Tehokas markkinahypoteesi (EMH) on ristiriidassa perusteellisen analyysin kanssa, koska se on oletettu tiedon saatavuudesta ja markkinoiden rationaalisuudesta.
Perusanalyysi vaatii perusteellista arviointia yrityksen taloudellisesta tilanteesta ja näkymistä. Joidenkin taitojen ja tietojen saatavuuden yhdistelmän perusteella sijoittajan pitäisi pystyä johtamaan jokaiselle potentiaaliselle sijoitukselle arvostus ottamalla huomioon markkinoilla aliarvostettujen osakkeiden ostaminen.
EMH olettaa kolme asiaa: kaikki tiedot ovat markkinoiden saatavilla, kaikki sijoittajat ovat järkeviä ja että osakkeet seuraavat satunnaista kävelyä. Oletuksessa informaatiosta on kolme makua, joilla on vaihtelevat lujuusmitat.
EMH: n vahvan muodon mukaan tietoa jaetaan yleisesti ja heijastuu välittömästi osakekurssiin. Tässä tilanteessa yksityistä ei-julkista tietoa ja julkista tietoa ei voida erottaa toisistaan, ja osakekurssi heijastaa täysin tarkkaan yrityksen ennustettua tulevaisuuden kassavirtaa. Tässä tilanteessa perustavanlaatuinen analyysi on turha, koska täydellisen tiedon ja rationaalisten sijoittajien yhdistelmä tarkoittaa, että osakekurssi heijastaa aina todellista hintaa.
EMH: n puolivoidussa muodossa kaiken julkisen tiedon oletetaan sisällytettävän osakekurssiin välittömästi. Tässä tapauksessa osakekurssit voivat olla epätarkkoja tai vanhentuneita yksityisten tietojen vuoksi, joita ei ole vielä jaettu. Tästä seuraa, että perustavanlaatuisen analyysin toimintamahdollisuudet ovat rajalliset, kun se perustuu pääsyyn tarkempiin yksityisiin tietoihin.
EMH: n heikon muodon mukaan vain julkisen markkinatiedon oletetaan sisällytettävän osakekurssiin. Jos yrityksestä on uutisia, heikko muotoinen EMH olettaa, että markkinat sulavat sen nopeasti ja että hinnanmuutos heijastaa tarkasti kyseisen uutisen vaikutuksia. Muiden julkisten ja yksityisten tietojen ei oleteta kuuluvan hintaan, mikä tarkoittaa, että perustavanlaatuisella analyysillä on enemmän potentiaalia toimia, kun se perustuu tietoetuun.
Kaikissa EMH-muotoissa sijoittajien oletetaan olevan täysin rationaalisia ja tietyn osakekannan arvon oletetaan olevan tarkka käytettävissä olevien tietojen perusteella. Samat tiedot antavat jokaiselle analyytikolle tai sijoittajalle saman arvon. Yksi merkittävä isku EMH: ta vastaan on se, että jotkut sijoittajat, etenkin Warren Buffett, rutisivat markkinoita.
Se merkitsee joko sitä, että joillakin ihmisillä on parempi tieto kuin toisilla, tai että jotkut ihmiset tulkitsevat tietoa paremmin kuin toiset. Tätä käsitystä tukevat markkinaliikkeiden tutkimus ja käyttäytymisrahoitus, jotka molemmat osoittavat, että osakehinnat eivät aina vastaa taloudellista arvoa. EMH on edelleen tärkeä hypoteesi talouskirjallisuudessa, mutta se on menettänyt kiinnityksen viime aikoina.
