Suurimmat muutokset
Perjantaina saimme tietää, että Kiinan kauppavaltuuskunta jatkaa vierailuaan Washington DC: hen, jota tulkittiin merkiksi siitä, että kohti uutta Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasopimusta edistytään. Tärkeimmät osakeindeksit menestyivät hyvin, ja teknologia ja teollisuus olivat esimerkkejä.
Optimismi kasvaa, että teollisuus-, teknologia- ja hyödykesektorit jatkavat kääntöpuolen ylöspäin, kun sijoittajat hindavat todennäköisemmin, että presidentti Trump pidättäytyy soveltamasta uutta tariffikierrosta Yhdysvaltojen yrityksille, jotka tuovat tavaroita ja tuotteita Kiinasta.
Laajat hyödykeindeksit ovat jo vahvistaneet nousevat tekniset signaalit pääosin energia-alan voittojen vuoksi. Esimerkiksi, vaikka tänään tapahtui joitain uudelleenlähetyksiä, iShares S&P GSCI Commodity ETF (GSG) on jatkanut irtautumista vahvistetusta käännetystä pään ja hartioiden kuviostaan.
S&P 500
S&P 500 jatkoi nousuaan ja päätti tänään neljännen peräkkäisen voittoviikkonsa tänään. Olen edelleen huolestunut siitä, että markkinat ovat liikaa ostetut ja ne on tarkoitus konsolidoida, mutta vedonlyönti trendiä vastaan on järjetöntä ilman mitään muutoksia taustalla olevissa perusteissa.
Teknisestä näkökulmasta ehdotan, että S&P 500: n 2800: ta seurataan vastusmerkkien varalta. Kun tariffipuhelut jatkuvat ensi viikolla, en olisi yllättynyt nähdessäni sijoittajia suojautumasta neuvottelujen mahdollisen hajoamisen edessä. Ei olisi tavallista, että indeksi luopuisi vähintään 50 pisteestä, kun kauppiaat odottavat sopimuksen ilmoittamista.
:
Mikä on käänteinen pää ja olkapäät-malli?
Mitkä ovat parhaat indikaattorit ylenmääräisten ja ylimyytyjen varastojen tunnistamiseksi?
Miksi Apple tarvitsee megakaupan pitääkseen varastonsa nousussa
Riskimittarit - yritysjärjestelyt
Keskityn yleensä markkinariskin indikaattoreihin arvioidessaan mielipiteitä. Tänään haluan kuitenkin keskittyä temppuun, jota olen monta kertaa suositellut sijoittajille, jotka etsivät yksittäisiä osakkeita, joilla saattaa olla vääristymä negatiiviseen suuntaan. Tämä tekniikka voi olla kätevä välttämällä vaarallisia varastoja tai etsiessään karhumaisia mahdollisuuksia.
Keskimääräinen pitkän aikavälin riskikorjattu tuotto suurille kypsille yrityksille, jotka ovat saaneet aikaan merkittävän fuusion tai yrityskaupan, on yksi markkinoiden huonoimmista (biotekniikan vieressä). Näimme erinomaisen esimerkin sille, miksi näin on tänään The Kraft Heinz Company (KHC) -yrityksen romahtaessa.
Ongelmana on, että yritysjärjestelyt on usein yliarvostettu kaupan valmistumishetkellä. Jos mietit yksittäisiä rooleja kaupan kummallakin puolella, pitäisi olla järkevää, miksi jopa parhaimmassa tapauksessa on nollatuoton tuotto suurten, kypsien yritysten väliselle liiketoimintojen yhdistämiselle.
Kuvittele, että olet vastuussa yrityksestä-A, joka haluaa hankkia yrityksen-T, jonka nykyinen markkina-arvo on miljoona dollaria. Haluat tehdä tämän, koska uskot, että yhdistämällä A ja T tuottaisi arvoa 1, 3 miljoonaa dollaria. Nyt vaihda paikkoja ja oleta, että olet vastuussa Company-T: stä ja sinulla on pääsy samantyyppisiin tietoihin, jotka Company-A: lla on. Sinun pitäisi tietää, että yrityksesi arvo on 1, 3 miljoonaa dollaria myös yritykselle-A.
Sijoittajat kysyvät harvoin, miksi Company-T: n pitäisi olla halukas myymään itsensä Yritykselle A vähemmän kuin mitä se tietää sen arvoinen? Jos oletamme, että A: n ja T: n johtoryhmät ovat molemmat järkeviä edustajia, meidän on oletettava, että sulautumisesta ei ole saatavana ylimääräistä arvoa, koska Company-T: n osakkeenomistajat vaativat, että heille maksetaan täysi arvo yritykselle.
Tämä ongelma on toistettu uudestaan ja uudestaan, ja markkinoiden reaktio Kraft Heinzin nykyisen 15, 4 miljardin dollarin alaskirjaukseen on toinen hyvä esimerkki. Kraft Heinz -fuusio myytiin pääosin sijoittajille keinona säästää kustannuksia - mikä toteutettiin jossain määrin, mutta yhdistetyn behemotin tosiasiallisen hallinnan uhrauksena vähittäiskaupan ruokamarkkinoiden muuttuessa.
Kokeneet sijoittajat käyttävät yrityskauppoja usein merkkinä siitä, että markkinat ovat vahvat, koska nämä sopimukset ovat niin usein tuomittuja ja uskomattoman riskialttiita. Kaikkien on mentävä oikein, jotta he toimivat hyvin osakkeenomistajille, joten lisääntynyttä yritysjärjestelyä pidetään merkkinä siitä, että johtajat ovat valmiita ottamaan riskejä (vaikkakin harkitsematta).
Suositukseni on käyttää yrityskauppoja tapana laatia tarkkailulista riskialttiista osakkeista joko karhun keinottelun vuoksi, kun markkinat ovat heikot, tai vain välttää, koska niiden riski / hyöty -profiili on historiallisesti suhteettoman suuri sulautumisen jälkeen.
:
Mitä eroa on arvonalentumisen ja alaskirjauksen välillä?
Roku nousee 3 kuukauden huipulle ohjauksen nostamisen jälkeen
Kraft Heinz -varastossa Freefall painajaisen jälkeen
Bottom Line: Iso talousviikko edessä
Kauppaneuvottelujen lisäksi ensi viikon pitäisi olla mielenkiintoinen taloudelliselta kannalta. Kuluttajien luottamusluvut julkaistaan tiistaina, mikä voi aiheuttaa epävakautta, jos hinnat laskevat kuten vähittäismyynti viime keskiviikkona. Fed-neuvoston puheenjohtaja Jerome Powell todistaa myös molemmissa kongressitaloissa ensi tiistaina ja keskiviikkona. Odotan, että seuraamme tiiviisti merkkejä siitä, että hän on enemmän huolissaan kasvusta kuin valiokunta on jo paljastanut FOMC-pöytäkirjassa. Viimeiseksi julkaistaan torstaina ennakkotiedot ensimmäisen vuosineljänneksen BKT: stä, joka sisältää uudet inflaatiotiedot. On hyvä viikko pysyä joustavana ja keskittyä riskienhallintaan.
