Yhtiölainojen ymmärtämiseksi sinun on ensin ymmärrettävä keskeiset käsitteet siitä, miten yrityslaina liittyy liikkeeseenlaskijan liiketoiminnan pääomarakenteeseen ja miten velka itsessään muodostuu. Nämä kohdat ovat tärkeitä, jotta sijoittaja ymmärtää ennen sijoittamistaan yrityslainatuotteisiin.
Erilliset yrityslainat
Yritystodistukset ovat vaihdettavia - niillä on kyky sijoittajien sijoituksiin - velkatuotteita. Näitä joukkovelkakirjalainoja on saatavana erilaisilla riski-hyöty-tasoilla riippuen kohdeyrityksen luottokelpoisuudesta. Yritykset hoitavat joukkovelkakirjalainoja menojen rahoittamiseksi ja päivittäisen toiminnan rahoittamiseksi. Joukkovelkakirjalainat ovat yrityksille arvioitavissa enemmän kuin pankkilainat ja nopeuttavat usein tarvittavien varojen saamisen viivästymistä.
Joukkovelkakirjalainoille on olemassa erilliset luokitukset, jotka määräävät tarkalleen kuinka joukkovelkakirjalainat liittyvät liikkeeseenlaskijan yrityksen pääomarakenteeseen. Tämä on merkittävää, koska joukkovelkakirjalaji luokittelee tosiasiallisesti maksumääräyksen, mikäli liikkeeseenlaskija ei pysty täyttämään taloudellisia velvoitteitaan, joita kutsutaan maksukyvyttömyydeksi.
Kun velat verrataan omaan pääomaan, velalla on aina vanhempi maksumääräyksessä. Kun verrataan vakuudettomia lainoja vakuutettuihin lainoihin, vakuutetulla velalla on vanhempi aika. Esimerkiksi paremminkin osakkeenomistajat saavat voiton ennen osakeannin suorittamista.
1. Suojatut yrityslainat
Tämä on sijoitusrakenne, jota liikkeeseenlaskijat käyttävät velan maksamisen priorisointiin. Tämän rakenteen yläosassa olisi vanhempi ”vakuudellinen” velka, jolle rakenne on nimetty. Tämä on päinvastoin kuin rakenteet, joissa velan ikä määrää sen, jolla on ikä. Jos joukkovelkakirjalaina luokitellaan vakuudeksi joukkolainaksi, liikkeeseenlaskija takaa sen vakuuksilla. Tämä tekee siitä turvallisemman (tavallisesti huomattavasti korkeampi palautumisaste) siinä tapauksessa, että yritys epäonnistuu. Esimerkkejä tästä ovat yritykset, jotka laskevat liikkeelle vakuutetun yrityslainan vakuuttamalla sitä omaisuudella, kuten teollisuuslaitteilla, varastossa tai tehtaalla.
2. Senior-vakuudelliset joukkovelkakirjat
Tällaisessa rakenteessa kaikki "vanhemmat" -merkinnät sisältävät tietoturvaa, joka on etusijalla muihin yrityksen pääomalähteisiin nähden. Vanhimmat arvopaperien haltijat saavat aina ensin korvauksen yhtiön omistuksista, jos laiminlyönti tapahtuu. Sitten tulevat arvopaperinhaltijat, joiden arvopapereita pidetään ikäluokkien toiseksi korkeimpana, ja niin edelleen, kunnes tällaisten velkojen maksamiseen käytetyt varat loppuvat.
3. Senior vakuudettomat joukkovelkakirjat
Seniorien vakuudettomat joukkovelkakirjalainat ovat useimmissa tapauksissa aivan kuten vanhempia vakuudellisia joukkovelkakirjalainoja, joilla on yksi merkittävä ero: Niille ei ole erityistä vakuutta. Paitsi, että tällaisilla vanhemmilla joukkovelkakirjalainanhaltijoilla on etuoikeutettu asema maksukäskyn laiminlyönnissä.
