Suurimmat muutokset
Theresa May on jälleen Brysselissä, yrittäen selvittää Brexit-laajennuksen alkuperäisen 29. maaliskuuta pidemmälle. Ajattelin monien muiden analyytikkojen kanssa, että tämä olisi helppo tehtävä, mutta se osoittautuu vaikeammaksi kuin alun perin oletettiin. Tämä ennennäkemätön ongelma herättää jälleen kerran todennäköisyyden Brexit-sopimuksesta.
Eurooppalaisten johtajien näkökulmasta miksi lykätä Brexitiä, ellei May saa parlamenttia hyväksymään sopimuksen? Kuinka määräajan pidentäminen auttaa, jos parlamentti ei voi päästä sopimukseen poistumisesta? Pohjimmiltaan se, että se on halukas lykkäämään Brexitia määräajan jälkeen, tarkoittaa, että Euroopan johtajien on neuvoteltava ehdot uudelleen toukokuun kanssa, mikä vaikuttaa epätodennäköiseltä.
Ison-Britannian punta (GBP) laski tänään suurimpia valuuttoja vastaan, kun sijoittajat imeytyivät Brexit-otsikoihin. Sijoittajat myivät myös Ison-Britannian osakkeita, vaikka markkinoita piristettiin alun perin keskiviikkona Yhdysvaltain keskuspankin myöntävällä lausunnolla.
Seuraavassa kaaviossa vertasin GBP: tä suhteessa euroon (EUR) dollarin vaikutuksen neutraloimiseksi. Kun EUR / GBP-vaihtokurssi nousee, se tarkoittaa, että GBP heikkenee suhteessa euroon. Tämä lasku on suora seuraus Brexitin ympärillä olevasta epävarmuudesta. Valuuttakurssi on saanut aikaan nousevan stokastisen eron, joka on lyhytaikainen signaali, mutta se osoittaa kasvavan todennäköisyyden, että GBP jatkaa heikkenemistä lyhyellä aikavälillä.
S&P 500
Yhdysvaltain osakekannan sijoittajat näyttivät pääosin harventavan Brexit-uutisia Fedin keskiviikkona toteutettavan suhtautumisasennon jälkeen. S&P 500 toipui eilisen tappiosta ja on saanut aikaan pitkäaikaisen käänteisen pään ja hartioiden kuvion. Teknisestä näkökulmasta tämä on positiivinen merkki siitä, että varastot nousevat takaisin syyskuussa 2019 vahvistettuihin ennakkokorkeuksiin.
Kilpailuun on osallistunut laaja joukko useimpia ryhmiä, paitsi suuret pankit ja välittäjät. Kuten mainitsin eilen Chart Advisor -julkaisussa, alhaisemmat korot pidemmäksi ajaksi vahingoittavat pankkien voittoja, ellei talouskasvu (ja lainanottokyky) piristy. Mikä lupaavimpaa tämän päivän rallissa on suurten teknologiaosakkeiden tuki - ne yleensä jäävät tärkeimmistä indekseistä korkojen laskiessa.
:
8 korkea-ROE-kantaa, joka voi lähettää ylisuuria tuottoja
FOMC toimitti Dovishin rahapolitiikan keskiviikkona
Biotech-rahastot voivat tuottaa kannattavaa lyhyeksi myyntiä
Riskiindikaattorit - epätasainen palaa
Olen viettänyt paljon aikaa kahden viime kuukauden aikana keskustelemalla negatiivisista tuloksista, jotka yleensä seuraavat ajanjaksoa, jolloin varastot nousevat ja pidemmän aikavälin korot laskevat. Varastojen ja korkojen pitkäaikainen ero ei kuitenkaan ole ennennäkemätöntä. Esimerkiksi, kaksi omaisuusluokkaa liikkuivat vastakkaisiin suuntiin näin maaliskuun - syyskuun 2017 välisenä aikana.
Samanlaisilta korko- ja osakekurssien eroavoilta opimme, että markkinoiden tuotot ovat edelleen epätasaisia. Vaikka S&P 500 -indeksi nousi vielä vuoden 2017 aikana, korkoherkät sektorit, kuten pankit, menettivät arvoa. Merkittävimmät voitot koettiin normaalisti tasaisissa ryhmissä, kuten apuohjelmat.
Seuraavassa taulukossa verrataan S&P 500: n, SPDR S&P: n alueellisen pankkitoiminnan ETF: n (KRE) ja Utilities Select Sector SPDR ETF: n (XLU) suorituskykyä vuoden 2017 erojen aikana. Mielestäni tällä kaudella on kaksi tärkeää oppia, jotka koskevat markkinoita vuonna 2019.
- Bullimarkkinat ovat pysyviä, mutta tuotot matalassa korkoympäristössä voivat olla suhteettoman hyviä tulovarastoille (esim. Yleishyödyllisille laitoksille) pankkien ja välittäjien välillä. Erot lopulta sovittuvat yhteen, mikä tarkoittaa, että volatiliteetti saattaa silti olla horisontissa vuoden 2019 loppupuolella. 2017-ralli päättyi, ja markkinat kokivat merkittävän korjauksen ensimmäisellä neljänneksellä ja karhumarkkinat vuoden 2018 viimeisellä neljänneksellä.
:
Mikä on Dow-teoria?
Kuinka analysoida kuljetusteollisuutta
Kuinka salaushäiriö uhkaa miljardeja vetoja uudesta virtuaalivaluutasta
Bottom Line: Kauppa ja kuljetus
Vaikka S&P 500 näyttää paremmalta Fed-ilmoituksen jälkeen, kuljetussektori ei ole vielä vahvistanut purkautumista, ja se ei todennäköisesti tee niin hetkeksi. FedEx Corporation (FDX) raportoi tuloista tiistaina iltapäivällä ja viittasi heikkouteen Kiinassa tärkeänä kasvun ja kannattavuuden aiheena.
Presidentti Trumpin kiista Kiinan kanssa ja uudet määrittelemättömien tariffien uhat heikentävät todennäköisesti kuljetusyrityksiä entisestään, mikä vahingoittaa niihin liittyviä teollisuusvarastoja. Kuten tavallista, Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppaneuvottelut ovat edelleen yksi kahdesta suurimmasta markkinoiden edessä olevasta x-tekijästä. Brexitin tai kaupan positiiviset uutiset voivat vaikuttaa suuresti luottamukseen lähitulevaisuudessa.
