JPMorgan Chase & Co. (JPM), Yhdysvaltain suurin pankki, on noussut viisinkertaisesti vuoden 2008 finanssikriisin syvyyksistä, kun toimitusjohtaja Jamie Dimon on muuttanut yritystä. Jotkut analyytikot kuitenkin sanovat, että JPMorganin kasvu on toistaiseksi voinut saavuttaa huipunsa talouden hidastuessa ja veronkevennysten myönteisten vaikutusten vähentyessä.
Hidastuva kasvu
Joten ei ole ihme, että JPMorgan saattaa ilmoittaa vähemmän kuin kiehtovat luvut, kun se ilmoittaa toisen vuosineljänneksen tuloista heinäkuun puolivälissä. Pankin odotetaan julkaisevan osakekohtaisen tuloksen 2, 54 dollaria, mikä merkitsee 11%: n nousua edellisvuodesta, mikä näyttää vaikuttavalta pinnalta. Liikevaihdon kasvu on kuitenkin nopeaa, arvioidaan nousevan 2, 9% 29, 2 miljardiin dollariin. Luvut ovat suuri vastakohta Q1: een, kun pankin nettotulot olivat ennätykselliset.
Tämä näkymä on yksi syy siihen, miksi monet sijoittajat ovat kasvaneet varovaisiksi pankkikurssien suhteen, mukaan lukien JPMorgan, joka on hidastanut pankkiryhmän 12, 1%: n voittoa ja myös S&P 500 -indeksin 16, 7%: n nousua tähän päivään mennessä.
"Aivan kuten osakemarkkinat olivat kohtuuttoman optimistisia JPMorganin ja ryhmän suhteen ennen finanssikriisiä, se on nyt epäasianmukaisesti pessimistinen", Wells Fargo -analyytikko Mike Mayo kertoi Barron'sille äskettäisessä kansitarinassa.
Mitä sijoittajat seuraavat
Kun Dimon ja hänen tiiminsä ilmoittavat tulokset, sijoittajat haluavat tietää, miten hän aikoo kasvattaa voittoja, kun talous hidastuu ja jos varastot tulevat karhumarkkinoille, mikä vähentäisi volyymeja keskeisillä liiketoiminta-alueilla ja painaa voimakkaasti pankin tuloksia.
JPMorganin potentiaalinen vastatuuli Q2: lle sisältää korkojen mahdollisen vaikutuksen ja käänteisen tuottokäyrän voittoihin. Viime aikoihin asti korkotason tasainen nousu antoi finanssialan jättiläisille veloittaa enemmän lainanottajilta ja asettaa siksi suuremman marginaalin tallettajille maksamille varoille. Mutta harvinaisempi Fed voi häiritä voittoja sarjoilla tai koronlaskuilla.
Keskeinen painopiste on kahdella suurella alueella: JPMorganin kuluttajapankki, jonka osuus tuloista on 45% ja joka sisältää luottokortit ja asuntolainat; sekä yritys- ja investointipankki, jossa kaupankäynnin liiketoiminta on sijoitettu ja joka tuottaa 35 prosenttia tai voittoa Barronia kohti.
Suuri huolenaihe on, että alhaisemmat korot syövät voittoa useilla keskeisistä kaupallisista liiketoiminnoistaan Barronin mukaan, vaikka ne voisivat lisätä asuntolainoja asuntolainan korkojen helpottua, Barron sanoo. JPMorganin lainojen kasvu on hidastunut ja oli 4% ensimmäisellä neljänneksellä. Toimitusjohtaja Dimon on jopa ilmoittanut olevansa halukas näkemään lainojen kasvun hidastumisen tarpeettoman riskin välttämiseksi. Sijoittajat tarkastelevat myös sitä, pystyykö Dimon pysäyttämään kauppatulojen laskun, joka laski 17% vuoden ensimmäisellä neljänneksellä.
Tummentaa näkymiä
JPMorganin tulevaisuus on tietenkin sidottu erottamattomasti talouteen. Viime kuussa JPMorganin taloustieteilijät leikkasivat jyrkästi toisen vuosineljänneksen näkymiään korostaen globaalin talouskehityksen uhkaa ja kauppasotien vaikutusta yrityssentimenttiin ja toimintaan CNBC: n mukaan. Oman analyysinsä mukaan se on merkittävä vastatuuli, joka hillitsee pankin voittoja ja osakehintaa.
JPMorgan raportoi 16. heinäkuuta.
