On olemassa useita tapoja, joilla yritys voi palauttaa varallisuuden osakkeenomistajilleen. Vaikka osakekurssin vahvistuminen ja osingot ovat kaksi yleisintä tapaa, yrityksillä on myös muita tapoja jakaa vaurautensa sijoittajien kanssa., tarkastelemme yhtä näistä huomiotta jätetyistä menetelmistä: osakkeiden takaisinostoja. Käymme läpi osakkeiden takaisinoston mekaniikan ja mitä se merkitsee sijoittajille.
Avainsanat
- Osakkeiden takaisinosto tapahtuu, kun yritys ostaa takaisin osakkeitaan markkinoilta. Takaisinosto vähentää markkinoilla olevien osakkeiden lukumäärää, mikä lisää sidosryhmien omistusosuutta. Yhtiö saattaa ostaa takaisin osakkeita, koska se uskoo markkinat ovat diskonttaaneet osakkeitaan liian jyrkästi sijoittaakseen itseensä tai parantaakseen taloudellisia suhteitaan.
Mikä on osakkeiden takaisinosto?
Osakkeiden takaisinosto, joka tunnetaan myös nimellä osakkeiden takaisinosto, tapahtuu, kun yritys ostaa takaisin osakkeitaan markkinoilta kertyneellä käteisellä. Osakkeiden takaisinosto on tapa, jolla yritys voi sijoittaa uudestaan itseensä. Yhtiö absorboi hankitut osakkeet ja markkinoilla olevien osakkeiden lukumäärä vähenee. Koska markkinoilla on vähemmän osakkeita, kunkin sijoittajan suhteellinen omistusosuus kasvaa.
Kuinka "takaisinosto" toimii?
On olemassa kaksi tapaa, jolla yritykset toteuttavat takaisinoston: tarjoustarjouksen tai avoimien markkinoiden kautta.
1. Ostotarjous
Yhtiön osakkeenomistajat saavat ostotarjouksen, jossa heitä pyydetään toimittamaan tai tarjoamaan osa tai kaikki osakkeet tietyn ajan kuluessa. Tarjouksessa ilmoitetaan osakkeiden lukumäärä, jonka yritys haluaa hankkia, ja osakkeiden hintaluokka. Sijoittajat, jotka hyväksyvät tarjouksen, ilmoittavat, kuinka monta osaketta he haluavat tehdä, sekä hinnan, jonka he ovat valmiita hyväksymään. Kun yritys on saanut kaikki tarjoukset, se löytää oikean yhdistelmän ostaa osakkeita edullisimmin.
Markkinat näkevät takaisinosto yleensä yrityksen positiivisena indikaattorina, ja osakekurssi nousee usein takaisinoston jälkeen.
2. Avoimet markkinat
Yhtiö voi myös ostaa osakkeitaan avoimilla markkinoilla markkinahintaan. Usein on kuitenkin niin, että takaisinosto-ilmoitus saa osakekurssin nousemaan, koska markkinat näkevät sen positiivisena signaalina.
Motiivit
Miksi yritykset ostavat osakkeita takaisin? Yrityksen johto sanoo todennäköisesti, että takaisinosto on parasta pääoman käyttöä kyseisenä ajankohtana. Loppujen lopuksi yrityksen johdon tavoitteena on maksimoida tuotto osakkeenomistajille, ja takaisinosto lisää tyypillisesti omistaja-arvoa. Takaisinosto-lehdistötiedotteen prototyyppinen linja on "emme näe parempia sijoituksia kuin itseemme". Vaikka näin voi olla joskus, tämä lausunto ei aina ole totta.
On myös muita hyviä motiiveja, jotka ajavat yrityksiä hankkimaan osakkeita. Esimerkiksi johto voi kokea, että markkinat ovat diskonttaaneet osakkeensa hinnan liian jyrkästi. Markkinat voivat pumpata osakekurssia monista syistä, kuten odotettua heikommista tulostuloista, kirjanpitoskandaalista tai vain heikosta taloustilanteesta. Siten, kun yritys viettää miljoonia dollareita ostamalla omia osakkeitaan, se voi olla merkki siitä, että johto uskoo markkinoiden menneen liian pitkälle diskonttaamalla osakkeita - positiivinen merkki.
Taloudellisten suhteiden parantaminen
Toinen syy, jonka yritys voi harjoittaa takaisinostosta, on yksinomaan taloudellisten suhdeosuuksiensa parantaminen - mittarit, joita sijoittajat käyttävät yrityksen arvon analysointiin. Tämä motivaatio on kyseenalainen. Jos osakkeiden lukumäärän vähentäminen on strategia, jonka avulla taloudelliset suhdeosuudet näyttävät paremmalta eikä luoda lisäarvoa osakkeenomistajille, johdossa voi olla ongelmia. Kuitenkin, jos yrityksen motiivi takaisinosto-aloitteen aloittamiseen on vakaa, tuloksena olevat paremmat taloudelliset suhdeluvut voivat yksinkertaisesti olla hyvän yrityksen päätöksen sivutuote. Katsotaanpa miten tämä tapahtuu.
