Joukkovelkakirjojen hinnat ovat vertailukohta monille asioille, mukaan lukien korot, tulevaisuuden taloudellisen toiminnan ennusteet ja tulevat korot, ja mikä tärkeintä, ne ovat älykäs osa hyvin hallittua ja monipuolista sijoitussalkkua.
Joukkovelkakirjojen hintojen ja tuottojen ymmärtäminen voi auttaa kaikkia sijoittajia millä tahansa markkinoilla, mukaan lukien osakkeet. kerromme joukkovelkakirjalainojen hinnoista, joukkovelkakirjojen tuottoista ja siitä, miten niihin vaikuttaa yleinen taloudellinen tilanne.
Bond Quotes
Alla oleva kaavio on otettu Bloomberg.com-sivustosta. Viittaamme tässä taulukossa esitettyihin tietoihin koko artikkelissa. Huomaa, että vuoden lopussa erääntyvät valtion vekselit noteerataan eri tavalla kuin joukkovelkakirjat. Velkakirjat noteerataan alennuksella nimellisarvosta, ja diskonttaus ilmaistaan vuosikorkona, joka perustuu 360 päivän vuoteen. Esimerkiksi, saat 0, 07 * 90/360 = 1, 75% alennuksen ostaessasi V-laskun.
Katsotaanpa kuinka lasimme tämän luvun. Joukkovelkakirjalainan hinta koostuu"
käsitellä
"ja" 32
ND
s ". Kaksivuotisen valtiovarainministeriön kahva on 99 ja 32
ND
s on 29. Meidän on muunnettava nämä arvot prosentteina määrittääksesi dollarimäärä, jonka maksamme joukkolainasta. Tätä varten jaamme ensin 29 luvulla 32. Tämä on 0, 90625. Lisäämme sitten määrän arvoon 99 (kahva), joka on yhtä suuri kuin 99, 90625. Joten 99-29 on yhtä suuri kuin 99, 90625% nimellisarvosta 100 000 dollaria, mikä vastaa 99 906, 25 dollaria.
Lainan dollarin hinnan laskeminen
Joukkovelkakirjalainan dollarihinta edustaa prosenttiosuutta joukkovelkakirjalainan pääomasta, nimeltään nimellisarvo. Yksinkertaisimmassa muodossa joukkovelkakirjalaina on laina ja pääoma eli nimellisarvo on lainan määrä. Joten, jos joukkovelkakirjalaina on noteerattu 99–29, ja jos ostaisit 100 000 dollarin kaksivuotisen valtion joukkovelkakirjalainan, maksaisit 99 906, 25 dollaria.
Kaksivuotinen valtiovarainministeriö käy kauppaa diskontolla, mikä tarkoittaa, että se käy kauppaa alle nimellisarvonsa. Jos se käy "kauppaa parilla", sen hinta olisi 100. Jos se käy kauppaa premium-hinnalla, sen hinta olisi yli 100.
Ennen kuin keskustelemme alennuksesta verrattuna premium-hinnoitteluun, muista, että kun ostat joukkovelkakirjalainan, ostat enemmän kuin pääomaa; ostat myös kuponkimaksuja. Erityyppiset joukkovelkakirjat suorittavat kuponkimaksuja eri taajuuksilla. Kuponkimaksut suoritetaan erääntyneinä.
Kun ostat joukkovelkakirjalainan, sinulla on oikeus prosenttiosuuteen kuponkimaksusta, joka erääntyy kaupan maksupäivästä seuraavaan kuponkimaksuun saakka, ja joukkovelkakirjalainan aikaisemmalla omistajalla on oikeus saada prosenttiosuus kuponkimaksusta viimeisestä kuponkista. maksupäivä kaupan selvityspäivään.
Koska olet tietueen haltija tosiasiallisen kuponkimaksun suorittamisen yhteydessä ja saat täyden kuponkimaksun, sinun on maksettava entiselle omistajalle hänen prosenttiosuus kuponkimaksusta kaupan selvityshetkellä. Toisin sanoen todellinen kaupan selvitysmäärä muodostuu ostohinnasta ja kertyneistä koroista.
Alennus Vs. Premium hinnoittelu
Milloin joku maksaa enemmän kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo? Vastaus on yksinkertainen: kun joukkovelkakirjalainan kuponkikorko on korkeampi kuin nykyiset markkinakorot. Toisin sanoen sijoittaja saa korkoa korkeammalla hinnalla olevalta joukkovelkakirjalainalta kuin mitä hän voisi ansaita nykyisessä markkinaympäristössä. Sama pätee joukkovelkakirjalainoihin, jotka on hinnoiteltu alennuksella; ne hinnoitellaan alennuksella, koska joukkovelkakirjalainan korko on alhaisempi kuin nykyinen markkinakorko.
Sato kertoo kaiken (melkein)
Tuotto liittyy joukkovelkakirjalainan dollarin hintaan sen rahavirtoihin. Joukkovelkakirjalainan kassavirrat koostuvat kuponkimaksuista ja pääoman palautuksesta. Pääoma palautetaan yleensä joukkovelkakirjalainan eräpäivän lopussa, nimeltään sen eräpäivä.