4. Junior, pääomalainat
Sen jälkeen kun vanhemmat arvopaperit on maksettu, junior-vakuudettomat velat maksetaan seuraavaksi jäljelle jäävistä varoista. Kyse on vakuudettomasta velasta, mikä tarkoittaa, ettei ole olemassa vakuuksia ainakin osan takaamiseksi. Tämän luokan joukkovelkakirjalainoihin viitataan usein joukkovelkakirjoina.
Tällaisilla vakuudettomilla joukkolainoilla on vain liikkeeseenlaskijan hyvä nimi ja luottoluokitus vakuutena. Junior-lainat tai pääomalainat on nimetty nimenomaan heidän asemastaan maksujärjestyksessä: Niiden ala- tai ala-asemassa oleva asema tarkoittaa, että ne maksetaan vasta vanhemman joukkovelkakirjalainan jälkeen, jos laiminlyönti tapahtuu.
5. Taatut ja vakuutetut joukkolainat
Nämä joukkovelkakirjalainat taataan laiminlyönnissä, ei vakuuden, vaan kolmannen osapuolen toimesta. Tämä tarkoittaa, että jos liikkeeseenlaskija ei voi jatkaa voittojen maksamista, kolmas osapuoli ottaa haltuunsa ja jatkaa hyvitystä lainan alkuperäisillä ehdoilla. Yleisiä esimerkkejä tästä joukkovelkakirjalainan joukosta ovat kunnalliset joukkovelkakirjalainat, jotka on tagattu julkisyhteisöiltä, tai yrityslainat, jotka on varmennettu konserniyhtiöllä.
Tällaisilla vakuutetuilla joukkovelkakirjalainoilla on toinen turvataso siinä mielessä, että sinulla on kahden erillisen yksikön luottoluokitus sen sijaan, että luottositoumuksen vakuuttamiseen luottaisi vain yksi. Tämä toinen yksikkö voi kuitenkin tarjota vain niin paljon turvallisuutta, kuin sen oma luottoluokitus sallii, joten se ei ole 100% vakuutettu. Taatut tai vakuutetut joukkovelkakirjat ovat silti vähemmän riskialttiita kuin vakuuttamattomat joukkovelkakirjat, joten niiden korko on yleensä alhaisempi. Vakuutetuilla joukkovelkakirjalainoilla on aina korkeampi luottoluokitus, koska joukkolainaa takaa kaksi yritystä. Tämä vakuutusmaksu maksaa kuitenkin pienemmän joukkovelkakirjalainan lopullisen tuoton.
6. Vaihtovelkakirjalainat
Jotkut yrityslainan liikkeeseenlaskijat toivovat houkuttelevan sijoittajia tarjoamalla vaihtovelkakirjalainoja. Nämä ovat yksinkertaisesti joukkovelkakirjalainoja, jotka joukkovelkakirjalainanhaltija voi halutessaan muuntaa kantaosakkeiksi. Nämä osakkeet ovat tyypillisesti samalta liikkeeseenlaskijalta ja liikkeeseen laskettu ennalta määritettyyn hintaan, vaikka osakekurssi olisi noussut joukkovelkakirjalainan ensimmäisen liikkeeseenlaskun jälkeen.
Vaihtovelkakirjalainojen hinta on hiukan juoksevampi, koska ne arvostetaan yhtiön osakekurssiin ja näkymiin niiden liikkeeseenlaskuhetkellä. Lisäksi koska nämä vaihtovelkakirjalainat antavat sijoittajille laajennettuja optioita, niiden tuotto on tyypillisesti alhaisempi kuin samankokoisten normaalien joukkovelkakirjalainojen.
Korrelaatio palautumisasteisiin
Yrityslainan tai vastaavan tyyppisen arvopaperin palautumisaste viittaa joukkovelkakirjalainan kokonaisarvoon. Tähän sisältyy sekä korkomaksu että pääoma, joka todennäköisesti peritään takaisin, mikäli liikkeeseenlaskija laiminlyö laiminlyönnit. Tämä palautumisaste ilmaistaan tyypillisesti prosenttina, joka vertaa sen arvoa laiminlyönnin aikana joukkovelkakirjalainan nimellisarvoon. Tai yksinkertaisemmin sanottuna: Takaisinperintäprosentti on yrityslainan maksettava arvo laiminlyönnin yhteydessä.