Ensinnäkin osakkeiden takaisinosto vähentää liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää. Kun yritys ostaa osakkeitaan, se peruuttaa ne usein tai pitää ne omina osakkeina ja vähentää prosessissa liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää.
Lisäksi takaisinosto vähentää taseessa olevia varoja, tässä tapauksessa rahaa. Seurauksena omaisuuden tuotto (ROA) nousee, koska varoja pienennetään; oman pääoman tuotto (ROE) nousee, koska jäljellä olevaa omaa pääomaa on vähemmän. Yleisesti ottaen markkinat pitävät korkeampaa tuottoa ja tuottoa positiivisena.
Oletetaan, että yritys ostaa yhden miljoonan osakkeen hintaan 15 dollaria osakkeelta yhteensä 15 miljoonan dollarin käteisvaroista. Alla on ROA: n ja osakekohtaisen tuloksen (EPS) laskelmien komponentit ja kuinka ne muuttuvat takaisinoston seurauksena.
| Ennen takaisinostoa | Takaisinostojen jälkeen | |
| Käteinen raha | $ 20.000.000 | $ 5.000.000 |
| varat | $ 50.000.000 | $ 35.000.000 |
| tulot | $ 2, 000, 000 | $ 2, 000, 000 |
| Osakkeet jäljellä | $ 10.000.000 | $ 9.000.000 |
| ROA | 4, 00% | 5, 71% |
| Osakekohtainen tulos | $ 0, 20 | $ 0, 22 |
Kuten voitte nähdä, yhtiön käteisvarasto on alennettu 20 miljoonasta dollarista 5 miljoonaan dollariin. Koska käteinen on omaisuus, tämä alentaa yrityksen kokonaisvarat 50 miljoonasta dollarista 35 miljoonaan dollariin. Tämä nostaa tuottoa, vaikka ansiot eivät ole muuttuneet. Ennen takaisinostoa yhtiön ROA oli 4% (2 miljoonaa dollaria / 50 miljoonaa dollaria). Ostojen jälkeen ROA nousee 5, 71%: iin (2 miljoonaa dollaria / 35 miljoonaa dollaria). Samanlainen vaikutus näkyy EPS: llä, joka nousee 20 sentistä (2 miljoonaa dollaria / 10 miljoonaa osaketta) 22 senttiin (2 miljoonaa dollaria / 9 miljoonaa osaketta).
Takaisinosto parantaa myös yrityksen hinta-voittosuhdetta (P / E). P / E-suhde on yksi tunnetuimmista ja usein käytetyistä arvomittauksista. Liian yksinkertaistamisen riskissä markkinat luulevat usein alhaisemman P / E-suhteen olevan parempi. Siksi, jos oletetaan, että osakkeet pysyvät 15 dollarissa, P / E-suhde ennen takaisinostota on 75 (15 dollaria / 20 senttiä). Takaisinostopäivän jälkeen osakevaihto laskee 68: een (15 dollaria / 22 senttiä) liikkeeseen laskettujen osakkeiden vähentymisen vuoksi. Toisin sanoen vähemmän osakkeita + samat tulot = korkeampi osakekohtainen tulos, mikä johtaa parempiin tuloksiin.
Arvon mittana olevan P / E-suhteen perusteella yritys on nyt halvempi tuloja kohti dollaria kohden kuin se oli ennen takaisinostoa, vaikka tuloissa ei tapahtunut muutoksia.
Takaisinosto nostaa osakekannan arvoa aina lyhyellä tähtäimellä.
laimennus
Toinen syy siihen, että yritys voi siirtyä eteenpäin takaisinostoilla, on vähentää laimennusta, jonka usein aiheuttavat runsas työntekijöiden optio-ohjelmat (ESOP).
Bull-markkinat ja vahvat taloudet luovat usein erittäin kilpailukykyiset työmarkkinat. Yritysten on kilpailtava henkilöstön säilyttämiseksi, ja ESOP: t sisältävät monia korvauspaketteja. Optio-oikeuksilla on päinvastainen vaikutus osakkeiden hankkimisella, koska ne lisäävät liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää optioiden käytön aikana. Kuten yllä olevassa esimerkissä, liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärän muutos voi vaikuttaa keskeisiin taloudellisiin toimenpiteisiin, kuten EPS ja P / E. Laimennusvaikutuksen tapauksessa liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärän muutoksella on päinvastainen vaikutus hankintaan: se heikentää yhtiön taloudellista ulkonäköä.
