Uppoamisrahasto on keino maksaa joukkovelkakirjalainan kautta lainatut varat säännöllisin väliajoin toimitsijamiehelle, joka vetää osan osakeannista ostamalla joukkovelkakirjalainat avoimilta markkinoilta. Tämä säännös on oikeastaan vain rahasumma, jonka yritys on varautunut takaisin aiempien liikkeeseenlaskujen takaisinmaksuun.
Kuinka joukkovelkakirjojen takaisinmaksu toimii
Tyypillisesti joukkovelkakirjalainasopimuksissa (joita kutsutaan sisennyksiksi) vaaditaan yritystä maksamaan määräajoin korkoja joukkovelkakirjojen haltijoille koko joukkovelkakirjalainan voimassaoloajan ja maksamaan sitten joukkovelkakirjalainan pääoman joukkovelkakirjalainan elinajan lopussa.
Oletetaan esimerkiksi, että Cory's Tequila Company (CTC) myy joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja jonka elinkaari on kymmenen vuotta. Joukkovelkakirjat maksaisivat omistajilleen vuosittain koronmaksuja (kutsutaan kuponkimaksuiksi). Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun viimeisenä vuonna CTC: n olisi maksettava kuponkimaksujen viimeinen kierros ja palautettava myös kunkin jäljellä olevan joukkovelkakirjalainan kokonaissumma 1 000 dollaria.
Tämä voi aiheuttaa ongelman, koska vaikka CTC: lle voi olla helppoa varata suhteellisen pieniä 50 dollarin kuponkimaksuja vuosittain, 1000 dollarin takaisinmaksu voi aiheuttaa joitain kassavirtaongelmia, varsinkin jos CTC: n taloudellinen tila on heikko joukkovelkakirjojen erääntyessä. Loppujen lopuksi yritys saattaa olla tänään hyvässä kunnossa, mutta on vaikea ennustaa, kuinka paljon ylimääräistä rahaa yrityksellä on kymmenen vuoden kuluttua.
Mitkä ovat syyt uppoamisrahaston luomiseen?
Vähentääkseen käteisvarojen riskiä kymmenen vuoden kuluttua tästä, yritys voi perustaa uppoamisrahaston, joka on varattu joukko rahaa, joka on varattu osan nykyisten joukkovelkakirjojen takaisinostosta vuosittain. Maksamalla osan velastaan vuosittain uppoamisrahastolla, yrityksellä on paljon pienempi lopullinen lasku 10 vuoden jakson lopussa.
Sijoittajana sinun on ymmärrettävä vaikutukset, joita uppoamisrahastolla voi olla joukkovelkakirjojen tuottoihin. Uppoamisrahastojen varaukset antavat yritykselle yleensä mahdollisuuden ostaa takaisin joukkovelkakirjalainansa määräajoin ja määritettyyn uppoamisrahaston hintaan (yleensä joukkovelkakirjojen nimellisarvoon) tai vallitsevaan nykyiseen markkinahintaan. Tämän takia yritykset yleensä käyttävät dollaria uppoamisrahastoihinsa takaisin joukkovelkakirjalainojen hankkimiseksi, kun korot ovat laskeneet (mikä tarkoittaa, että niiden olemassa olevien joukkovelkakirjojen markkinahinta on noussut), koska ne voivat ostaa takaisin joukkovelkakirjalainat määriteltyyn uppoamisrahaston hintaan, joka on alhaisempi kuin markkinahinta.
Tämä saattaa kuulostaa hyvin samankaltaiselta kuin vaadittavissa oleva joukkovelkakirjalaina, mutta sijoittajien tulisi olla tietoisia muutamista tärkeistä eroista. Ensinnäkin on rajoitettu, kuinka suurta osaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijasta yritys voi ostaa takaisin uppoamisrahaston hintaan (kun taas takaisinmaksusäännökset sallivat yrityksen yleensä ostaa koko liikkeeseenlasku harkintansa mukaan). Joukkovelkakirjojen sisennyksissä vahvistetut uppoamisrahastojen hinnat ovat kuitenkin yleensä alhaisempia kuin puhelunhinnat, joten vaikka sijoittajan joukkovelkakirjalainan hankinta todennäköisimmin on pienempi kuin sijoitusrahastosäännöksen, uppoamisrahaston kanssa sidotun joukkovelkakirjalainan haltija odottaa menettää enemmän rahaa, jos uppoamisrahaston takaisinostot todella tapahtuvat.
Pohjaviiva
Kuten voitte nähdä, uppoamisrahastojen varaus tekee joukkolainaannista samanaikaisesti houkuttelevamman sijoittajalle (vähentyneellä maksukyvyttömyysriskillä) ja vähemmän houkutteleva (uppoutumisrahastoon liittyvän takaisinostoriskin kautta). Sijoittajien tulee tarkistaa uppoamisrahastojen tarjonnan yksityiskohdat joukkovelkakirjalainan sisennuksessa ja päättää omat mieltymyksensä ennen sijoittamistaan rahaaan yrityslainaan.
(Katso lisätietoja kohdasta Yrityslainat: Johdanto luottoriskiin. )
