Mikä on Spreadslock
Suojaluku on luottojohdannaissopimus, joka muodostaa ennalta määrätyn eron tuleville koronvaihtosopimuksille. Kaksi päätyyppiä hajautukset ovat termiinipohjaiset hajautukset ja optiopohjaiset hajautukset.
Hajautuksen ollessa koronvaihtotoiminnan käyttäjä voi lukita nykyisen eron swapin ja sen alla olevan valtion joukkovelkakirjalainan tuoton välillä. Tämä strategia mahdollistaa peruspisteiden siirron eteenpäin siihen aikaan, jolloin vaihto tehdään. Hajautukset ovat potentiaalisesti hyödyllisiä sijoittajille, jotka harkitsevat koronvaihtosopimuksen käyttöä jossain tulevaisuuden vaiheessa. Niitä ei kuitenkaan ole saatavana kaikilla markkinoilla.
BREAKING DOWN Spreadslock
Spreadslocks on ollut sijoittajien vaihtoehtona 1980-luvun lopusta lähtien, ja he liittyivät nopeasti vaihtosopimuksiin, korkkeihin, kerroksiin ja vaihtoihin tavallisina vaniljajohdannaisrakenteiksi. Eteenpäin jakautuva lukitus sallii lopullisen korotuksen asetetusta peruspisteestä senhetkisen koron yläpuolella taustalla olevassa swapissa. Optio-sopimuksen välityksellä sopimuksen ostaja voi päättää, tehdäänkö vaihdosta hyödyllinen.
Esimerkki termiinisidonnaisesta hajotuksesta olisi kaksisuuntainen sopimus, jossa osapuolet sopivat etukäteen, että vuoden kuluessa ne tekevät viiden vuoden vaihdon. Tässä vaihdossa toinen osapuoli maksaa LIBOR ja toinen osapuoli maksaa viiden vuoden valtionkassan tuoton alkamispäivän, plus 30 peruspistettä. Optioihin perustuvan hajautuksen tapauksessa yhdellä osapuolista olisi oikeus päättää, tuleeko vaihtosopimus voimaan ennen eräpäivää. Spreadslokkeja voidaan pitää luottojohdannaisina, koska yksi taustalla olevasta swap-erotuksen tekijöistä on luottoriskien yleinen taso.
Eräitä hajautuslukon käytön etuja ovat, että ne mahdollistavat korkojen tarkemman hallinnan, entistä paremman joustavuuden ja räätälöinnin. Joitakin haittoja ovat se, että hajautukset vaativat kansainvälisen vaihtosopimusten ja johdannaisten yhdistyksen (ISDA) dokumentaatiota, sillä on rajaton menetyksen potentiaali, ja koska oletetut välitykset voivat joskus olla houkuttelemattomia.
Spreadslocks ja Vaihda Spread Curves
Spreadslock-hinta vastaa implisiittisen termiinikoron ja implisiittisen termiinilainan tuoton välistä erotusta. Vaihtosidonnaisuuskäyrää voidaan tarkastella riippumatta kokonaisvaihtotuottokäyrästä.
Kuten kaikkien implisiittisten termiinien kohdalla, positiivisesti kalteva hajautuskäyrä viittaa siihen, että swap-erot nousevat ajan myötä, koska lyhyemmille maturiteeteille tarkoitetut swap-erot ovat pienemmät kuin pidemmät maturiteetit. Negatiivisesti kalteva hajautuskäyrä tarkoittaa, että swap-spreads laskee ajan myötä, koska lyhyemmille maturiteeteille tarkoitetut swap-spredit ovat korkeammat kuin pidemmät maturiteetit.
