Korkean tuoton yritystodistukset (tunnetaan myös nimellä räjähdysjoukkovelkakirjalainat) ovat olleet olemassa lähes yhtä kauan kuin useimmat muut yrityslainat. Jotkut sijoittajat pitävät kuitenkin joukkovelkakirjalainoja 1970-luvun ja 1980-luvun tuotteena, jolloin joukkovelkakirjalainoilla oli ensimmäinen merkittävä kasvuraja.
Aivan kuten sijoitusluokan joukkovelkakirjalaina, räjähtelevä joukkovelkakirjalaina on yritys tai yritys, joka ilmoittaa kuinka paljon se maksaa takaisin (pääoma), milloin se maksaa takaisin (eräpäivä) ja korko, jonka se maksaa (kuponki).
Suurin ero sijoitusluokan ja korkeatuottoisten yrityslainojen välillä muodostuu liikkeeseenlaskijan luotto-asemasta. Koska liikkeeseenlaskijoilla, joilla on huono luottoluokitus, on vähän muita vaihtoehtoja, ne tarjoavat joukkovelkakirjalainoja, joiden tuotto on huomattavasti korkeampaa kuin liikkeeseenlaskijoilla, joilla on paremmat luottoluokitukset. Nämä korkeammat tuotot aiheuttavat suuremman riskin sijoittajille - on jopa potentiaalia, jonka sijoittajat saattavat lopettaa, kuten joukkovelkakirjojen nimi osoittaa, roskaa.
Roskakirjalainojen kasvu
Korkean tuottolainan joukkovelkakirjalainojen nousu 1970-luvulla ja 1980-luvulla johtui suurelta osin ns. Nämä yritykset olivat laskeneet liikkeeseen sijoitusluokan joukkovelkakirjalainoja ennen niiden luottoprofiilin merkittävää laskua, minkä seurauksena ne laskivat BBB-kokonaisluokitukseen, joka on tyypillisesti sijoitusluokan joukkovelkakirjalainojen alhaisin luokitus.
Varsinkin 1980-luvulla nämä ”junked-joukkovelkakirjalainat” alkoivat kehittää uutta vetoomusta vipuvaikutteisiin yritysostoihin (LBO) ja liiketoiminnan rahoitusmekanismiksi sulautumien kautta, mikä vauhditti niiden merkittävää alkuvaiheen kasvua.
Käytäntö tarttui nopeasti, ja pian piti kaiken tyyppisten liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien hyväksyttävänä kääntyä spekulatiivisen luokan joukkovelkakirjamarkkinoihin rahoitusmekanismina. Tämän seurauksena markkinat kehittyivät pankkilainojen ja lainanrahoitusvälineiden jälleenrahoitusmekanismiksi, kuten vanhempien joukkovelkakirjalainojen poistot.
Merkittäviä historiallisia kriisejä
Roskapostimarkkinoilla on ollut useita kriisiaikoja, ja siinä on kolme merkittävää esimerkkiä markkinoiden vakavasta taantumasta:
1. Säästö- ja lainakriisi, 1980-luku
Yksi merkittävä kiinnitys räikelainojen kehittämisessä toimivaksi rahoitusmekanismiksi oli valtava skandaali, joka koski monia "säästö- ja laina" -laitoksia 1980-luvulla. Roskakorilainoihin sijoittaminen oli yksi S & Ls: n monista riskialttiista käytännöistä, ja skandaalin laskeuma vaikutti korkean tuoton joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskuun ja tuottoon 1990-luvulle saakka.
2. Dot-Com-kupla, 2000–2002
Vaikka monet joukkovelkakirjalainat käyttivät rahoitusmekanismeina monia dot-com-kaatumisen aikana kuolleita yrityksiä - ja roskapostimarkkinat saivat sen seurauksena vahvan osuman -, tämä romahdus johtui viime kädessä enemmän sijoittajille, jotka putosivat ”suurten ideoiden” vuoksi. Internetin syntymän sijasta, että investoidaan yrityksiin, joilla on vakaa liiketoimintasuunnitelma. Sellaisena roskapostimarkkinat elpyivät pian.
3. Subprime-asuntolainan sulkeminen, 2008
Monet ns. Myrkyllisistä omaisuuseristä subprime-asuntomarkkinoiden skandaalissa ja sitä seuranneissa romahduksissa liittyivät yritysten korkean tuoton joukkovelkakirjalainoihin. Yksi tärkeä huomautus on, että tämän skandaalin mukana olleita roskapölylainoja ei myyty sellaisenaan, vaan alun perin luottoluokituksena AAA, joka on yleensä korkein sijoitusluokan joukkolainojen luokitus.
Kokonaiskuva
Näistä takaiskuista huolimatta ja ottaen erityisesti huomioon sen kokonaiskasvun 2000-luvun alusta lähtien, niin sanotut roskapostimarkkinat tarjoavat edelleen yrityksille ja sijoittajille houkuttelevia rahoitusmekanismeja. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat ovat olennainen osa koko Yhdysvaltain yrityslainamarkkinoita, ja niiden osuus on yli 10% Yhdysvaltain yrityslainamarkkinoista.
