Mikä on rakenteellinen sijoitusväline?
Strukturoitu sijoitusväline (SIV) on sijoitusomaisuuden ryhmä, joka yrittää hyötyä lyhytaikaisten lainojen ja pitkäaikaisten strukturoitujen rahoitustuotteiden, kuten omaisuusvakuudellisten arvopapereiden (ABS), luottoriskikorkoista.
Avainsanat
- Erityiset sijoitusvälineet yrittävät hyötyä lyhytaikaisten lainojen ja pitkäaikaisten sijoitusten välisestä erotuksesta laskemalla liikkeelle vaihtelevan maturiteetin yritystodistuksia. Ne käyttävät vipuvaikutusta uudelleen julkaisemalla yritystodistuksia erääntyvän velan maksamiseksi. Ensimmäiset SIV: t luotiin kahdella Citigroupin työntekijöillä vuonna 1988. SIV: llä oli tärkeä rooli subprime-asuntolainan kriisin aiheuttamisessa.
Strukturoituja sijoitusvälineitä kutsutaan myös putkijohdoiksi.
Ymmärtäminen strukturoidusta sijoitusvälineestä (SIV)
Strukturoitu sijoitusväline (SIV) on erityyppinen erityisrahasto, joka lainasi lyhytaikaisesti laskemalla liikkeeseen yritystodistuksia sijoittaakseen pitkäaikaisiin varoihin, joiden luottoluokitukset ovat AAA: n ja BBB: n välillä. Pitkäaikaiset varat sisältävät usein strukturoituja rahoitustuotteita, kuten asuntolainavakuudellisia arvopapereita (MBS), omaisuusvakuudellisia arvopapereita (ABS) ja vakuudellisten velkaerien vähemmän riskialttiita erää.
SIV-varojen rahoitus tulee liikkeelle laskeman yritystodistuksen liikkeeseenlaskusta, jota jatketaan tai jatketaan; tuotot sijoitetaan sitten pidempiin maturiteettivaroihin, joiden likviditeetti on vähemmän, mutta joiden tuotot ovat korkeammat. SIV ansaitsee voitot tulevien kassavirtojen (pääoma- ja korkomaksut ABS: llä) ja liikkeeseen laskeman korkean luottoluokituksen yritystodistusten välillä.
Esimerkiksi SIV, joka lainasi rahaa rahamarkkinoilta 1, 8% ja sijoittaa strukturoituun rahoitustuotteeseen, jonka tuotto on 2, 9%, tuottaa voittoa 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Korkoero edustaa voittoa, jonka SIV maksaa sijoittajilleen, ja osa siitä jaetaan sijoituspäällikön kanssa.
Itse asiassa liikkeeseen laskettu yritystodistus erääntyy joskus 2 - 270 päivän kuluessa, jolloin liikkeeseenlaskijat yksinkertaisesti laskevat liikkeeseen lisää velkoja erääntyvän velan maksamiseksi. Siten voidaan nähdä, kuinka jäsennellyt sijoitusvälineet käyttävät usein suuria määriä vipuvaikutusta tuottoon. Nämä rahoitusvälineet perustetaan tyypillisesti offshore-yhtiöiksi erityisesti pankkien ja muiden rahoituslaitosten määräysten välttämiseksi. Pohjimmiltaan SIV: t antavat hallinnoiville rahoituslaitoksilleen mahdollisuuden käyttää vipuvaikutusta tavalla, jota emoyhtiö ei pystyisi tekemään hallituksen asettamien pääomavaatimusmääräysten takia. Käytettyä korkeaa vipuvaikutusta käytetään kuitenkin tuottojen suurentamiseen; Lyhytaikaisiin lainoihin yhdistettynä tämä altistaa rahaston likviditeettiä rahamarkkinoilla.
Strukturoidut sijoitusvälineet ja subprime-kriisi
Ensimmäisen SIV: n perustivat Nicholas Sossidis ja Stepig Partridge Citigroupista vuonna 1988. Sen nimi oli Alpha Finance Corp., ja se nosti viisi kertaa alkuperäisen pääoman määrän. Toisella parin luomalla ajoneuvolla, Beta Finance Corp., oli vipuvaikutus kymmenenkertainen pääomaan verrattuna. Rahamarkkinoiden epävakaus oli vastuussa ensimmäisen SIV-sarjan luomisesta. Ajan myötä heidän rooli ja heille osoitettu pääoma kasvoivat. Vastaavasti heistä tuli vaarallisempia ja niiden vipuvaikutus kasvoi. Vuoteen 2004 mennessä 18 SIV: tä hallitsi 147 miljardia dollaria. Subprime-asuntolainan maniassa tämä määrä hyppäsi 395 miljardiin dollariin vuoteen 2008 mennessä.
Strukturoidut sijoitusvälineet ovat vähemmän säänneltyjä kuin muut sijoitus poolit, ja suuret rahoituslaitokset, kuten liikepankit ja sijoituskohteet, ovat yleensä taseen ulkopuolella. Tämä tarkoittaa, että sen toiminnalla ei ole vaikutusta sitä luovan pankin varoihin ja velkoihin. SIV: t saivat paljon huomiota vuoden 2007 asumis- ja subprime-huutokaupan aikana; Kymmeniä miljardeja taseen ulkopuolisten SIV-arvojen arvoa kirjattiin alaskirjaan tai asetettiin saamaan korvausvastuuta sijoittajien pakeneessa subprime-asuntolainoihin liittyvistä varoista. Tappiot joutuivat suojaamaan monia sijoittajia, koska SIV: ien erityispiirteistä tiedettiin vain vähän julkisesti, mukaan lukien perustiedot siitä, mitä omaisuutta pidetään ja mitkä säännöt määrittelevät heidän toiminnan. SIVS: ää ei ollut toiminnassa vuoden 2008 lopussa.
Esimerkki erityisestä sijoitusvälineestä
IKB Deutsche Industriebank on saksalainen pankki, joka lainasi pieniä ja keskisuuria saksalaisia yrityksiä. Liiketoiminnan monipuolistamiseksi ja tulojen tuottamiseksi lisälähteistä pankki aloitti Yhdysvaltojen markkinoilta peräisin olevien joukkovelkakirjalainojen ostamisen. Uuden liiketoimintaryhmän nimi oli Rhineland Funding Capital Corp., ja se sijoitti pääasiassa subprime-asuntolainoihin. Se laski liikkeeseen yritystodistuksia ostojen rahoittamiseksi, ja sillä oli monimutkainen organisaatiorakenne, johon osallistui muita yksiköitä. Institutionaaliset sijoittajat, kuten Minneapolis School District ja Oaklandin kaupunki Kaliforniassa, siirsivät paperin. Koska paniikki omaisuusvakuudellisen yritystodistuksen valloitti markkinoita vuonna 2007, sijoittajat kieltäytyivät kääntämästä paperiaan Rhineland Fundingissa. Rheinlandin vipuvaikutus oli sellainen, että se vaikutti IKB: n toimintaan. Pankki olisi jättänyt konkurssin, ellei saksalaisen valtionpankin KFW: n kahdeksan miljardin euron luottolimiitti olisi pelastanut sitä.
