Mikä on up-and-out vaihtoehto?
Ylös- ja ulos-optio on eräänlainen poistoeste-optio, joka lakkaa olemasta, kun kohde-etuuden hinta nousee tietyn hintatason, nimeltään estehinnan, yläpuolelle. Jos kohde-etuuden hinta ei nouse estetason yläpuolelle, optio toimii kuten mikä tahansa muu optio, joka antaa haltijalle oikeuden, mutta ei velvollisuutta käyttää optio-oikeuttaan merkintähintaan tai ennen sitä ilmoitetussa voimassaolopäivässä. sopimus.
Avainsanat
- Ylös-ulos-optio lakkaa olemasta, jos kohde-etuus siirtyy tietyn hinnan, jota kutsutaan esteeksi, yläpuolelle. Alas-alas-vaihtoehto on samanlainen, paitsi että se lakkaa olemasta, jos kohde-etuuden hinta putoaa estohinnan alapuolelle.Up -ja out-vaihtoehdot ovat tyypillisesti halvempia kuin vanilja-vaihtoehdot, koska on olemassa mahdollisuus, että se puretaan pois vaihtoehdosta, mikä tekisi siitä arvottoman.
Ylös-ulos-vaihtoehdon ymmärtäminen
Eksoottisena vaihtoehtona ylös- ja ulos-optio on yksi kahdesta tyypistä poistoestevaihtoehtoja, toinen on ala-ja ulos-vaihtoehto. Molemmat lajit tulevat myyntiin. Rajoitusoptio on eräänlainen optio, jossa voitto ja option olemassaolo riippuvat siitä, saavuttaako kohde-etuus ennalta määrätyn hinnan vai ei.
Estevaihtoehto voi olla lyönti. Knock-out tarkoittaa sitä, että se loppuu arvottomaksi, jos kohde-arvo saavuttaa tietyn hinnan, rajoittaen voittoa omistajalle ja rajoittaen kirjoittajan tappioita. Estevaihtoehto voi myös olla osuma. Optio-oikeuksilla ei ole arvoa ennen kuin kohde-etuus saavuttaa tietyn hinnan.
Kriittinen käsite on, jos kohde-etuus saavuttaa esteen milloin tahansa optio-oikeuksien voimassaoloaikana, optio puretaan tai lopetetaan eikä se tule takaisin olemassaoloon. Sillä ei ole merkitystä, siirtyykö taustalla takaisin edeltävän tason alapuolelle.
Esimerkiksi ylös- ja ulos-optio-oikeuksien myyntihinta on 80 ja poistohinta 100. Option alkaessa osakkeen hinta oli 75, mutta ennen kuin optio oli toteutettavissa, osakkeen hinta saavuttanut 100. Tämä arvostus tarkoittaa, että optio vanhenee automaattisesti arvottomana, koska se osui tai ylitti estetason riippumatta siitä, missä kohde-etuutena käydään kauppaa ennen merkintäpäivää.
Ylös- ja ulos-vaihtoehto voi olla puhelu tai myynti. Molemmat putoavat pois, jos pohja nousee estehinnan yläpuolelle.
Alas- ja pois-optio-oikeuksilla, jos kohde-etuus laskee alle estehinnan, optio lakkaa olemasta. Sekä puhelut että myynti lakkaavat olemasta voimassa, jos kohde-etuus laskee estehintaan.
Up-and-Out-asetusten käyttäminen
Suuret instituutiot tai markkinamerkijät luovat nämä vaihtoehdot suoraan sopimuksella niitä etsivien asiakkaiden kanssa. Esimerkiksi salkunhoitaja voi käyttää niitä halvempana menetelmänä suojautuakseen lyhyen position tappioilta. Suojaus olisi halvempaa kuin vaniljasoittooptioiden ostaminen. Se olisi kuitenkin epätäydellinen, koska ostaja olisi suojaamaton, jos arvopaperihinta nousisi estehinnan yläpuolelle.
Hinnoittelu riippuu kaikista normaalien vaihtoehtojen mittareista, joissa poisto-ominaisuus lisää ylimääräisen ulottuvuuden. Koska optio-oikeudet käyvät kauppaa pörssissä, tällaisten instrumenttien likviditeetti on tyypillisesti rajoitettua, eli ostajan on hyväksyttävä niille tarjottu palkkio (hinta) tai yritettävä neuvotella edullisemmasta hinnasta myyjän kanssa. Vaniljaoptio-palkkiot voivat tarjota lähtöarvon arvioitua loppua varten. Tyypillisesti ylös- ja ulos-soitto-optiolla tulisi olla alhaisempi palkkio kuin vaniljasoitto-optiolla, jolla on sama voimassaoloaika ja lakko.
Esimerkki ylös- ja ulos-vaihtoehdosta
Oletetaan, että institutionaalinen sijoittaja on kiinnostunut ostamaan puhelut Apple Inc.:ltä (AAPL), koska heidän mielestään hinta nousee. Heidän on ostettava 100 sopimusta, joten he haluavat pitää kustannukset mahdollisimman alhaisina. He harkitsevat up-and-out-vaihtoehdon ostamista, koska ne ovat yleensä halvempia kuin vastaavat vaniljapuhelut.
Oletetaan, että Apple käy kauppaa 200 dollarilla ja sijoittaja uskoo, että hinta nousee yli 200 dollaria seuraavien kolmen kuukauden aikana, mutta todennäköisesti nousee yli 240 dollaria. He päättävät ostaa rahat-up-out-vaihtoehdon, jonka merkintähinta on 200 dollaria, voimassaoloaika kolmessa kuukaudessa ja poistuminen 240 dollaria.
Vanilja-optio, jonka voimassaolo päättyy kolmessa kuukaudessa 200 dollarin lakkalla, käy kauppaa 11, 80 dollarilla tai 1, 180 dollarilla sopimusta kohden (joka hallitsee 100 osaketta). Sijoittajan on ostettava 100 sopimusta, joiden kokonaiskustannukset ovat 118 000 dollaria.
He ovat saaneet tarjouksen, jonka mukaan investointipankki tarjoaa heille lisäosuuden 10, 80 dollarilla, kokonaiskustannuksilla 108 000 dollaria (10, 80 dollaria x 100 osaketta x 100 sopimusta). Tämä säästää yritykselle 10 000 dollaria palkkioihin.
Sijoittajan tuotto on 200 dollaria plus option kustannukset (10, 80 dollaria) tai 210, 80 dollaria. Applen osakekannan on muutettava yli 210, 80 dollaria seuraavan kolmen kuukauden aikana, jotta sijoittaja voi kattaa optioiden kustannukset. He ansaitsevat rahaa, jos Applen hinta kauppaa on yli 210, 80 dollaria ja alle 240 dollaria.
Jos Apple-osakkeen hinta koskee milloin tahansa 240 dollaria, optiot lakkaavat olemasta olemasta ja sijoittaja menettää maksamansa palkkion eli 108 000 dollaria.
