Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) toivoo, että uusi, pakollinen ilmoituslomake, nimeltään asiakassuhteen yhteenveto (CRS), auttaa vähittäissijoittajia ymmärtämään paremmin eroa standardien välillä, jotka välittäjäkauppiaat (BD) ja rekisteröityjen sijoitusneuvojien välillä ovat. (RIA) on sitoutunut tarjoamaan palveluita asiakkailleen.
AARP: n, Amerikan kuluttajaliiton (CFA) ja Financial Planning Coalition (FPC) tilaaman uuden tutkimuksen mukaan SEC: n ehdottama pakollinen ilmoituslomake ei kuitenkaan selventä tätä eroa.
Sekaannus kehottaa julkistamaan ehdotuksen
CRS-muodon käyttöönotto on osa SEC: n laajempaa pyrkimystä auttaa sijoittajia ymmärtämään muutoksia käyttäytymisstandardeissa, jotka johtuvat heidän ehdotetusta säännöstään: Asetuksen paras etu. CRS-lomake on keskeinen osa sääntelyn etua, ja sen tarkoituksena on auttaa sijoittajia tekemään tietoisia päätöksiä erityyppisten tilien ja palveluntarjoajien välillä.
Ennen asetuksen parhaan edun käyttöönottoa välittäjäkauppiaita ja muita rekisteröimättömiä ammattilaisia (jotka ovat tyypillisesti palkkiopohjaisia myyjiä) pidettiin alempana sopivuusstandardina suosittaessaan liiketoimia.
Rahoitussuunnittelijat, joille SEC on myöntänyt luvan ja jotka on nimetty rekisteröidyiksi sijoitusneuvojiksi (RIA), on aina pidetty fiduciary-standardin mukaisesti (ja ovat yleensä maksupohjaisia tarjoajia). Uskonnollinen standardi on tiukempi vaatimus ammattimaisesta käytöksestä kuin mitä vaaditaan sekä nykyisessä "soveltuvuus" -standardissa että ehdotetussa "etu" -standardissa. Jos tämä asetus viimeistellään, välitysmyyjien soveltuvuusstandardi korvataan tarkistetulla "parhaan edun" standardilla.
Soveltuvuusstandardi, parhaan edun mukainen standardi ja fiduciary-standardi sanelevat kaikki käyttäytymisvaatimukset talousneuvojille, jotka suosittelevat sijoituksia tai palveluita asiakkailleen.
Uskonnollista standardia pidetään "korkeimpana" standardina ja asettaa neuvonantajille laillisen vaatimuksen asettaa asiakkaidensa edut omiensa yläpuolelle. Soveltuvuusstandardi edellyttää, että neuvonantajat suosittelevat "sopivia" palveluja asiakkaidensa etuihin, mutta siinä ei käsitellä eturistiriitoja, jotka voivat syntyä, kun kaksi samanlaista tuotetta saattavat olla sopivia sijoittajalle, mutta halvemmalla vaihtoehto, joka ei tuota yhtä korkeaa välityspalkkiota.
Testauksen tulosten mukaan TPJ-muoto tekee sijoittajille selväksi, että eturistiriitoja voi esiintyä, kun välittäjän suositukset noudattavat parhaan edun mukaista standardia, mutta eivät ilmoita eturistiriitojen mahdollisia vaikutuksia saamiinsa suosituksiin. Ryhmät, jotka ryhmät lähettivät SEC: n puheenjohtajalle Jay Claytonille ja komission jäsenille, väittivät: "Harvat ovat muodostaneet yhteyden kuvattujen konfliktien ja sen mahdollisuuden välillä, että ne voivat johtaa suosituksiin, jotka eivät ole heidän etujensa mukaisia".
Tutkimuskokeet CRS: n käytettävyys
Kleimann Communication Groupin heinäkuussa tekemän riippumattoman tutkimuksen tarkoituksena oli testata CRS-lomakkeen käytettävyyttä. Tutkimus toteutettiin 90 minuutin, yksi-to-one-haastatteluina 16 sijoittajan kanssa kolmesta Yhdysvaltojen eri paikasta heinäkuun aikana. Tulokset viittaavat siihen, että vähittäissijoittajilla - jopa tutkiessaan CRS-lomaketta - on vaikeuksia ymmärtää eroja välittäjäkauppiaiden ja RIA: n laillisten standardien välillä, millaista suhdetta he voivat odottaa palveluntarjoajaltaan, tai erilaista palkkiota niiden käyttämät rakenteet (maksu- tai palkkiopohjaiset).
