Mikä on kauppaa edessä?
Kaupankäynti eteenpäin tapahtuu, kun markkinatoimija kauppaa arvopapereita yrityksen tililtä sen sijaan, että sovittaisiin käytettävissä olevaa tarjousta ja kysyisi toimeksiantoja markkinasijoittajilta. Tämäntyyppinen kaupankäynti estää säännöllisen markkinakaupan vaatimuksia ja tavoitteita, joita sääntelijät pyrkivät ylläpitämään erilaisten sääntöjen ja määräysten avulla. Periaatteessa markkinoiden päättäjät eivät saa käydä kauppaa ennen asiakasmääräyksiä tai muita välittäjämääräyksiä.
Ymmärtäminen kaupankäynnin edessä
Kaupankäynti eteenpäin on markkinoiden kauppakäytäntöjen vastaista. Markkinavalmistajan, joka käyttää omalla tilillä olevia arvopapereita ennen avoimille markkinoille annettujen toimeksiantojen toteuttamista, katsotaan rikkovan kauppaa. Kaupankäynti eteenpäin voi tapahtua kehittämällä vakiomarkkinakäytäntöjä. Rahoitusalan sääntelyviranomaisen (FINRA) säännöt on perustettu seuraamaan ja rankaisemaan markkinoiden kaupan asiantuntijoita, jotka rikkovat kaupankäynnin etuja koskevia sääntöjä.
Markkinoiden tekeminen
Markkinapäättäjät, jotka tunnetaan myös asiantuntijoina, ovat keskeinen osa jälkimarkkinakauppaa helpottavaa infrastruktuuria. Markkinapäättäjät pyrkivät vastaamaan ostajia ja myyjiä avoimilla markkinoilla tarjouspyynnön-kauppajärjestelmän avulla, joka antaa heidän hyötyä kunkin kaupan luomista tarjouspyyntö-hajotuksista. Markkinapäättäjien päätavoite on helpottaa kauppaa sovittamalla ostajat ja myyjät yhteen. Jos erikoistunut kaupankäynnin skenaario, jossa tarjotaan vain yksi kaupan osa, asiantuntija voi käydä kauppaa omalta tililtään kaupan toteuttamiseksi.
Kaupankäynti eteenpäin on laitonta, kun markkinoiden tekijä päättää käyttää arvopapereita omalta tililtään suorittaakseen kaupan, kun sijoittajilta on saatavana toteuttamattomia toimeksiantoja. Tämä laki voi tarjota markkinoijalle edullisen kauppahinnan ja estää samalla avoimien markkinoiden kohtuullista markkinahintaa. Kaupankäynti eteenpäin voisi myös luoda perusteetonta voittoa markkinoiden asiantuntijalle. Kaiken kaikkiaan motiivista riippumatta eteenpäin käyvää kauppaa pidetään häiriönä säännöllisille ja tehokkaille markkinoiden kaupankäyntistandardeille, joita sääntelijät pyrkivät ylläpitämään kaikille sijoittajille.
Markkinasäännöt edessä
Kaupankäynti eteenpäin kiellettiin alun perin NYSE: n säännöllä 92. Myöhemmin sääntelyn päällekkäisyyksien vähentämiseksi ja sääntöjen noudattamisen tehostamiseksi NYSE ja AMEX korvasivat säännön 92 FINRA-säännöllä 5320, joka tuli voimaan 12. syyskuuta 2011.
FINRA-sääntö 5320 antaa yksityiskohtaiset ohjeet tulevasta kaupasta ja sen kieltoista. Sitä kutsutaan epävirallisesti myös "Manning-sääntöksi". Päätös edellyttää myös, että markkinoiden päättäjät ovat dokumentoineet kaupankäyntiä koskevia sääntöjä ja menettelyjä ja että yritykset noudattavat FINRA-säännössä 5310 esitettyjä dokumentaatiosääntöjä. Sääntö 5320 sisältää myös monia poikkeuksia edessä olevan kaupan kiellosta. Poikkeuksia ovat suuret tilaukset ja institutionaaliset tilaukset, tietämystä koskevat poikkeukset, riskittömät pääpoikkeukset ja ISO-poikkeukset. Lisäksi markkinoiden valmistaja voi täyttää poikkeuksen, jos he toteuttavat välittömästi asiakkaan tilauksen kokoa ja hintaa (tai parempaa) saakka kuin mitä he tekivät omalle teokselleen.
