Kun hedge-rahastot on erotettu salaisiksi, riskialttiiksi ja vain hyvin korkoisille, ne edustavat kasvuteollisuutta. He voivat luvata keskimääräistä korkeamman tuoton markkinoille heikentyneillä markkinoilla, mutta huolimatta näiden vaihtoehtoisten sijoitusvälineiden houkuttelevuudesta sijoittajien tulisi miettiä kahdesti ennen hedge-rahaston syöksymistä.
Opastus: Sijoitusrahastojen sijoitus
Mitä ovat pääomarahastot?
Hedge-rahastoille tarjotaan yksityisesti tarjolla olevia sijoituksia, jotka käyttävät erilaisia epätyypillisiä strategioita riskin vähentämiseksi. Suojaus nimeltään - arvasit - suojausmenetelmällä.
Yksi tällainen tekniikka on lyhyeksi myynti. Suojarahastojen hoitajat tunnistavat osakekannan, jonka hinta todennäköisesti laskee, lainaa osakkeita joltakin muulta omistajalta, myy osakkeet ja ansaitsee sitten rahaa korvaamalla myöhemmin lainatut osakkeet muilla, jotka on ostettu paljon halvemmalla; ostaminen tällä alhaisemmalla hinnalla on mahdollista vain, jos osakekurssi todella laskee.
Suojarahastojen hoitajat sijoittavat myös johdannaisiin, optioihin, futuureihin ja muihin eksoottisiin tai hienostuneisiin arvopapereihin. Yleensä hedge-rahastot toimivat kommandiittiyhtiöinä tai osakeyhtiöinä, ja niissä on harvoin yli 500 sijoittajaa. (Lisätietoja lukemalla tutustuminen suojarahastoihin .)
Argumentit riskirahastoille
Jotkut hedge-rahastojen hallinnoijat sanovat, että nämä rahastot ovat avain jatkuvalle tuotolle jopa heikentyneillä markkinoilla. Perinteiset sijoitusrahastot luottavat yleensä osakemarkkinoiden nousuun; johtajat ostavat osakekannan, koska he uskovat sen hinnan nousevan. Hedge-rahastoille ei ainakaan periaatteessa ole mitään merkitystä nousevatko vai laskevatko markkinat.
Sijoitusrahastojen hoitajat yleensä yrittävät ylittää tietyn vertailuindeksin, kuten S&P 500, hedge-rahastonhoitajat jättävät vertailuindeksit huomiotta. He pyrkivät sen sijaan absoluuttiseen tuottoon; useimmissa tapauksissa tietyn prosenttiosuuden tuotto, vuosi vuodelta, riippumatta siitä, kuinka hyvin markkinat toimivat.
Väite jatkuu seuraavasti: Koska hedge-rahastot eivät seuraa markkinoita, ne suojaavat ainakin sijoittajan salkkua. Samanaikaisesti, kuten useat onnistuneet hedge-rahastot ovat osoittaneet, ne voivat myös tuottaa erittäin korkeita tuottoja. Esimerkiksi legendaarisen George Sorosin hallinnoima monen miljardin dollarin kvanttirahasto ylpesi yhdistetyin vuosituottoineen yli 30 prosenttia yli vuosikymmenen ajan. (Voit tietoja George Sorosista Suurimpien sijoittajien opetusohjelmassa.)
Miksi sijoittajien tulisi miettiä uudelleen
Argumentit ovat varmasti pakottavia, mutta niitä on varoitettava. Ensinnäkin, siellä on suuri saalis: useimmat hedge-rahastot vaativat vähintään miljoonan dollarin sijoituksen. Myönnettynä, sijoittajat voivat nyt valita yhä useammasta "lite" -suojausrahastosta, joilla on edullisemmat vähimmäissijoitukset. Pienimmät hinnat alkavat kuitenkin 100 000 dollarista. Suurimmalle osalle sijoittajia se on tuskin varaosapuoli. Likviditeetin puute on toinen haittapuoli. Sijoitukset voidaan lukita jopa viiteen vuoteen.
