Mikä on sisäänvedettävä joukkovelkakirjalaina
Uudelleenvedettävä joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, jonka haltijalla on mahdollisuus pakottaa liikkeeseenlaskija lunastamaan joukkovelkakirjalaina nimellisarvoon ennen erääntymistä. Siinä yhdistetään joukkovelkakirjalaina ja myyntioptio, joka antaa haltijalle oikeuden rahaa lainan pääomalle ennenaikaisesti.
Sijoittaja voi lyhentää joukkovelkakirjalainan maturiteettiä epäsuotuisien markkinaolosuhteiden vuoksi tai jos he vaativat pääomaa odotettua nopeammin. Uudelleenvedettäväksi sidonnaisuudeksi viitataan joskus myös put-joukkovelkakirjalainaksi, vaihdettavaksi joukkovelkakirjalainaksi tai puttautuvaksi joukkovelkakirjalainaksi.
BREAKING DOWN sisäänvedettävä joukkovelkakirjalaina
Uudelleenvedettävän joukkovelkakirjalainan myyntiominaisuus asettaa joukkovelkakirjalainan perushinnan riippumatta korkojen noususta ennen sen eräpäivää. Aluksi nyrkkisääntönä oli, että takaisinvedettävät joukkovelkakirjalainat laskivat liikkeelle 0, 2% vähemmän kuin saman liikkeeseenlaskijan tavanomaiset joukkovelkakirjat. Viime aikoina optioiden ja vaihtomarkkinoiden kasvaessa nämä joukkovelkakirjat hinnoitellaan optioiden hinnoittelutekniikoilla.
Uudelleenvelattavan joukkovelkakirjalainan hinnan määrittämiseksi kohde-etuuden arvo on ensin määritettävä käyttämällä diskontatun kassavirran (DCF) menetelmää. Myyntiominaisuus mitataan sitten sulautetun option pitämisen tai käyttämisen eduksi optioiden hinnoittelumallinnuksella. Tämä hinnoittelumenetelmä on velan arvon perustana optioiden erilaisilla arvostuspäivillä joukkovelkakirjalainan eräpäivään asti. Siksi sisäänvedettävän joukkovelkakirjalainan etu on yhtä suuri kuin sen kassavirrat plus myyntioption arvo.
Toisaalta sijoittajille, jotka haluavat oikeuden jatkaa alkuperäistä maturiteettia pidempään eräpäivään, pidennettävät joukkovelkakirjalainat toimivat suunnilleen samalla tavalla kuin vedettävät joukkovelkakirjat. Sijoittajat käyttävät sekä sisäänvedettäviä että laajennettavia joukkovelkakirjalainoja muuttaakseen salkkujensa ehtoja hyödyntääkseen korkotason muutoksia. Kun korot nousevat, pidennettävät ja vedettävät joukkovelkakirjat toimivat kuten lyhyemmän koron joukkovelkakirjat; Kun korot laskevat, ne toimivat kuin joukkovelkakirjat, joilla on pidempi aika.
Esimerkki sisäänvedettävästä joukkovelkakirjasta
Oletetaan, että yritys laskee liikkeelle markkinoille 20 vuoden joukkovelkakirjalainoja. Tämä velattava asema tarkoittaa, että sijoittajalla, joka ostaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalta, on oikeus saada joukkovelkakirjalainan nimellisarvo tai nimellisarvo milloin tahansa ennen sen eräpäivää. Jos sijoittaja käyttää oikeuttaan vetäytyä, hän menettää joukkovelkakirjalainan jäljellä olevat kuponkimaksut.
Sijoittaja voi käyttää vetäytymismahdollisuutta epäsuotuisien taloudellisten olosuhteiden, kuten korkojen nousun, vuoksi. Korkojen nousu johtaisi alempaan joukkovelkakirjalainan hintaan. Tämän seurauksena sijoittajat voivat harkita siirtymistä korkeamman tuoton joukkovelkakirjalainoihin.
