Mikä on viitekokonaisuus
Viiteyksikkö on luottojohdannaisen perustana olevan velan liikkeeseenlaskija. Viiteyksikkö on organisaatio, joka laski liikkeeseen viiteomaisuuden (joukkovelkakirjalaina tai muu velkakirjavakuus), joka puolestaan on luottojohdannaisen kohde. Viiteyksikkö voi olla yritys, hallitus tai muu oikeushenkilö, joka laskee liikkeeseen kaikenlaista velkaa. Monissa tapauksissa luottojohdannainen, joka nimeää vertailuyksikön, on luottoriskinvaihtosopimus (CDS). Jos ilmenee laiminlyönnin kaltaista luottotapahtumaa ja viiteyhteisö ei kykene täyttämään lainan ehtoja, luottoriskinvaihtosuunnitelman ostaja saa maksun CDS: n myyjältä.
BREAKING DOWN Viitekokonaisuus
Viiteyksikkö on pääosin osapuoli, jolla luottoriskijohdannaissopimuksessa olevat kaksi vastapuolta spekuloivat. Luottoriskinvaihtosopimusten myyjä on vedonlyöntiä siitä, että kohdelainan liikkeeseenlasku (viiteomaisuus) ja yritys tai hallitus (viiteyhteisö) pystyvät täyttämään velvollisuutensa ilman ongelmia. Luottoriskinvaihtosopimuksen ostaja joko vakuuttaa sijoituksensa vertailuyhteisön velaan tai spekuloida vertailuyhteisön tilaan ilman, että omistaa tosiasiallisesti kohde-etuutta.
Vertailuyksiköt ja vakuutukset
Teoriassa luottoriskinvaihtosopimus on vakuutus viiteyhteisön aiheuttamalle maksukyvyttömyysriskille. Maksun vastineena kaupan myyjä myy suojaa referenssiobjektin maksukyvyttömyyttä vastaan. Luottojohdannaisen ostaja uskoo, että voi olla mahdollista, että viiteyhteisö laiminlyö liikkeeseen laskemansa velan ja on siksi siirtymässä oikeaan asemaan. Kyseessä on yksinkertainen suojaus tai vakuutus, jossa viiteyhteisön velan omistaja maksaa siten, että CDS: n myyjä tekee laiminlyönnin yhteydessä kokonaisuuden sijoituksen alkuperäisten ehtojen mukaisesti. Jos mitään ei tapahdu, velan omistaja on maksanut hinnan CDS: n tuottamasta mielestä. Jos tapahtuu luottotapahtuma, CDS: n myyjä osuu eron maksamiseen CDS: n ostajalle.
Viiteyksiköt ja spekulointi
Käytännössä CDS-markkinat ovat paljon suurempia kuin viitevarat, joille se myy suojausta. Tämä tarkoittaa, että keinottelijat ryhtyvät luottoriskinvaihtosopimuksiin ilman, että omistavat tosiasiallisesti velkoja tai velkapapereita. Tässä tapauksessa CDS: stä tulee spekulatiivinen työkalu, jossa myyjä ja ostaja vetoavat toisiaan vastaan mahdollisuuksista, että luottotapahtuma tapahtuu tietylle viiteyksikölle. Tämä säästää keinottelijalle vaikeuksia oikaista osakkeita tai myyjä pääomaa pitkällä aikavälillä ostaa joukkovelkakirjoja. He voivat yksinkertaisesti tehdä sopimuksen, joka maksaa keinottelijalle määräajan, jos viiteyhteisö ei joudu vaikeuksiin, ja maksaa komeasti, jos viiteyhteisö kärsii luottotapahtumasta. Kaiken tämän lisäksi CDS on itse vaihdettava instrumentti, joka esittelee ajoituksen elementin sen sijaan, että vain pitäisi sopimusta voimassaolon päättymiseen asti.