Entä riski? Korkean profiilin romahtamat ovat muistutus siitä, että hedge-rahastot eivät ole immuuneja riskeille. 1990-luvun lopulla Wall Street -kauppiaan John Meriwetherin ja rahoituksen velhojen ja tohtorien ryhmän johtama Long Term Capital Management -tapahtuma. Se melkein upotti globaalin finanssijärjestelmän, ja Wall Streetin suurimpien pankkien piti pelastaa se. Vuonna 2000 George Soros sulki Quantum-rahastonsa kärsimään surkeita tappioita. (Lisätietoja tästä, lue Massive Hedge Fund Failures .)
Lähes jokaiselta hedge-rahastolta, joka avaa ovensa sijoittajille, toinen on pakko selvittää heikon tuloksen vuoksi. Vaikka jotkut rahastot ovat tuottaneet näyttäviä voittoja, monet muut ovat menestyneet niin heikosti, että hedge-rahastojen keskimääräinen tuotto on laskenut alle markkinatason.
Tarkempi katsaus riskeihin
Yale ja NYU Stern -ekonomistien tutkimus osoitti, että kyseisen kuuden vuoden aikana offshore-hedge-rahastojen keskimääräinen vuosituotto oli 13, 6%, kun taas S&P 500: n keskimääräinen vuosituotto oli 16, 5%. Vielä pahempaa, rahastojen sulkemisaste nousi yli 20 prosenttiin vuodessa, joten pitkäaikaisen hedge-rahaston valinta on vaikeampaa kuin edes osakesijoituksen valitseminen.
Johtamisen kokemattomuus voi selittää korkean hankautumisen. Muista, että Yhdysvalloissa on tuhansia hedge-rahastoja, mikä on dramaattinen lisäys 880: sta vuonna 1991. Tämä tarkoittaa, että monet johtajat ovat aivan uusia hedge-rahastopelissä. Monet ovat lähtöisin perinteisistä sijoitusrahastoista, eikä heillä ole kokemusta "lyhyiden" tai muiden käytettävissä olevien hienostuneiden arvopaperi-instrumenttien myynnistä. Heidän on opittava kokeilemalla ja erehdyttämällä. Veteraanit huomauttavat nopeasti, että onnistuneeseen oikosulkuun liittyy pitkä oppimiskäyrä, jota on myös vaikea toteuttaa. Lyhytaikainen myynti myös tyypillisesti riippuu suuresti vipuvaikutuksesta, mikä tekee johtajan työstä entistä tiukempaa.
Jopa riskisijoittajien tulisi olla tietoisia muista haitoista. Yhden osalta hedge-rahastojen palkkiot ovat paljon korkeammat kuin perinteisten sijoitusrahastojen. Hedge-rahastot veloittavat tyypillisesti 1–2% varoista plus 20% voitoista. Koska johtajat saavat voitot, hedge-rahastot eivät usein anna sijoittajille lupausta markkinoiden lyömisestä.
Toinen kiinnittymiskohta on huono läpinäkyvyys. Arvopaperi- ja pörssikomissio ei määrää hedge-rahastoille samoja tiukkoja sääntöjä kuin perinteisille sijoitusrahastoille. Johtajat voivat tehdä salkkuja haluamallaan tavalla, eikä omistusosuuksia ja tulosta koskevista tiedoista ole annettu sääntöjä. Vaikka hedge-rahastoihin kohdistuu petostentorjuntaa koskevia standardeja ja ne edellyttävät tarkastuksia, sinun ei pidä olettaa, että johtajat tulevat enemmän kuin heidän pitäisi olla. Tämä avoimuuden puute voi vaikeuttaa sijoittajia erottamaan riskialttiit rahastot kesyistä.
Viimeinkin, hedge-rahastot voivat tuoda suuren verotuksen. Koska johtajat ostavat ja myyvät niin usein, sijoittajille koituu suuria myyntivoittoja, joita verotetaan yleensä tavanomaisella tuloverolla.
Pohjaviiva
Hedge Fund -rahastojen sijoittamisen logiikka on pakottavaa, mutta ennen sijoittajien sijoittamista tulisi ottaa aikaa ja tehdä tarvittava due diligence rahastoon ja sen hoitajiin. Lopuksi heidän tulisi muistaa punnita riskejä. Heille saattaa olla viisasta harkita, jos heillä ei ole parempia indeksirahastoja. (Lisätietoja saadaksesi korvausriskin optioilla, futuureilla ja hedge-rahastoilla .)
