Mikä on Black-Litterman-malli?
Black-Litterman (BL) -malli on analyyttinen työkalu, jota salkunhoitajat käyttävät omaisuuden allokoinnin optimointiin sijoittajan riskinkantokyvyn ja markkinanäkymien puitteissa. Globaalien sijoittajien, kuten eläkerahastojen ja vakuutusyhtiöiden, on päätettävä, miten sijoitukset sijoitetaan eri omaisuusluokkiin ja maihin. BL-malli auttaa heitä tekemään tämän tuottamalla hypoteettisten salkkujen odotettavissa olevan tuoton, ottaen huomioon sijoittajan näkemyksen mallin estimointivirheestä, joka on ongelmallista tuotettaessa odotettua tuottoa.
Pikavalinnat Black-Litterman-mallissa
· BL-malli ottaa historialliset markkinatiedot ja luo sitten mahdolliset tulokset.
· Se luottaa historiallisiin tietoihin potentiaalisten tulosten tuottamiseksi.
· Sijoittaja soveltaa sitten omia riskinäkymiään (esim. Jotkut ovat vain pitkäaikaisia), ja sitten BL-malli luo sopivan varojen allokoinnin.
· BL-malli käyttää vain todellista historiallista tietoa, toisin kuin odotetut tulokset, eliminoimalla sijoittajan puolueellisuuden.
Black-Litterman-mallin perusteet
BL-malli suunniteltiin tukeutumaan havaittuihin markkinatietoihin ja poistamaan sijoittajien puolueellisuus (sijoittajien näkemykset) perustuen ajatukseen, että sijoittajat eivät voi voittaa markkinoita säännöllisyydellä. Siinä mielessä se on markkinoiden kannalta neutraali varojen allokointimalli. Sijoittajilla voi kuitenkin olla - ja usein - vahvat markkinanäkymät. Täällä BL-malli voi näyttää heille, kuinka harhaan he saattavat mennä pohjimmiltaan markkinaneutraalilta.
Esimerkki Black-Litterman-mallista
Oletetaan, että tietyn vakuutusyhtiön salkunhoitoryhmä on erittäin nouseva globaaleilla markkinoilla tulevina vuonna. Ne ovat taipuvaisia ylipainoon suuryritysten osakkeisiin suurissa talouksissa, etenkin Yhdysvalloissa. Kuultuaan BL-mallia sijoitusneuvojiensa kautta he näkevät kuitenkin, että BL-malli on vähemmän optimistinen. Tämän seurauksena he päättävät sovittaa takaisin asteen, jolla he tulevat ylipainoisiksi maailmanlaajuisesti toimivien suurten osakekantojen osakkeisiin. BL-malli on ollut olemassa vuodesta 1992 lähtien, ja se saa suurta kunnioitusta instituutioiden sijoitusyhteisöltä.
