Mikä on Ted Spread?
TED-erotus on kolmen kuukauden valtion velkasitoumuksen ja Yhdysvaltain dollareihin perustuvan kolmen kuukauden LIBOR: n erotus. Toisin sanoen, TED-erotus on Yhdysvaltojen lyhytaikaisen lainan koron ja pankkien välisten lainojen koron erotus.
TED on lyhenne T uudelleenkestävyys- E uro D -ollarista.
Ted-leviämisen ymmärtäminen
TED-erotus laskettiin alun perin hintaerona Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kolmen kuukauden futuurisopimusten ja samojen voimassaoloaikaisten eurodollarien kolmen kuukauden sopimusten välillä. Sen jälkeen kun Chicagon Mercantile Exchange (CME) laski valtiollisten vekselien (T-seteleiden) futuureja vuoden 1987 pörssiromahduksen jälkeen, TED-korkoa muutettiin. Se lasketaan erona korkojen välillä, joita pankit voivat lainata toisilleen kolmen kuukauden ajanjaksossa, ja koron, josta hallitus voi lainata rahaa kolmen kuukauden ajan, välillä.
TED-erotusta käytetään luottoriskin indikaattorina. Tämä johtuu siitä, että Yhdysvaltain velkasitoumuksia pidetään riskittöminä ja ne mittaavat erittäin turvallista panosta - Yhdysvaltain hallituksen luottokelpoisuutta. Lisäksi LIBOR on dollarimääräinen mittari, jota käytetään kuvastamaan yrityslainanottajien luottoluokituksia tai luottoriskiä, jonka suuret kansainväliset pankit kantavat lainatensa rahaa toisilleen. Vertaamalla riskitöntä korkoa mihinkään muuhun korkoon, analyytikko voi määrittää havaitun eron riskissä. Tämän rakenteen seurauksena TED-erotus voidaan ymmärtää erotuksena korosta, jota sijoittajat vaativat hallitukselta lyhytaikaisiin valtiovarainministeriöihin sijoittamiseen, ja koron, jonka sijoittajat veloittavat suurilta pankeilta, välillä.
Avainsanat
- TED-erotus on erotus 3 kuukauden LIBOR: n ja 3 kuukauden valtion velkasitoumuksen koron välillä. TED-erotusta käytetään yleisesti luottoriskin mittareina. TED-erot kasvavat usein talouskriisin aikana.
Kuinka TED-levitys toimii
TED-eron kasvaessa pankkien välisten lainojen maksukyvyttömyysriskin katsotaan kasvavan. Pankkien väliset luotonantajat vaativat korkeampaa korkoa tai ovat valmiita hyväksymään pienemmät tuotot turvallisille sijoituksille, kuten velkasitoumuksille. Toisin sanoen, mitä korkeampi yhden tai useamman pankin likviditeetti- tai vakavaraisuusriski on, sitä korkeampia korkoa lainanantajat tai sijoittajat vaativat lainoilleen muille pankeille verrattuna valtion lainoihin. Kun korko laskee, oletusriskin katsotaan pienenevän. Tässä tapauksessa sijoittajat myyvät velkasitoumuksia ja sijoittavat tuotot uudelleen osakemarkkinoille, joiden uskotaan tarjoavan paremman sijoitetun pääoman tuoton.
Laskenta ja esimerkki TED-levityksestä
TED-erotus on suhteellisen yksinkertainen laskelma:
TED-leviäminen = 3 kuukauden LIBOR - 3 kuukauden laskun korko
Tietenkin, on paljon helpompaa antaa St. Louis Fedin laskea ja kartoittaa se sinulle.
Tyypillisesti hajautuksen koko on merkitty peruspisteinä (bps). Esimerkiksi, jos T-laskun korko on 1, 43% ja LIBOR on 1, 79%, TED-erotus on 36 bps. TED-hajaantuma vaihtelee ajan myötä, mutta on yleensä pysynyt alueella 10–50 bps. Tämä leviäminen voi kuitenkin kasvaa laajemmalla alueella talouden kriisin aikana.
Esimerkiksi Lehman Brothers -yhtiön romahduksen seurauksena vuonna 2008 TED-leviämiskorkeus saavutti huippunsa 450 peruspisteessä. Talouden laskusuhdanne osoittaa pankeille, että muut pankit saattavat kohdata vakavaraisuusongelmia, minkä vuoksi pankit rajoittavat pankkien välistä luotonantoa. Tämä puolestaan johtaa laajempaan TED-erotukseen ja alhaisempaan luoton saatavuuteen yksityishenkilöille ja yrityslainaajille taloudessa.