Jos oletetaan, että yhtiön osakkeet olisivat kasvaneet miljoonalla, EPS olisi laskenut 18 senttiin osakkeelta 20 sentistä osakkeelta. Vuosia kestäneiden kannattavien optio-ohjelmien jälkeen yritys voi päättää hankkia osakkeita liiallisen laimentamisen välttämiseksi tai poistamiseksi.
Veroedut
Monella tapaa takaisinosto on samanlainen kuin osinko, koska yhtiö jakaa rahaa osakkeenomistajille, vaikkakin vaihtoehtoisella tavalla. Perinteisesti takaisinostoilla oli suuri etu osinkoihin nähden, että niitä verotettiin alhaisemmalla veroasteella. Osinkoa sitä vastoin verotetaan tavanomaisella tuloverolla, kun se maksetaan. Veroprosentit ja niiden vaikutukset muuttuvat tyypillisesti vuosittain; Siksi sijoittajat katsovat vuotuisen veroasteen myyntivoitoista verrattuna osinkoihin tavanomaisina tuloina tarkastellessaan etuja.
Pohjaviiva
Ovatko osakkeiden takaisinostot hyviä vai huonoja? Kuten niin usein tapahtuu rahoituksessa, kysymykseen ei ehkä ole lopullista vastausta. Takaisinosto vähentää liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää ja yhtiön taseen loppusummaa, mikä voi vaikuttaa yritykseen ja sen sijoittajiin monin eri tavoin. Kun tarkastellaan keskeisiä suhteita, kuten osakekohtainen tulos ja P / E, osakkeen lasku lisää EPS: tä ja alentaa P / E: tä houkuttelevampaan arvoon. Suhteet, kuten ROA ja ROE, paranevat, koska nimittäjä pienenee lisäämällä tuottoa.
Julkisilla markkinoilla takaisinosto nostaa osakkeen arvoa aina osakkeenomistajien eduksi. Sijoittajien tulisi kuitenkin kysyä, käyttääkö yritys pelkästään takaisinostoja suhdeosuuksien vahvistamiseen, lyhytaikaiseen helpotukseen heikentyneeseen osakekurssiin vai päästäkseen ulos liiallisesta laimenemisesta. Aiheeseen liittyvää lukemista, katso "4 syytä sijoittajille kuten takaisinpalautukset")
Vertaile sijoitustilejä × Tässä taulukossa olevat tarjoukset ovat peräisin kumppanuuksista, joista Investopedia saa korvauksen. Palveluntarjoajan nimi KuvausAiheeseen liittyvät artikkelit
Osinkotuotot
Osinko vs. takaisinosto: Mikä ero on?
osakkeet
Missä tilanteissa yritykselle on hyötyä ostaa takaisin liikkeeseen laskettuja osakkeita?
osakkeet
Ovatko osakkeiden takaisinostot hyvää vai eivät?
Taloudelliset tunnusluvut
Kuinka takaisinpalautukset vääristävät hinta-vara-suhdetta
Pörssistrategia ja koulutus
6 Huonojen osakkeiden takaisinosto-skenaariot
Yritysrahoitus
Miksi yritys ostaisi omat osakkeet takaisin?
KumppanilinkitAiheeseen liittyvät ehdot
Takaisinostot selitettiin Takaisinosto on liikkeeseen laskettujen osakkeiden takaisinosto yrityksen markkinoilla olevien osakkeiden lukumäärän vähentämiseksi. lisää Kuinka osakkeiden hankkiminen voi nostaa yhtiön osakkeen hintaa Osakkeiden hankinta on liiketoimi, jolla yritys ostaa takaisin omia osakkeitaan markkinoilta vähentäen liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää ja lisäämällä niiden kysyntää. lisää Kelluva kutistuminen Kaupankäynnin kohteena olevan julkisesti noteeratun yhtiön osakkeiden lukumäärän vähentäminen usein ostamalla yhtiön osakkeita. lisätietoja liikkeeseen laskettavista osakkeista Osakkeilla tarkoitetaan yhtiön osakkeita, jotka tällä hetkellä ovat kaikkien osakkeenomistajien hallussa, mukaan lukien institutionaalisten sijoittajien hallussa olevat osakepalkkiot ja yhtiön sisäpiiriläisten omistamat osakekannat. lisää Omat osakkeet (omat osakkeet) Määritelmä Omat osakkeet ovat aiemmin jäljellä olevia osakkeita, jotka liikkeeseenlaskija on ostanut takaisin osakkeenomistajilta. lisää pääoman pienentäminen Määritelmä Pääoman vähentäminen on prosessi, jolla yhtiön oma pääoma pienenee osakkeiden mitätöinnillä ja osakkeiden hankkimisella. lisää