Joukkovelkakirjalainan tuotto on diskonttokorko, jota voidaan käyttää laskemaan joukkovelkakirjalainan kaikkien kassavirtojen nykyarvo yhtä suureksi kuin sen hinta. Toisin sanoen joukkovelkakirjalainan hinta on kunkin kassavirran nykyarvon summa. Jokainen kassavirta arvostetaan samalla diskonttokertoimella. Tämä diskonttauskerroin on tuotto.
Intuitiivisesti alennus- ja premium-hinnoittelu on järkevää. Koska kuponkimaksut diskontatulla joukkovelkakirjalainalla ovat pienemmät kuin lainalla, jolla hinnoitellaan ylimääräisellä hinnalla, jos käytämme samaa diskonttokorkoa kunkin joukkovelkakirjalainan hinnoittelussa, pienempien kuponkimaksujen joukkovelkakirjalainan nykyinen arvo on pienempi (alhaisempi hinta)).
Todellisuudessa erilaisille joukkovelkakirjalainoille on useita erilaisia tuottolaskelmia. Esimerkiksi laskettavissa olevan joukkovelkakirjalainan tuoton laskeminen on vaikeaa, koska päivämäärää, jolloin joukkovelkakirjalaina voitaisiin kutsua (kuponkimaksut menevät tuolloin), ei ole tiedossa.
Peruuttamattomille joukkovelkakirjalainoille, kuten Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoille, käytetty tuottolaskelma on kuitenkin tuotto eräpäivään asti. Toisin sanoen tarkka maturiteettipäivä on tiedossa ja tuotto voidaan laskea varmasti (melkein). Mutta jopa tuotolla kypsyyteen on puutteita. Tuotto-eräpäivän laskennassa oletetaan, että kaikki kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen tuotto-erääntymisasteella, vaikkakin tämä on erittäin epätodennäköistä, koska tulevia korkoja ei voida ennustaa.
Joukkovelkakirjalainan tuotto kääntyy kääntäen hintaan
Joukkovelkakirjalainan tuotto on diskonttokorko (tai tekijä), joka vastaa joukkovelkakirjalainan kassavirtaa sen nykyiseen dollarihintaan. Joten mikä on sopiva diskonttokorko tai päinvastoin, mikä on sopiva hinta?
Kun inflaatio-odotukset nousevat, korot nousevat, joten diskonttokorko laskettiin joukkovelkakirjalainan hinnan nousun seurauksena, jolloin joukkovelkakirjalainan hinta laski. Se on niin yksinkertaista. Päinvastainen tilanne olisi totta, kun inflaatio-odotukset laskevat.
Kuinka määrittää sopiva diskonttokorko
Olemme todenneet, että inflaatio-odotus on ensisijainen muuttuja, joka vaikuttaa diskonttokorkoon, jota sijoittajat käyttävät joukkovelkakirjalainan hinnan laskemiseen, mutta huomaat kuvassa 1, että jokaisella valtion joukkovelkakirjalainalla on eri tuotto ja että mitä pidempi joukkovelkakirjalainan maturiteetti, mitä suurempi sato on. Tämä johtuu siitä, että mitä pidempi joukkovelkakirjalainan maturiteetti on, sitä suurempi on riski, että tulevaisuudessa inflaatio voi nousta, ja sitä suurempi on nykyinen diskonttokorko, jota sijoittajat vaativat / käyttävät joukkovelkakirjalainan hinnan laskemiseen. Tähän mennessä sinun pitäisi tunnistaa tämä korkeampi diskonttokorko korkeampana tuotona.
Luoton laatua (joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyttä) otetaan myös huomioon määritettäessä asianmukaista diskonttokorkoa (tuottoa); mitä matalampi luottolaatu, sitä korkeampi tuotto ja alhaisempi hinta.
Joukkovelkakirjojen hinnat ja talous
Inflaatio on joukkolainan pahin vihollinen. Kun inflaatio-odotukset nousevat, korot nousevat, joukkovelkakirjojen tuotot nousevat ja joukkovelkakirjojen hinnat laskevat. Tätä varten joukkovelkakirjalainojen hinnat / tuotot tai eri maturiteetin joukkovelkakirjalainojen hinnat / tuotot ovat erinomainen ennuste tulevaisuuden taloudelliselle toiminnalle. Jotta näet markkinoiden ennusteen tulevasta taloudellisesta aktiivisuudesta, sinun tarvitsee vain katsoa tuottokäyrää. Kuvion 1 tuottokäyrä ennustaa lievää talouden hidastumista ja vähäistä korkojen laskua kuuden ja 24. kuukauden välillä. Kuukauden 24 jälkeen tuottokäyrä kertoo meille, että talouden pitäisi kasvaa normaalia nopeammin.
Pohjaviiva
Joukkovelkakirjojen tuottojen ymmärtäminen on avain tulevaisuuden odotettavissa olevan taloudellisen toiminnan ja korkojen ymmärtämiseen, mikä on tärkeää kaikessa osakevalinnasta asettamisen asettamiseen, milloin kiinnitys jälleenrahoitetaan. Käytä tuottokäyrää osoituksena mahdollisista tulevista taloudellisista olosuhteista. (Aiheeseen liittyvää lukemista, katso "Mitä jatkuvasti alhaiset joukkovelkakirjojen tuotot tarkoittavat osakemarkkinoita?")
