Määräisistä sijoitusstrategioista on kehittynyt monimutkaisia työkaluja nykyaikaisten tietokoneiden myötä, mutta strategioiden juuret ovat yli 80 vuotta. Niitä johtaa yleensä korkeasti koulutetut joukkueet, ja ne käyttävät omia malleja parantaakseen kykyään voittaa markkinoita. On jopa hylly-ohjelmia, jotka ovat plug-and-play-sovelluksia niille, jotka etsivät yksinkertaisuutta. Määrälliset mallit toimivat aina hyvin, kun niitä testataan uudelleen, mutta niiden todelliset sovellukset ja onnistumisaste ovat kiistanalaisia. Vaikka kvantistrategiat näyttävät toimivan hyvin härkämarkkinoilla, kun markkinat menevät heinänpuolelle, kvantisstrategioihin kohdistuu samat riskit kuin mihin tahansa muuhun strategiaan.
Historia
Yksi rahoitukseen sovelletun kvantitatiivisen teorian tutkimuksen perustajista oli Robert Merton. Voit vain kuvitella, kuinka vaikea ja aikaa vievä prosessi oli ennen tietokoneiden käyttöä. Muut finanssiteoriat kehittyivät myös joistakin ensimmäisistä kvantitatiivisista tutkimuksista, mukaan lukien pohja portfolion hajauttamiseen nykyaikaiseen salkun teoriaan perustuen. Sekä kvantitatiivisen rahoituksen että laskennan käyttö johti moniin muihin yleisiin työkaluihin, mukaan lukien yksi tunnetuimmista, Black-Scholes -optioiden hinnoittelukaava, joka ei vain autta sijoittajia hinnoitella optioita ja kehittämään strategioita, vaan auttaa pitämään markkinat likviditeetin hallinnassa.
Suoraan salkunhoitoon sovellettaessa tavoite on kuin mikä tahansa muu sijoitusstrategia: lisätä arvoa, alfa- tai ylimääräisiä tuottoja. Kvantit, kuten kehittäjiä kutsutaan, muodostavat monimutkaisia matemaattisia malleja sijoitusmahdollisuuksien havaitsemiseksi. Siellä on yhtä monta mallia kuin quantteja, jotka kehittävät niitä, ja kaikki väittävät olevansa parhaat. Yksi kvantisijoitusstrategian myydyimmistä kohdista on, että malli, ja viime kädessä tietokone, tekee todellisen osta / myy-päätöksen, ei ihmisen. Tämä pyrkii poistamaan kaikki emotionaaliset reaktiot, joita henkilö voi kokea ostaessaan tai myymällä sijoituksia.
Sijoitusyhteisössä on nyt hyväksytty määrällisiä strategioita, ja niitä hoitavat sijoitusrahastot, hedge-rahastot ja institutionaaliset sijoittajat. Ne kulkevat tyypillisesti nimellä alfa-generaattorit tai alfa-geenejä.
Mitä kvantitatiivinen analyytikko tekee?
Verhon takana
Aivan kuten "Wizard of Oz" -julkaisussa, joku on verhon takana ajamassa prosessia. Kuten mikä tahansa malli, se on vain yhtä hyvä kuin ihminen, joka kehittää ohjelman. Vaikka kvantisiksi ei ole erityistä vaatimusta, useimmissa kvantimallia käyttävissä yrityksissä yhdistyvät sijoitusanalyytikkojen, tilastotieteilijöiden ja ohjelmoijien taidot, jotka koodaavat prosessin tietokoneisiin. Matemaattisten ja tilastollisten mallien monimutkaisuuden vuoksi on yleistä nähdä valtakirjat, kuten tutkinnot ja tohtorit rahoituksessa, taloustieteessä, matematiikassa ja tekniikassa.
Historiallisesti nämä ryhmän jäsenet työskentelivät takakonttorissa, mutta kun kvantimallit yleistyivät, he muuttivat päätoimistoon.
Määräisten strategioiden edut
Vaikka yleinen onnistumisprosentti on kiistanalainen, syynä joihinkin kvantistrategioihin on se, että ne perustuvat kurinalaisuuteen. Jos malli on oikea, tiedekunta pitää strategiansa kanssa salamannopeiden tietokoneiden kanssa markkinoiden tehottomuuksien hyödyntämiseksi kvantitatiivisen tiedon perusteella. Itse mallit voivat perustua vain muutamiin suhteisiin, kuten P / E, velkaantumisaste omaan pääomaan ja tulojen kasvu, tai käyttää tuhansia panoksia, jotka toimivat yhdessä samanaikaisesti.
Onnistuneet strategiat voivat nousta kehityssuuntauksiin niiden varhaisessa vaiheessa, kun tietokoneet ajavat jatkuvasti skenaarioita tehottomuuksien löytämiseksi ennen muiden tekemistä. Mallit kykenevät analysoimaan suurta sijoitusryhmää samanaikaisesti, missä perinteinen analyytikko voi tarkastella vain muutamaa kerrallaan. Seulontaprosessi voi arvioida maailmankaikkeutta luokitustasoilla, kuten 1-5 tai AF, mallista riippuen. Tämä tekee todellisesta kauppaprosessista erittäin suoraviivaisen sijoittamalla korkeasti luokiteltuihin sijoituksiin ja myymällä matalaluokkaiset sijoitukset.
