Mikä on väärinkäyttämisteoria?
Väärinkäyttöteoria olettaa, että henkilö, joka käyttää sisäpiirintietoa arvopapereiden kaupassa, on syyllistynyt arvopaperipetoksiin tietolähdettä vastaan. Yhdysvalloissa henkilö, joka on väärinkäytösteorian mukaan syyllinen, tuomitaan todennäköisesti sisäpiirikaupasta. Vaikka sisäpiirikauppaa ei ole nimenomaisesti kielletty Yhdysvaltojen arvopaperilakeissa, sen katsotaan kuuluvan vilpillisen kaupankäynnin kieltoon.
Avainsanat
- Väärinkäyttöteoria kuvaa henkilöä, joka tekee arvopaperipetoksia tietolähdettä vastaan ja käyttää sitä sisäpiirikauppaan.Käyttöprosessin teoria ei ole sama kuin sisäpiirikauppa. Virkistysteorian tarkoituksena on suojata arvopaperimarkkinoita.
Väärinkäyttöteorian ymmärtäminen
Väärinkäyttöteoria eroaa klassisesta sisäpiirikaupan teoriasta. Klassisen teorian mukaan henkilö, joka ei ole sisäpiiriläinen, mutta joka oppii olennaista ei-julkista tietoa ja käyttää sitä kauppaan, ei ole syyllinen sisäpiirikauppaan.
Klassinen teoria edellyttää sisäpiirikaupassa syytetyn henkilön olevan todellinen sisäpiiriläinen - sen yrityksen toimihenkilö tai työntekijä, jonka arvopapereita he ostavat tai myyvät. Tämän teorian mukaan vain yrityspiiriin kuuluva sisäpiiriläinen velkaa sitoumusvelvollisuuden yhtiölle ja sen osakkeenomistajille olla sitoutumatta ostamaan tai myymään yrityksen arvopapereita olennaista ei-julkista tietoa käyttämällä. Ulkopuolinen, joka tapahtuu jonkin olennaisen ei-julkisen tiedon välityksellä, ei ole velkaa tätä uskonnollista velvollisuutta eikä voi olla syyllinen sisäpiirikauppaan.
Väärinkäytysteorian mukaan ulkopuolinen, joka käy läpi jonkin yrityksen olennaisen ei-julkisen tiedon, ei kuitenkaan saa käyttää tätä tietoa kauppaan, koska he ovat velvollisia tiedon lähteelle. Väärinkäytöstesorian tarkoituksena on suojata arvopaperimarkkinoita ulkopuolisilta, joilla on pääsy luottamuksellisiin yritystietoihin, mutta jotka eivät ole velkaa velvollisuutta yhtiölle tai sen osakkeenomistajille.
Esimerkki väärinkäyttämisteoriasta
Väärinkäyttöteoria sai näkyvyyden korkeimman oikeuden tuomiossa James H. O'Haganista. O'Hagan oli asianajaja, joka toimi sisäpiiritietoon liittyen Pillsburyn ostotarjoukseen. Yhdysvallat vs. O'Hagan oli teorian perusteellinen esimerkki.
Tyypillinen esimerkki siitä, kuinka väärinkäyttöteoria koskee sisäpiirikauppaa, on 1980-luvun kiinteistökehittäjän Carl Reiterin tapaus. Reiter pelasi golfia ystävien kanssa, kun yksi niistä ystävistä kehotti häntä ostamaan varastossa apteekkiketjuun Revco Drug Stores. Ystävä ehdotti, että hänellä olisi sisäinen tieto tulevista sulautumista, jotka olisivat kannattavia sijoittajille. Reiter seurasi ystävänsä neuvoja, osti muutaman tuhannen dollarin arvoisen osakekannan ja maksoi rahaa kaksi kuukautta myöhemmin, kun hän oli tehnyt 2625 dollarin voiton, kun ystävän kärki osoittautui oikeaksi.
Kiinteistökehittäjänä, jolla ei ollut henkilökohtaista osallistumista Revco-yhtiöön, Reiter jatkoi elämäänsä, ymmärtämättä osallistuneensa laittomaan sisäpiirikauppaan. Reiter ei kuitenkaan ollut ainoa henkilö golfkentällä sinä päivänä, eikä hän ollut ainoa, joka seurasi kärkeä. Kaksi vuotta myöhemmin Reiter ja hänen ystävänsä syytettiin sisäpiirikaupasta väärinkäytön teorian nojalla. He eivät olleet itse olleet sisäpiiriläisiä, mutta he olivat saaneet tietoja jollekulta henkilöltä ja käyttäneet sitä sopimattomasti.
Viime kädessä Reiteriä pyydettiin vapauttamaan voitot laittomasta sijoituksesta ja maksamaan sakko SEC: lle.