Yksi TPJ: n tavoitteista on varmistaa, että kuluttajat ymmärtävät uuden uuden edun vaatimuksen ja uskotustandardin välisen eron. Kleimannin julkaiseman tutkimusraportin perusteella osallistujat eivät ymmärtäneet näiden kahden vaatimuksen eroa. Lisäksi suurin osa vastaajista ei kyennyt määrittelemään termiä "fiduciary" riittävästi, kun heiltä kysyttiin. Jotkut johtivat siihen, että koska välitysyritykset yhdistettiin termiin "parhaat edut", ne edustavat korkeampaa vastuuta asiakkaalle.
CRS ei saavuta aiottua tavoitetta
Tutkimuksen tavoitteena oli saada syvällinen katsaus onnistuiko TPJ: n tavoitteessaan vähentää sijoittajien hämmennystä ja mahdollistaa tietoon perustuvat valinnat. Tutkijat antoivat jokaiselle osallistujalle näyteversion SEC: n tarjoamasta lomakkeesta, ja kukin osallistuja osallistui fokusryhmätyyppiseen keskusteluun ja jäsenneltyyn kyselylomakkeeseen.
Jotkut yritykset ovat jo kritisoineet sitä, että sijoittajat, vaikka niille tarjotaan julkisuutta, eivät luke niitä perusteellisesti reaalimaailmassa. Mutta vaikka huomattavan paljon aikaa tutkia asiakirjaa, tutkimuksen osallistujat eivät päässeet todistettavasti parempaan ymmärrykseen välittäjän ja asiakkaan suhteesta.
Vaikka haastatteluhenkilöt ymmärsivät esimerkiksi transaktiopalkkioiden ja omaisuuseräpalkkioiden välisen eron, monilla oli vaikeuksia selvittää, mikä malli maksaa heille enemmän. Ja useat osallistujat uskoivat kaikkien finanssialan ammattilaisten tarjoavan samalla tasolla tilintarkastuksen, vaikka tämä komponentti ei olisi vaadittava osa välittäjän palveluja.
Pyydä tarkistuksia
Investopedia otti yhteyttä SEC: n, AARP: n ja Amerikan kuluttajaliiton kommentteihin. SEC kieltäytyi kommentoimasta kunnioittavasti. CFA: n sijoittajasuojajohtaja Barbara Roper vastasi sanomalla: "SEC on ehdottanut, että välittäjien ja sijoitusneuvojien välille asetetaan erilliset käytännesäännöt, jotka perustuvat ainakin osittain siihen ajatukseen, että ehdotettu asiakassuhteiden yhteenveto antaisi sijoittajille mahdollisuuden tehdä tietoon perustuva valinta näiden kahden tyyppisen tilin välillä: Tutkimuksemme vahvisti, että SEC: n ehdottamat paljastamiset eivät ratkaise sijoittajien sekaannuksen ongelmaa ja voivat jopa johtaa harhaan sijoittajia harkitsemaan asioita, jotka ovat välttämättömiä tietoisen palveluntarjoajan valinnan kannalta. ainakin komission olisi sitouduttava suorittamaan tiukka testaus- ja tarkistusprosessi julkistamisen parantamiseksi ennen kuin se jatkaa säädösehdotustaan."
Cristina Martin Firvida, varatoimitusjohtaja, AARP, kommentoi myös Investopediaa. "SEC ja puheenjohtaja Jay Clayton ovat todenneet, että heidän ensisijaisena tavoitteenaan on parantaa yksityissijoittajien kokemusta. Olemme nähneet ja kuulleet puheenjohtajan sanoman ja otamme sen erittäin vakavasti. Uskomme, että SEC haluaa tehdä hyvää heidän sitoutumisensa parantaa vähittäissijoittajien kokemusta. riippumatta siitä, mikä on lopullinen versio tiedonannosta, uskomme, että se näyttää erilaiselta kuin ehdotettu versio ja että uutta versiota voidaan parantaa."
Vaikka säännön virallinen kommenttijakso päättyi 7. elokuuta, kolme sponsoroivaa organisaatiota ilmoitti SEC: lle suorittavansa käytettävyystutkimuksen ja toimittavan sääntelijälle tulokset sen valmistuttua. Ryhmät ilmoittivat yhteisessä lausunnossaan odottavansa raportin sisällyttämistä julkiseen rekisteriin.
Pohjaviiva
On selvää, että välittäjäkauppiaiden ja rekisteröityjen neuvonantajien toiminta on ymmärrettävä paremmin. Mutta se, auttaako TPJ: n nykyinen muoto vähittäissijoittajia ymmärtämään eroja, on suuri kysymys. Riippumaton kysely näyttää osoittavan julkistamismuodon rajoitetun kyvyn kommunikoida monimutkaisen kysymyksen keskivertoissijoittajalle helposti ymmärrettävällä tavalla.
