Mikä on käynnissä oleva treasury-tuottokäyrä?
Käynnissä oleva valtiovarainministeriön tuottokäyrä on Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottokäyrä, joka on johdettu suoritetun valtionkassan avulla. Käynnissä oleva valtiovarainministeriön tuottokäyrä kuvaa vastaavanlaatuisten joukkovelkakirjalainojen tuottoja suhteessa niiden maturiteettiin. Se on ensisijainen vertailuindeksi, jota käytetään kiinteätuottoisten arvopapereiden hinnoittelussa. Käynnissä oleva valtiovarainministeriön tuottokäyrä on päinvastainen kuin suoritetun treasuryn tuottokäyrä, joka viittaa tietyn maturiteetin Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjoihin, jotka eivät kuulu viimeisimpään valtion arvopapereiden liikkeeseen laskemiseen.
Käynnissä olevan kassakauden käyrän ymmärtäminen
Käynnissä olevaa Treasury-tuottokäyrää käytetään tyypillisesti kiinteätuottoisten arvopapereiden hinnoitteluun. Sen muoto kuitenkin vääristyy joskus jopa useilla peruspisteillä, jos käynnissä oleva valtiovarainministeriö menee "erityiseen". Valtiovarainministeriö menee "erityiseen hintaan", kun sen hinta on väliaikaisesti tarjottu. Tämä hinnankorotus johtuu yleensä arvopaperikauppiaiden kasvaneesta kysynnästä, jotka haluavat käyttää arvopapereita suojausvälineenä. Tämä suojaus voi tehdä juoksevan valtionkassan tuottokäyrät jonkin verran epätarkempia kuin suoriteperusteisen Treasury-tuottokäyrät.
Valtiovarainministeriön tuottokäyrä osoittaa, että on olemassa kaksi tärkeää tekijää, jotka vaikeuttavat maturiteetin ja tuoton välistä suhdetta.
- Ensimmäinen on, että juoksevien liikkeeseenlaskujen tuotot vääristyvät, koska näitä arvopapereita voidaan rahoittaa halvemmalla korolla, ja siten ne tarjoavat alhaisemman tuoton kuin ne ilman tätä rahoitusetua. Toinen on, että käynnissä olevilla ja ulkopuolella olevilla liikkeeseenlaskuilla on erilaiset korkoinvestointiriskit.
Käynnissä oleva treasury-tuottokäyrämuodot
Käynnissä olevan treasury-tuottokäyrän tyypillinen muoto on ylöspäin viisto, koska tuotto kasvaa maturiteetin myötä, jota kutsutaan normaaliksi tuottokäyräksi. Tuottokäyrän muoto on seurausta kysynnän ja tarjonnan kysynnästä käyrän tietyillä segmenteillä.
Esimerkiksi, jos sijoitusrahasto päättää sijoittaa vain arvopapereihin, joiden maturiteetti on 5–10 vuotta, se nostaisi hintoja ja alentaisi tuottoa vastaavassa segmentissä. Jos lyhytaikaisten sijoittajien kysyntä on erittäin korkeaa, tuottokäyrä tulee jyrkemmäksi.
Negatiivinen tuottokäyrä kuvastaa korkeampaa korkoa lyhyemmille maturiteeteille kuin pidemmällä korolla. Tuottokäyrän inversio voi joskus olla seurausta aggressiivisesta keskuspankkipolitiikasta. Nämä politiikat nostavat väliaikaisesti lyhytaikaisia korkoja talouden hidastamiseksi. Tätä pidetään kuitenkin lyhytaikaisena poikkeavuutena ja on odotettavissa, että käyrä palaa tasaiseksi tai positiiviseksi rakenteeksi lähitulevaisuudessa.
Litteä käyrä, jonka lyhyen ja pitkän aikavälin korot ovat suunnilleen yhtä suuret, liitetään yleensä siirtymäkauteen. Tämän ajanjakson aikana korot ovat siirtymässä positiivisesta tuottokäyrästä negatiiviseen käyrään tai päinvastoin.
