selvitettiin kullalla, hallituksilla oli vahva rooli varastoida kultaa vaikeampiin aikoihin. Nuo varastot ovat edelleen olemassa.

Kansainvälinen kultastandardi syntyi vuonna 1871 Saksan hyväksyttyä sen. Vuoteen 1900 mennessä suurin osa kehittyneistä maista oli sidottu kultastandardiin. Ironista kyllä, Yhdysvallat oli yksi viimeisimmistä jäsenmaista. Itse asiassa vahva hopea-aula esti kultaa olemasta ainoata rahastandardia Yhdysvalloissa koko 1800-luvun ajan.

Vuosina 1871 - 1914 kultastandardi oli huipussaan. Tänä aikana maailmassa oli lähes ihanteellisia poliittisia olosuhteita. Hallitukset tekivät erittäin hyvää yhteistyötä saadakseen järjestelmä toimimaan, mutta tämä kaikki muuttui ikuisesti suuren sodan puhkeamisen yhteydessä vuonna 1914.

Kultastandardin syksy

Ensimmäisen maailmansodan myötä poliittiset liittoumat muuttuivat, kansainvälinen velkaantuneisuus kasvoi ja julkinen talous huononi. Vaikka kultastandardia ei keskeytetty, se oli rauhassa sodan aikana, mikä osoitti kyvyttömyytensä ylläpitää sekä hyviä että pahoja aikoja. Tämä aiheutti luottamuksen puutteen kultastandardista, mikä vain pahensi taloudellisia vaikeuksia. Kävi yhä selvemmäksi, että maailma tarvitsee jotain joustavampaa, jonka pohjalta globaalitalous perustuu.

Samaan aikaan halu palata takaisin kultastandardin idyllisiin vuosiin säilyi kansakuntien keskuudessa vahvana. Kun kullatarjonta jäi edelleen jäljelle maailmantalouden kasvusta, Ison-Britannian punta ja Yhdysvaltain dollari tulivat maailmanlaajuisiksi varantovaluuttoiksi. Pienemmissä maissa alettiin pitää enemmän näitä valuuttoja kullan sijasta. Tuloksena oli korostettu kullan yhdistäminen muutaman suuren kansakunnan käsiin.

Vuoden 1929 osakemarkkinoiden kaatuminen oli vain yksi maailman sodanjälkeisistä vaikeuksista. Punta ja Ranskan frangi olivat kauhistuttavasti väärissä kohdissa muihin valuuttoihin; sotavelat ja kotiuttamiset tukahduttivat edelleen Saksaa; hyödykkeiden hinnat romahtivat; ja pankkeja yliarvioitiin. Monet maat yrittivät suojata kultakantaansa nostamalla korkoja houkutellakseen sijoittajia pitämään talletukset ennallaan sen sijaan, että ne muuntaisivat kultaksi. Nämä korkeammat korot vain pahensivat maailmantalouden tilannetta. Vuonna 1931 Englannin kultastandardi keskeytettiin, jolloin vain Yhdysvalloilla ja Ranskalla oli suuret kultavarannot.

Sitten, vuonna 1934, Yhdysvaltojen hallitus muutti kullan arvon 20, 67 dollarista / oz: sta 35, 00 dollariin / oz, nostaen paperin määrää, joka tarvitaan unssin ostamiseen talouden parantamiseksi. Koska muut maat pystyivät muuntamaan nykyiset kultaosuutensa enemmän Yhdysvaltain dollareiksi, dollarin dramaattinen devalvointi tapahtui heti. Tämä korkeampi kullan hinta lisäsi kullan muuntamista Yhdysvaltain dollareiksi, antaen USA: lle käytännössä kultamarkkinat. Kultatuotanto lisääntyi niin, että vuoteen 1939 mennessä maailmassa oli tarpeeksi korvaamaan kaikki liikkeessä olevat maailmanlaajuiset valuutat.

Toisen maailmansodan päättyessä länsimaiden johtavat valtiot kokoontuivat kehittämään Bretton Woods -sopimusta, joka olisi maailmanlaajuisten valuuttamarkkinoiden kehys vuoteen 1971 saakka. Bretton Woods -järjestelmässä kaikki kansalliset valuutat arvostettiin suhteessa euroon. Yhdysvaltain dollari, josta tuli hallitseva varantovaluutta. Dollar puolestaan ​​oli vaihdettavissa kullaksi kiinteällä korolla 35 dollaria unssilta. Globaali finanssijärjestelmä jatkoi kultastandardin noudattamista, vaikkakin epäsuorammin.

Sopimus on johtanut mielenkiintoiseen suhteeseen kullan ja Yhdysvaltain dollarin välillä ajan myötä. Pitkällä aikavälillä laskeva dollari tarkoittaa yleensä kullan hinnan nousua. Lyhyellä aikavälillä tämä ei ole aina totta, ja suhde voi olla parhaimmillaan heikko, kuten seuraava yhden vuoden päiväkaavio osoittaa. Seuraavassa kuvassa huomioi korrelaatioindikaattori, joka siirtyy vahvasta negatiivisesta korrelaatiosta positiiviseen korrelaatioon ja takaisin. Korrelaatio on edelleen puolueellinen käänteiseen suuntaan (korrelaatiotutkimuksen negatiivinen), vaikka dollari nousee, kulta yleensä laskee.

Kuva 1: USD-indeksi (oikea akseli) vs. kultafutuurit (vasen akseli)

Lähde: TD Ameritrade - ThinkorSwim