Määrälliset mallit avaavat myös strategioiden muunnelmia, kuten pitkä, lyhyt ja pitkä / lyhyt. Menestyneet kv-rahastot seuraavat tarkkaan riskienhallintaa malliensa luonteen vuoksi. Useimmat strategiat alkavat universumilla tai vertailuarvoilla ja käyttävät malliensa ala- ja toimialapainotuksia. Tämä antaa rahastoille mahdollisuuden hallita hajauttamista tietyssä määrin vaarantamatta itse mallia. Määrärahastot hoitavat tyypillisesti alhaisemmat kustannukset, koska niiden hallinnointiin ei tarvita niin monta perinteistä analyytikkoa ja salkunhoitajaa.
Määräisten strategioiden haitat
On syitä, miksi niin monet sijoittajat eivät täysin omaksua ajatusta antaa mustan laatikon hoitaa sijoituksiaan. Kaikille onnistuneille kv-rahastoille, kuten monet näyttävät olevan menestyneitä. Valitettavasti asukkaiden maineen vuoksi, kun he epäonnistuvat, he epäonnistuvat suuressa ajassa.
Pitkäaikainen pääoman hallinta oli yksi kuuluisimmista kv-hedge-rahastoista, koska sitä hoitivat jotkut arvostetuimmat akateemiset johtajat ja kaksi Nobelin muistopalkintoa voittaneen taloustieteilijän Myron S. Scholes ja Robert C. Merton. 1990-luvulla heidän ryhmänsä tuottivat keskimääräistä enemmän tuottoa ja houkuttelivat pääomaa kaiken tyyppisiltä sijoittajilta. He olivat kuuluisia siitä, että ne eivät vain hyödyntäneet tehottomuutta, vaan käyttivät helppoa pääoman saatavuutta luodakseen valtavia vipuvaikutuksia vetoja markkinasuunnitelmiin.
Heidän strategiansa kurinalainen luonne loi heikkouden, joka johti heidän romahtamiseen. Pitkäaikainen pääoman hallinta lopetettiin ja purettiin vuoden 2000 alussa. Sen malleihin ei sisältynyt mahdollisuutta, että Venäjän hallitus voisi laiminlyödä osan omista veloistaan. Tämä yksi tapahtuma laukaisi tapahtumia ja vipuvaikutuksella suurennettu ketjureaktio aiheutti tuhoa. LTCM oli niin voimakkaasti mukana muissa sijoitustoiminnoissa, että sen romahtaminen vaikutti maailmanmarkkinoihin aiheuttaen dramaattisia tapahtumia.
Pitkällä tähtäimellä keskuspankki auttoi, ja muut pankit ja sijoitusrahastot tukivat LTCM: ää mahdollisten uusien vahinkojen estämiseksi. Tämä on yksi syy kvanttirahastojen epäonnistumiseen, koska ne perustuvat historiallisiin tapahtumiin, joihin ei ehkä sisälly tulevaisuuden tapahtumia.
Vaikka vahva kvanttiimiryhmä lisää jatkuvasti uusia malleja tulevaisuuden tapahtumien ennustamiseen, on mahdotonta ennustaa tulevaisuutta joka kerta. Määrärahastot voivat myös hukkua, kun taloudessa ja markkinoilla on keskimääräistä suurempi volatiliteetti. Osta ja myy -signaalit voivat tulla niin nopeasti, että suuri vaihtuvuus voi luoda korkeita palkkioita ja verollisia tapahtumia. Määrärahastot voivat myös olla vaarana, kun niitä markkinoidaan karhutuotteina tai ne perustuvat lyhyisiin strategioihin. Laskusuhdanteiden ennustaminen, johdannaisten käyttö ja vipuvaikutuksen yhdistäminen voivat olla vaarallisia. Yksi väärä käännös voi johtaa salaisuuksiin, jotka usein tekevät uutisia.
Pohjaviiva
Määrälliset sijoitusstrategiat ovat kehittyneet back-office-mustista laatikoista yleisiin sijoitusvälineisiin. Ne on suunniteltu hyödyntämään yrityksen parhaita mieliä ja nopeimpia tietokoneita sekä hyödyntämään tehottomuuksia että käyttämään vipuvaikutusta markkinoiden vedonlyöntiin. Ne voivat olla erittäin menestyviä, jos malleihin on sisällytetty kaikki oikeat panokset ja ne ovat riittävän ketterät ennustamaan epänormaaleja markkinoitapahtumia. Kun taas kvanttirahastoja testataan tiukasti jälkikäteen, kunnes ne toimivat, heikkoutenaan on, että ne luottavat menestykseen historiallisiin tietoihin. Vaikka kvantityyppisellä sijoittamisella on paikkansa markkinoilla, on tärkeää olla tietoinen sen puutteista ja riskeistä. Jotta johdonmukaisuus diversifiointistrategioiden kanssa olisi hyvä ajatella, että kvantistrategioita pidetään sijoitustyyliä ja yhdistetään perinteisiin strategioihin asianmukaisen monipuolistamisen saavuttamiseksi.