Takaisinperintäasteet ovat laajalti suosittuja tapoja auttaa sijoittajia arvioimaan yrityslainan tarjoaman tappioriskin mahdollisuus, joka ilmaistaan tyypillisesti tappiona (LGD). Joten esimerkiksi jos sijoittaja harkitsee 100 000 dollarin joukkovelkakirjalainasijoitusta (pääoma), jonka palautumisaste on 30%, LGD olisi 70%. Tämä tarkoittaa, että laiminlyönnin tapauksessa maksetaan arviolta 30% pääomasta eli 30 000 dollaria. Joten LGD tässä esimerkissä on 70 000 dollaria.
Takaisinperintäaste voi vaihdella huomattavasti joukkovelkakirjalainan ja liikkeeseenlaskijan välillä. Merkittäviä tekijöitä ovat:
- Yrityslainan arvopaperilaji: Korkeammilla vanhoilla joukkovelkakirjalainoilla ja arvopapereilla on korkeampi palautumisaste kuin alaisilla instrumenteilla. Itse asiassa joukkovelkakirjalainan takaisinperintäprosentti on suoraan verrannollinen sen maksamiseen, joka johtuu liikkeeseenlaskijan laiminlyönnistä (vaikka tekijät, kuten teollisuus ja vakuudet, ovat myös tärkeitä). Kansas Cityn keskuspankin taloustieteilijä Nada Mora teki otanta-tutkimuksen ja vertasi eri velkainstrumenttien perintäastetta ja löysi seuraavat tulokset. Kun verrataan vanhoja vakuudellisia joukkovelkakirjalainoja vanhoihin vakuudettomiin joukkovelkakirjalainoihin, vakuutetun velan takaisinperintäaste oli 56% ja vakuudettoman velan takaisinperintäaste 37%. Sijoittajat voivat yleensä odottaa, että vanhemmilla vakuuksilla saatavat velat saavat korkeimman takaisinperintäasteen. Pääomalainojen takaisinperintäaste oli 31 prosenttia ja ala-arvoisen lainan takaisinperintäaste oli alhaisin 27 prosentissa. Makrotaloudelliset olosuhteet: On olemassa useita makrotaloudellisia olosuhteita, jotka voivat vaikuttaa suoraan arvopapereiden tai yrityslainojen takaisinperintäasteeseen. Näitä ovat yleinen maksukyvyttömyysaste, laajemman suhdannekierron nykyinen vaihe ja yleiset likviditeettiolosuhteet. Esimerkiksi taantuma, jossa monet yritykset laiminlyövät maksuja, voi vaikuttaa negatiivisesti arvopapereiden elpymisasteeseen (tämä on havaittu selvästi vuoden 2008 talouskriisissä). Liikkeeseenlaskijaan liittyvät yksilölliset tekijät: Yhtiössä itsessään on tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen ja arvopaperien palautumisasteeseen. Niihin sisältyy sen yleinen velkataso, pääomataso ja pääomarakenne muutamien merkittävien mainitsemiseksi. Yleensä se, mitä se ajaa, on seuraava: Mitä alhaisempi yrityksen velkasuhde on, sitä korkeampaa palautumisastetta sijoittajat voivat odottaa.
Pohjaviiva
Jokaisen yrityslainoihin tai muuhun velkainstrumenttiin sijoittajan tulisi kiinnittää huomattavaa huomiota velan arvopaperiluokitukseen. Eri turvatyypit liittyvät suoraan potentiaalisiin palautumisasteisiin, jos yritys on laiminlyönyt. Lisäksi talteenottoasteeseen vaikuttavat muut tekijät, jotka myös missä tahansa vaiheessa olisi otettava huomioon.
