Treasury lock on suojausväline, jota käytetään hallitsemaan korkoriskiä suojaamalla tehokkaasti nykypäivän liittovaltion arvopapereiden korot kattamaan tulevat kulut, jotka rahoitetaan lainanotolla.
Valtiovarainlukkoon voidaan viitata myös joukkovelkakirjana.
Rahaston lukituksen rikkominen
Ajanjakson välillä, jolloin yritys tekee taloudellisen päätöksen, ja aikomuksen, joka kuluu suunnitellun kaupan toteuttamiseen, on vaara, että valtionkassalainan tuotto siirtyy negatiivisesti yhtiön kauppasuunnitelman taloudellisuuteen. Kun tietty tuotto on tärkeä sijoittajan tai yrityksen sijoitusstrategian kannalta, mutta taloudessa on epävarmuutta valtionkassatuottojen tulevasta suunnasta, yritys tai sijoittaja voi halutessaan ostaa valtiovarainlukon. Valtiovarainlukko on arvopaperin liikkeeseenlaskijan ja sijoittajan välinen räätälöity sopimus, jossa arvopapereiden hinta tai tuotto sovitaan lukittavaksi. Tämä strategia takaa sijoittajalle kiinteän tuoton tai, mikäli tuotto on lukittu, luo korkoriskin suojauksen, jota voidaan käyttää sijoittajan eduksi. Lukko toimii kuin erillinen vakuus valtionkassan lisäksi, koska se takaa kiinteän tuoton.
Valtiovarainlukot ovat eräänlainen mukautettu johdannainen, jonka kesto on yleensä viikosta 12 kuukauteen. Ne eivät maksa mitään etukäteen tekemistä, koska kirjanpitohinta on sisällytetty arvopaperin hintaan tai tuottoon, mutta ne suoritetaan käteisellä sopimuksen voimassaolon päättyessä, yleensä nettoperusteisesti, vaikka valtionkassat eivät tosiasiallisesti olekaan ostaneet. Valtiovarainlukkoon osallistuvat osapuolet maksavat tai saavat kaupan osapuolista riippuen lukon hinnan ja markkinakorkojen erotuksen. Korkotason muutosten suunta johtaa voittoon tai tappioon, joka korvaa kaikki edulliset tai epäsuotuisat korkotason muutokset.
Tarkastellaan esimerkiksi yritystä, joka on prosessissa liikkeelle joukkovelkakirjalainoja silloin, kun talouden vallitseva korko on 4%. Liikkeeseenlaskua edeltävään vaiheeseen liittyvät vivahteet, kuten toimitsijamiehen palkkaaminen, markkinoiden tarjonta- ja kysyntäolosuhteiden analysointi, vakuuden hinnoittelu, säännösten noudattaminen jne. Voivat aiheuttaa viiveen ennen kuin joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlasku saatetaan markkinoille. Tänä aikana liikkeeseenlaskija on alttiina riskille, että korot nousevat ennen arvopapereiden hinnoittelua, mikä lisää liikkeeseenlaskijan pitkäaikaista lainanottokustannuksia. Suojautuakseen tältä riskiltä yritys ostaa valtiovarainlukon ja sitoutuu selvittämään käteisellä erotuksen 4%: n ja vallitsevan valtion koron eron välillä. 4% vahvistaa vertailuarvon, jota molemmat valtionkassalakiin osallistuvat osapuolet sopivat käyttävänsä osana sijoitussopimusta. Jos korko on ratkaisuhetkellä korkeampi kuin 4%, myyjä maksaa yritykselle korkeamman koron ja 4%: n erotuksen. Maksu vastaa suunnilleen tulevien kassavirtojen nykyarvoa toteutuneen nimellismäärän todellisen koron ja lukitun koron erotuksen perusteella. Tätä voittoa kompensoi kuitenkin vastaava joukkovelkakirjalainan koron koron nousu, kun se hinnoitellaan. Jos korko kuitenkin laskee sovittuaan alle 4%, yritys maksaa myyjälle korkoeron. Yhtiölle aiheutuvat ylimääräiset kulut korvataan vastaavalla alennuksella yhtiön joukkovelkakirjalainan tuoton yhteydessä.
Valtiovarainlukot tarjoavat käyttäjälle mahdollisuuden lukita viitekorot, jotka liittyvät tulevaisuuden lainanrahoitukseen, ja niitä käyttävät yleisesti yritykset, jotka aikovat laskea liikkeeseen velkaa tulevaisuudessa, mutta haluavat turvallisuuden tietää, minkä koron he maksavat kyseisestä velasta.
